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【富宝铜月报】旺季将至 沪铜预期仍存(2021.3)

2021-04-02 16:53:20   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

  富宝资讯4月2日消息:

  核心提示:本月沪高位滑落陷入震荡行情。全球疫情控制尚可,通膨预期推动铜价高估值,美国宽松货币政策及基建投入虽有延续,但市场炒作情况消散,价格进一步向基本面靠拢,沪铜从高位滑落陷入整理,动力较弱。目前临近国内传统铜需求旺季,宽松格局下碳中和及绿色能源带来预期消费,下方具有较强支撑,中期沪铜维持偏好展望,4-6月或现价格高位。月内关注各国货币提前收紧情况及国债利率变化。料下月沪铜企稳反弹为主,注意未突破前区间震荡。参考区间:沪铜6.55-6.85万,伦铜8700-9300美元,废铜5.95-6.05万。

  一、期现市场回顾

  1.宏观情绪偏空 三月铜价下行


  图1:沪铜主力走势图

  三月份铜价自7万高位回落,并进行了长达一个月的高位整理,沪铜主力大致在6.5万-6.8万区间震荡,月跌幅5.13%或3550点。此轮回调主要有两个因素,一是通胀预期大幅升温,市场预计货币政策提前收紧,股市、有色金属期货等“高估值”风险资产遭到抛售,并引发前一轮上涨的多头盈利兑现,资金面青睐度下降,再加上疫情反扑、美元触底反弹施压,宏观面利空消息频发;其二是传统旺季下游消费未有明显回暖迹象,预期被证伪,现货市场贴水局面延续,上期所继续累库,打击市场信心。不过4月初重启反弹,像我们之前3月31日的线上直播中已经提到,后续供需矛盾仍存,铜价四月份仍预计偏强运行,下方6.5万不断筑底更加利于铜价短线急拉。

  2.旺季不旺 交投不佳

  本月现货铜跌3310元,升贴水先涨后跌,月底好铜维持贴水80元附近。月初时候,盘面从7万高位回落,下游观望情绪重,年前订单由于原料价格暴涨,加工费难以维持运营,消费意愿不高,随着盘面逐渐稳定,交投有好转迹象,但整体达不到旺季预期,且随着盘面不断下探6.6万下方,基本以逢低入市为主,直到月底,市场入市信心才有比较好的起色。当前隔月价差大,升水有望继续上抬。

  进口盈亏方面,美指低位反弹,国内消费表现不佳,进口窗口关闭,缺口从上个月底的900元/吨,缩窄到现在的400元/吨。

 

  图2:电解铜与升贴水走势


  图3:进口盈亏和沪伦比值

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