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【富宝有色】中国铜进口热度近似“金融危机”时刻 其他金属却遇冷

2020-11-11 11:18:59   来源:mining   打印

  中国创纪录的进口浪潮还在继续

  中国10月未锻造铜进口量高达61.8万吨,今年迄今为止的总进口量达到560万吨,已经创下年度新高,这种激增看起来像是10年前金融危机的重演。

  当时和现在一样,中国在低价、刺激经济复苏以及商业和战略上的增持浪潮的共同作用下,吸纳了世界其他地区的铜。

  然而,这一次的变化是,采购浪潮并没有像2009年那样扩展到整个有色金属领域。只有显示出类似的进口热度,但没有迹象表明中国对其它有色金属有任何进口意愿。

  这对未来的价格差异化具有重要意义。

  中国正在清理世界其他地区铜的盈余库存,并在较小程度上清除铝盈余,但过剩的则被留在库中积累。

  中国海关初步统计的是未锻造的铜,包括精炼金属铜、阳极铜和合金铜。

  今年精炼金属的比例平均在70%左右,这意味着上个月以这种形式进口的铜约为44万吨,今年迄今为止为进口约400万吨。

  中国今年购买的精炼铜比去年多了117万吨。在全球2400万吨的市场上,这是一次巨大的购买浪潮。

  今年年初,伦敦金属交易所(LME)铜价跌至每吨4371美元,从人民币升值的角度看,中国作为全球最大买家,这样低价显得更加诱人。

  快速复苏的中国制造业需求强劲,但原材料短缺也对其起到了补充作用。

  2020年前9个月,铜精矿进口仅增长2%,未能跟上中国不断扩大的冶炼厂产能。压力明显体现在铜矿处理费(TC/RC)上,随着冶炼厂在原材料竞争中削减转化费,现货处理费已跌至8年来的最低水平。与此同时,由于中国制定了新的再生铜进口政策,但目前废料进口量在结构上仍处于较低水平。1-9月,废铜进口量同比下降47%。

  如果把国家储备的“谣言”结合上,就会得出一个“完美”的结论来解释中国年度以来铜强劲的进口。

 

  中国的铝进口浪潮与上次金融危机时刻“相近”

  中国是世界上最大的铝生产国,贸易方面倾向于半成品形式的出口。

  然而自6月以来,在一个罕见进口的套利窗口打开后,原铝和合金铝的进口量大幅上升。自2009年以来,中国在7月和8月间首次转变为金属净进口国,尽管9月进口洪流有缓和迹象。

  1-9月累计进口初级铝76.6万吨,尚未达到2009年的峰值,当时达到150万吨。但合金铝的进口一直走强,为93.2万吨,而2009年的进口量为24.3万吨。

  合金需求的增加也可能是由于中国减少了废铝的进口量,到2020年,废铝进口量下降了49%。

  尽管如此高的铝进口量只有一个历史先例,但越来越多的观点认为,随着中国对其初级生产能力上限的挑战,这种激增在未来可能并不罕见。

 

  中国对和铅没有进口刺激

  在上一次危机中,中国吸收了大量精炼锌和铅。

  精炼锌进口量从2008年的18.3万吨激增至2009年的67万吨,这一纪录直到2017年才被打破。

  2009年,精炼铅进口量从3.1万吨跃升至15.7万吨,仍是年度最高进口量。

  不过这一次,没有迹象表明有类似的进口意愿。今年迄今为止,锌进口量较去年下降25%,为35.8万吨,铅总量仅为2.1万吨,较2019年下降76%。

  分析师一致认为,由于南美地区的停产,锌供应受到严重打击,但中国的冶炼厂似乎经受住了这场风暴。

  2020年前9个月,锌精矿进口增长了32%。与此同时,铅进口下降了20%,但基数较高,去年的铅进口量是2015年以来最高的。

  至少到目前为止,有证据表明,中国自身的生产已经能够满足复苏的需求,这可能得益于库存的减少。

 

  镍关于原材料的影响

  到目前为止,2020年中国精炼镍进口总量仅为9.8万吨,同比下降40%,为2008年以来最低水平。

  而从金融危机至2009年,镍的进口额却翻了一番,目前但没有迹象表明2020年会出现类似情况。

  过去十年来,中国镍的进口需求发生了巨大变化,这反映出不锈钢产能的增长。不锈钢厂使用镍生铁(NPI)或镍铁,而不是精炼金属。

  在今年的出口禁令之前,菲律宾和印尼的镍矿进口已经成为该国贸易的主导。后者迅速扩大了新产品的产能,这使得原材料流向中国的不锈钢行业,转而转向中间产品。

  自2015年以来,精炼镍进口量一直在稳步下降,但值得注意的是,中国持续的需求复苏缺乏动力。

  这意味着,在中国制造业被冻结期间,任何在中国境外积累的过剩金属都将保持原样。锌和铅也是如此

  2009年金融危机后,中国也积累了大量库存,但中国的进口帮助缓解了库存的增加。

  这一次不会发生这种情况,但铜仍然是最突出的例外。

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    (富宝铜研发部翻译)

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