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【富宝铜月报】短多长空 工业转移刚需下铜价强势反弹(2020.4)

2020-04-30 16:12:25   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

  富宝资讯4月30日消息:


  核心提示:本月沪呈阶梯式上行态势,月度上行幅度约4000元左右。目前逻辑仍保持短多长空方向,其中国内受2-3月疫情影响,工业需求整体转移至近月释放,高开工率下短期精铜需求强烈,而另一方面海外铜矿扰动严重,Andina及El Teniente等著名矿山均有减产倾向,推动供求方面的短线沪铜走强,但值得注意的是精铜需求的五大板块后期仍有偏弱格局,中国官方4月PMI制造业数据缩减,海外疫情影响下出口受阻,国内工业后续订单仍有缩减迹象,工业需求弱于生产的情况下铜价恐难有更大幅度的年度涨幅。目前主要关注点为铜市短多何时结束,我们目前预估约在时间和空间上均有节点出现,可关注5月末订单情况与沪铜主力上压力位附近是否出现中短期价格转折,近料下月沪铜先扬后抑,参考区间:沪铜主力4.11-4.38万,伦铜5050-5480美元,废铜3.88-4.08万。近期原油价格大幅波动影响铜价较重,临近五一节假或对铜市走势形成一定影响,建议持续关注国际疫情及原油动态。


  一、期现市场回顾
  1.高开工率下精铜需求激增 沪铜底部反弹


  图1:沪铜主力走势图

  本月沪铜呈底部强势反弹态势,现货市场日内波幅明显增加,在底部期间整体现货成交较为积极,而后随月内事件影响有所下滑,其中月内受欧佩克减产协议影响,短线大宗商品市场信心复苏,叠加国内工业复工动力较强,年前订单迅速消耗国内精铜库存,沪铜短线级反弹动力较强,但另一方面原油虽有减产,但全球疫情弥漫下海外工业生产情况不佳,原油需求或有缩减30%以上,供应仍大于需求的情况下全球各地原油胀库,带来月内铜价一度快速下行,对短线级铜价反弹带来一定影响,目前铜市仍处短多长空逻辑下,五一期间需更多关注海外原油市场情况。

  1.价格回暖 精铜升水提振

  本月精铜价格提振明显,货商交投情况有所改善,其中在几次铜价大幅上升的情况下下游备货情况积极,月内整体升水维持在百元以上,其中月均好铜升水约146元/吨,目前临近五一的情况下货商交投有所放缓,短期精铜需求提振体现在现货交投上较为明显,下游看跌心态进一步减少。

  进口盈亏方面,本月精铜进口窗口逐步开启,但随国内精铜需求短线级提振,内强外弱格局下进口盈利窗口有所扩大,月均进口盈亏约140元/吨左右。


  图2:电解铜与升贴水走势


  图3:进口盈亏和沪伦比值

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