【富宝铜月报】铜价涨超6千，下月仍有偏强（2020.11）

　　富宝资讯11月30日消息:

　　核心提示：本月沪铜大涨六千余元，月内随Rcep协议落地利好，进一步上破维持半年的震荡区间，带来沪铜价格近年新高。关注本月沪铜价格逻辑方面，美国大选落定带来避险情绪消退，稳定价格基础后在Rcep协议推动下进入上行阶段，随疫苗推出预期经济回暖及宽松货币政策带来的通胀担忧，引导资金进入铜市形成二次推动作用，冲击近年新高。预计后续在资金动力减弱后沪铜热度将进一步稳定，回归基本面消费端引导，进入温和偏强阶段。月度参考区间：沪铜主力5.6-6万，伦铜7300-8100美元，废铜5.2-5.4万。

　　一、期现市场回顾

　　1．利好频出 铜价暴涨超六千元

　　图1：沪铜主力走势图

　　十一月份铜价持续大涨，创4年来最好月度表现，其中伦铜刷7年来新高，涨幅12.71%或853美元，沪铜主力涨13.23%或6740元。回顾来看：

　　基本面，统计局公布数据显示10月份基建投资增速加快，未锻造铜及铜材进口同比增加43.4%，同时上期所库存降至10万吨以下，在汽车产销增长以及电网赶工期预期下，下游消费端有回暖迹象；

　　宏观面，月初的美国大选由拜登胜出告终，不确定性因素降温，且市场预期中美贸易关系不会更差；Rcep落地，辉瑞等疫苗进展频传利好，欧洲疫情管制有放宽迹象，各国制造业数据表现亮眼，市场风险偏好升温；且全球宽松货币政策延续，美元指数破位下行，以铜为首的大宗商品受到资金热捧，存在上行动能。

　　技术面看，沪铜主力突破5.5万后打开上行空间，周线金叉出现，铜价涨势良好，在我们上期周报中也有提到，截止到11月30日上午，盘面并无因消息面利好而带来的短线暴涨，处于温和反弹，涨势更加稳定；而短线暴力拉升之后，吸引多头获利了结，回调整理的风险增加，不过铜价后期运行重心预计维持上移。

　　1．升贴水大致高位持稳

　　11月现货铜涨6010元，升贴水高位持稳，月底好铜升水依旧维持在180元附近。由于盘面一路上扬，市场一度驻足观望，下游按需备货，畏高情绪较重。但是由于库存下跌以及看好后市等原因，持货商挺价意愿一直很强，好铜升水最低也有150元，整体交投相比上月未有明显好转的迹象。

　　进口盈亏方面，17号以后窗口重新打开，断断续续维持了一周左右，最高接近120元/吨。美元跌破92关键支撑位，人民币涨势略有放缓，铜价外强内弱稍有改善。

 
 

　　图2：电解铜与升贴水走势

　　图3：进口盈亏和沪伦比值

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