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金瑞期货:4月8日铝早评

2021-04-08 11:00:35   来源:金瑞期货   打印

    中长期矛盾:国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。
 
    短期矛盾:内蒙冶炼减产情况以及旺季去库情况。
 
    我们的观点:周一锭录得123.6万吨,较上周四下降1.5万吨。但从加工企业开工率来看,整体继续回升,尤其是此前表现较弱的型材和线缆方面已有复苏之势,订单方面逐步改善,需求仍在复苏的路上,刚需依然支撑着强劲的需求。海外方面欧美日三大主要消费地premium继续抬升,尽管苏伊士运河堵塞具有一定影响,但经济的持续复苏带来的刚需才是主要逻辑。供应方面,进口窗口的关闭使得近期到港部分货源囤积在保税区,亦有部分直接流入下游,同时二季度国内新建及复产的步伐加快,尽管内蒙能耗双控影响,但供应持续向上。近期高铝价开始逐步向终端传导,仍需一定时间,因此去库的持续性一般,周中出现小幅累库。但随着价格回落,下游刚需采购并不弱,同时建筑和线缆两大需求板块有复苏之势,去库仍是主流,因此未来二季度需求预期仍相对乐观,对铝价形成支撑,若无宏观明显扰动,铝价将震荡偏强。
 
    投资策略:逢低做多。
 
    风险提示:旺季需求不及预期,宏观情绪拐头,国储抛铝传闻兑现。

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