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华泰期货:TC价格持续走低 2季度去库概率依然较大

2021-04-07 09:01:23   来源:华泰期货   打印

    :TC价格持续走低 2季度去库概率依然较大

    现货方面:昨日小长假归来,因盘面涨幅超千元,市场氛围重陷僵持拉锯态势,市场活跃度明显不及假期前。早市平水铜始报于平水却难有买兴,已属市场意料之中,部分贸易商率先调价至贴水20-贴水10元/吨,市场询盘有所回暖,但收货意愿仍处于压价状态,贴水30元/吨才能达到贸易商的心理买价,但基本入市即被秒收,难以形成买卖双方共同认定之价。好铜价格同样呈现调降之势,盘初好铜可报至升水10-20元/吨,由于乏人问津,部分CCC-P持货商甚至可报于贴水10元/吨吸引成交,虽然贵溪铜坚挺于升水20-30元/吨,但市场接受度不高,实际成交寥寥。主流湿法铜受限于货源依旧较为稀缺,报价企稳于贴水百元以上,但无奈盘面维持在67000元/吨上方,下游基本驻足观望,畏高情绪严重,下游参与度有限。

    观点:昨日,美债收益率以及美元再度走低,这对于包括铜在内的有色金属板块而言再度形成一定利好。并且上周从TC价格上来看,则仍然处于持续走低的态势之中。当下由于铜价仍然相对偏高,使得下游买兴依然不是很强,不过随着消费旺季的到来,此后下游采购料将会逐渐开始恢复,2季度去库仍是较大概率事件。目前可重点关注市场升贴水的变动情况,若出现升贴水持续抬升的情况,则或将预示着新一波行情的启动。

    中长线看,宏观方面,全球央行大概率仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策,美元预计仍将维持偏弱格局。基本面方面,CSPT小组未能敲定2021年2季度铜精矿加工费地板价,显示市场对于未来铜精矿供应或存在一定分期,但也仍然难言宽裕,而需求端,中国目前对于新冠疫情的控制依然十分成功,且新能源新基建板块将持续对铜需求形成拉动,而接下来的旺季去库大概率会对铜价形成强有力的支撑,我们暂时维持铜价长线看涨的判断,但倘若2季度内去库不及预期,则铜价的上涨幅度或将较此前预期有所减弱。

    策略:1. 单边:谨慎看多 2. 跨市:暂缓 3. 跨期:内外盘反套;4. 期权:暂缓

    关注点:1、累库何时结束  2. 美债利率变化  3.美元指数反弹高度 4. 2季度需求不及预期

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