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【富宝锌月报】三月期锌区间震荡 ,下月或维持波动盘整趋势(2021.3)

2021-04-02 16:15:44   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

核心观点:

  本月内外均为高位震荡表现,矿端持续偏紧,而社库库存在累库和去库间徘徊数周后库存终录得连续下滑,体现出下游需求回升,备货情绪回暖,下月去库进程或将加快,若矿端偏紧局面不改,锌价下行空间有限,下月需关注下游消费情况及市场情绪,预计锌价仍处于区间震荡行情,后续若矿端供应转松,锌价或回落至区间低位,运行区间参考21500-22100元。

  一、三月相关宏观新闻

  1.1    在当地时间18日和19日,中美双方共举行了3场会谈,为美国新政府执政以来的中美首次面对面会晤。双方均致力于加强在气候变化领域对话合作,将建立中美气候变化联合工作组。杨洁篪指出,这次对话存在重要分歧。王毅则表示,对话总比对抗好,主权和领土完整问题是重大的原则问题。

  1.2   美联储主席鲍威尔表示,复苏快于预期,看起来(势头)将要增强,复苏还远未完成,美联储的支持将继续。活动和就业指标转向上行,近期劳动力市场情况改善,不过复苏远未完成,6.2%的失业率低估了劳动力市场的短缺,尤其是参与率仍远低于疫情前水平。并表示,美联储致力于使用所有工具支撑经济,经济发展路径仍将取决于疫情。

  1.3    3月15日晚间至3月16日12:00,唐山地区共计复产高炉14座,共计容积15854立方米,日均铁水产量将会在1-2天内增加4.65万吨。目前唐山地区全部检修高炉合计57座(含产能退出、焖炉、休风等,不含降负荷),开工率为54.76%,影响日度铁水产量14.71万吨。

  1.4    美国2月“恐怖数据 ”爆冷,素有“恐怖数据”之称的美国2月零售销售月率公布值为-3%?,远低于前值的5.3%,创去年4月以来新低 。数据表现糟糕主要是因为当时恶劣的冬季天气影响了美国大部分地区,导致需求暂时下滑。

  1.5   美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变,点阵图预计将维持利率在当前水平直至2023年,并且维持当前资产购买步伐直至充分就业和物价稳定目标取得实质性进展。另外,美联储上调2021-2022两年的GDP增速预期,下调2023年的GDP增速预期;上调今明后三年的PCE和核心PCE通胀预期,维持长期PCE通胀预期不变。

  1.6    美国众议院投票通过了1.9万亿美元的新冠纾困救助法案。

  1.7    根据美国地质调查局(USGS)发布的初步数据 ,2020年全球锌精矿 产量约1200万吨,同比下降6%。排名前五的锌精矿生产国分别是中国(420万吨),澳大利亚(140万吨),秘鲁(120万吨),印度(71万吨)和美国(67万吨)。USGS并表示,根据国际 锌小组的数据,预计2020年全球精炼锌产量将微增至1360万吨,需求将减少5%至1298万吨。2020年全球锌过剩量将在62万吨。

  1.8    津市静海区根据气象条件及空气质量预测分析,研究决定自3月3日18时至3月5日18时实施协商减排。全区涉气企业按照重污染天气应急减排中要求的三级(黄色预警措施)管控措施,落实停限产减排。其中涉及废酸处理的企业,废酸处理供需协商减排期间停产,其他生产线按照三级措施执行。


  二、行情回顾

  2.1伦锌走势

 

 


 图1:伦锌主力走势图



  3月伦锌整体呈“V”字形走势,截至31日,伦锌运行至2808.5美元,较上月上涨28美元,涨幅1.01%。月初伦锌高开偏强,4号受遭抛售拖累,伦锌下滑,一度触底2627美元后小幅回弹,美国1.9万亿美元救助法案落地及美联储维持鸽派,市场情绪向好提振伦锌重心上移,随后中美高层对话强硬以及欧洲第三波疫情来袭另市场降温,伦锌陷入窄幅震荡行情,一方面美元的持续强势施压伦锌回升,另一方面美国月底发布的基建投资计划又为市场加温,月末伦锌一番波动后终走势转弱。美国短期流动性维持宽松利好金属市场,报道称欧美消费者信心指数升至疫情暴发以来的最高水平,未来几个月经济增长可能进一步加强,加之市场期待拜登政府公布的基建投资计划,锌作为基建不可或缺的金属,需求必将上升,将给予伦锌较强支撑;但另一方面,美元持续高位,施压锌价,或限制锌价上行上限,预计下月伦锌在宽区间震荡,运行区间2700-2950美元。

  2.2沪锌走势

 



  图2:沪锌主力走势图



  本月沪锌宽幅震荡为主,下方2.1万整数位有较强支撑,上方2.23万左右压力较大,截止31日,沪锌主力2015合约收报21560,日内跌320,跌幅1.46%;月内整体上涨70,涨幅0.33%。本月多空信息博弈,沪锌受宏观消息影响较大,月初镍遭抛售,沪锌跟跌3.3%,击破2.1万整数位支撑,美国1.9万亿纾困政策落地,加之北方环保限制产量,锌价反弹走高,月中录得三连阳,随着短期宏观因素利好的出尽加之中美高层对话强硬,市场热情降温,避险情绪增加,沪锌进入回调区间,陷入窄幅震荡,22日美联储允许因疫情而推出的资本金要求豁免期限到期,提振沪锌一度反弹突破22300高位,然而昙花一现,隔天沪锌延续回调,随着锌开启去库,锌价月末小幅反弹后受美元打击再转弱。传统消费旺季近在眼前,十四五强调大力投入基建背景下,锌消费需求或再创新高,加之1-2 月 矿进口量不及预期,预计 3-4 月矿进口仍处于低位,受原料库存与加工费持续减录影响,锌价回调区间有限,预计下月仍处于区间震荡行情,区间参考21500-22100元。

  三、现货市场

  3.1锌库存

 
  图1:LME和SHFE锌库存量 


  库存方面,3月份LME锌库存相比于2月份增加,截至31日为270850吨,较2月底增加1075吨。国内方面,上期所锌库存较上月大幅减少,截至31日减少至38382吨,较2月底减少2893吨.

  四、后市预测

  本月内外锌均为高位震荡表现,矿端持续偏紧,而社库库存在累库和去库间徘徊数周后库存终录得连续下滑,体现出下游需求回升,备货情绪回暖,下月去库进程或将加快,若矿端偏紧局面不改,锌价下行空间有限,下月需关注下游消费情况及市场情绪,预计锌价仍处于区间震荡行情,后续若矿端供应转松,锌价或回落至区间低位,运行区间在21500-22100元。

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