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【富宝铜月报】两会落定 沪铜延续V型反弹 (2020.5)

2020-05-29 16:10:25   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

  富宝资讯5月29日消息:


  核心提示:本月沪延续反弹,月度涨幅千元左右。4月国内工业情况持续修复,制造业PMI数据维持于荣枯线以上,工业利润跌幅收窄,但值得注意的是工业需求仍落后于生产,企业库存略增,整体工业利润仍有27%的同比下滑,叠加近期国内人大会议落幕,经济温和提振与长周期提振成为重点,强刺激略差的情况下铜市仍有强势反弹,或为当前沪铜已提前反应预期经济回暖,随预期逐步变现的情况下或有短线级冲高,但中长期动力将有缩减。目前美国疫情仍有延续,欧洲地区已逐步开启经济重启,中美贸易摩擦升温的情况下不确定性仍存,短期铜市趋势不显,下月沪铜或将维持高位震荡态势,建议持续关注上期所显性库存流出情况,当前整体库存已接近近年低位,关注后续流出情况判断铜市回暖预期是否已完全释放完毕,参考区间:沪铜主力4.25-4.46万,伦铜5050-5500美元。


  一、期现市场回顾

  1.五月油价暴涨 铜价重心保持上移


  图1:沪铜主力走势图

  进入五月,欧美重启经济提上日程,全球公共卫生事件对短期铜价影响进一步减弱。原油方面,欧佩克减产协议正式实施,投资者对于供应严重过剩担忧明显缓解,美原油5月暴涨约73%,利好大宗商品信心回暖,对铜价有联动作用。基本面,国内库存加速去化,上期所库存在原先高基础的前提下,降至往年同期水平,保税区库存亦降至去年11月份以来低位;同时加工费TC维持在低位,为铜价提供反弹动能。宏观方面,国内人大会议召开,不过此次并未制定GDP目标,市场提前押注,沪铜最高上探至4.45万附近;潜在偏空因素在于,近期中美紧张关系升温,包括华为事件、美方制裁33家中国企业,以及涉及香港问题等。

  2.盘面震荡上扬 消费趋弱

  本月现货铜涨1100元,升贴水先调后涨,现好铜升水维持在180元附近。月初国内货源减少,不过由于进口铜的流入,湿法铜品类明显变多,升水难有上抬空间;月中,当月合约换月期间,由于价差因素,好铜一度转贴水;在5月下旬再度重归高升水,不过在高价位与高升水影响下,市场成交逐渐下滑,下游消费呈趋弱态势。

  进口盈亏方面,本月窗口打开,最高接近500元/吨。中美紧张关系再度升温,人民币贬值幅度大,尤其在月底,铜价内强外弱现象突出。


  图2:电解铜与升贴水走势


  图3:进口盈亏和沪伦比值

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