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【富宝镍月报】成本支撑与宏观利空博弈(2020.9)

2020-09-30 17:11:12   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

富宝资讯9月30日消息:
  一、市场(9月1日—9月30日)回顾
  9月价高位回落,基本回吐8月涨幅。
  期货市场具体数据如下:
  沪镍主连合约9月最高价:123930;最低价:110420;收盘价:111700;结算价:117291;月跌幅7.87%。
  至截稿LME-03伦镍9月最高价:15810;最低价:14125;收盘价:14370;结算价14937;月跌幅6.20%。
  二、宏观与消息面
  中国8月CPI同比上涨2.4%,预期涨2.4%,前值涨2.7%;其中,猪肉供给有所改善,价格同比涨幅回落33.1个百分点。中国8月PPI同比下降2%,预期降2%,前值降2.4%。
  中国8月规模以上工业企业利润同比增长19.1%,延续稳定增长态势。1-8月累计利润同比降4.4%,降幅呈现连续6个月持续收窄态势。
  美国财长姆努钦据悉计划与国会重启刺激措施谈判,众议院民主党已开始起草一份规模2.4万亿美元的方案,该金额仍远高于参议院共和党人愿意接受的水平。参议院拨款委员会主席表示,国会最终通过刺激法案的几率“渺茫”
  美国新冠死亡人数超过20万。英国宣布实施为期约6个月的新防疫措施,首相约翰逊呼吁民众遵守规定,否则死亡人数可能会更多。法国单日新增病例超过1万,但当局不愿考虑全国性封锁措施。
  综述:海外二次疫情已经开始,欧美确诊人数的再次上升为金融市场带来不稳定情绪,也冲击海外市场的进一步恢复。
  三、供需变化与分析
  1、供应方面
  海关数据统计,海关总署数据显示,中国8月镍矿砂及其精矿进口量为374.6万吨,环比下滑23.6%,同比降34%。其中菲律宾是最大供应国,8月份自菲律宾进口为338.4万吨,环比下滑32%,同比下滑14%。
  价格方面,9月主流1.5%的菲律宾矿持续上涨,价格较为坚挺。
  综合来看,镍矿港口库存开始增加,但总库存量依旧较低,且菲律宾新雨季即将来临,四季度镍矿供应依旧偏紧。
  镍铁情况:
  海关总署数据显示,中国8月镍铁进口量为29.19万吨,同比猛增93.56%,环比增加9.3%。其中最大供应国为印尼,8月份自印尼进口镍铁23.83万吨,同比跳增逾140%,环比增加逾18%。
  价格方面,9月上旬镍铁价格上涨,下半旬价位稳中小跌。
  从供需方面看,8月镍铁的库存继续下滑,显示镍铁阶段性供给偏紧的局面,也在一定程度上缓解了市场对未来印尼镍铁大量进口造成镍铁过剩的担忧。
  电解镍情况:
  机构数据显示8月全国电解镍产量约1.43万吨,环比出现下滑,预计9月全国电解镍产量较8月基本持平。
  进口盈亏方面,6月来进口窗口一直处于关闭状态。
  库存方面:9月LME镍库存持稳,但国内上期所库存出现回落。
  两市库存数据如下:
  2、下游需求方面:
  机构数据显示:8月份不锈钢粗钢产量约275万吨,其中200系产量约87万吨,环比下降0.12%;300系产量约141万吨,环比增长1.7%;400系产量47万吨,环比增长5%。
  库存方面,九月不锈钢库存小幅增加,但增幅压力不大。因9月旺季表现平淡,需要关注十一长假后需求恢复情况。
  无304不锈钢价格
  四、综述:
  9月镍市场运行逻辑主要以宏观面驱动为主。因为欧美二次疫情冲击经济恢复,同时美国因大选临近,两党相争使得财政刺激法案迟迟不能通过,市场总体情绪呈现负面利空。而同时镍基本面看,9月下游旺季不旺,不锈钢的走软一定程度上对镍价形成负面反馈。不过当前镍上游矿端支撑明确,镍价存有成本支撑。10月市场利空的驱动逻辑依旧在于宏观面的风险以及下游终端市场的需求不急预期。
  价格方面,极端情况下不排除沪镍再度下破11万的可能。
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(作者:富宝镍研究小组)

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