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【富宝铜月报】旺季不旺 十月沪铜波动风险仍存(2020.9)

2020-09-30 15:39:12   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

  富宝资讯9月30日消息:

  核心提示:本月沪高位震荡为主,价格重心有所下移,整体维持在5万大关上呈震荡格局。国内9月工业旺季不旺致使价格动力减弱,上期所沪铜库存尚未有趋势行出库,叠加9月空调生产及电网投资增速减缓,致使月内沪铜价格上扬受阻。但市场对十一后国内工业恢复依旧抱有信心,9月国内制造业PMI微增、进口精铜数额延续增长形成铜价韧性,维持沪铜重心5万大关。值得注意的是临近十一长假,宏观消息上美国大选在即及欧洲疫情二次爆发风险等因素或带来假期内LME铜价波动增加。后续综合来看,十月铜市或有承压,注意十一后价格回调,持续关注十一后铜库存出库情况。沪铜主力参考4.95-5.35万,伦铜参考6150-6850美元,废铜4.55-4.8万。操作上建议节内轻仓为主,上游维持短周期刚需备货概念,关注节后沪铜消耗情况后进一步入市。

  一、期现市场回顾

  1.旺季不旺 金九铜价走跌


  图1:沪铜主力走势图

  九月传统消费旺季未兑现,铜价冲高回落,沪铜收至,月跌幅或。盘中受旺季预期情绪面推动,月初铜价最高上探5.3万,而市场消费迟迟未有明显起色,月底铜价走势由震荡开始转弱。基本面支撑效应在减弱,原料端影响淡化,铜精矿TC地板价回升,海外仓库月底出现连续集中交仓行为,LME库存大增,国内旺季有推迟迹象,难以为铜价向上突破提供反弹动力;宏观方面,境外各国制造业PMI初值显示维持扩张,中国9月官方制造业PMI录得51.5,而由于境外疫情二次爆发影响,欧美服务业数据显示萎缩,避险情绪蔓延,美元指数低位反弹,施压有色金属。经济复苏进展疑虑,制约铜价反弹,四季度铜价仍可期,不过短线高位突破动力有限,节后或有偏弱表现。

  2.旺季不及预期 升贴水不断下调

  本月现货铜跌760元,终结了连续五个月的上涨趋势。升贴水不断下调,现对当月好铜升水维持在150元附近,下游消费不及往年跟预期。整体来看,除却节前21号-25号下游长假提前补库入市较多以外,买盘一直较为乏力。同时因为价差因素,本月少有进口铜流入,但去库存并不明显。

  进口盈亏方面,本月窗口继续关闭,缺口最高接近900元/吨,月底缩窄到200元/吨以内。美元低位反弹,离岸人民币小幅贬值,铜价外强内弱明显减弱。

 
 

  图2:电解铜与升贴水走势


  图3:进口盈亏和沪伦比值

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