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【富宝铜月报】:新冠蔓延 铜价遭遇“滑铁卢”(2020.2)

2020-02-28 17:10:30   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

  富宝资讯2月28日消息:
    核心提示:年后沪市场惨淡,其中受年内国内疫情影响,沪铜低开下行探底三年内低位,后随国内疫情控制初有成效,整体出现小幅反弹,但临近2月末全球疫情局势蔓延严重,沪铜再度下行收补短期反弹,收至三年新低。其中国际疫情方面主要关注四个地区:日本、韩国、意大利及美国,美国疾控近期宣布疫情将不可控爆发,而日韩意三国病例激增,全球恐慌激增压制铜价。而国内方面近期疫情控制效果较佳,货币及财政刺激政策推动企业疫后回暖,整体经济仍具有韧性。综合以上,短期来看铜价受国际疫情蔓延影响,不确定性极强弱势为主,料3月沪铜反弹将会受到一定限制。近期建议观察各国疫情进一步发展情况,或有先抑后扬局势。而现阶段还不宜过分悲观,在国内物流及开工尚未完全复苏前提下后期仍有需求空间。料下月沪铜主力运行区间4.35-4.6万,伦铜5400-5850美元,废铜4.0-4.2万。
  一、期现市场回顾
  1.新冠病毒蔓延 年后铜价低开下行


  图1:沪铜主力走势图


  受武汉新冠病毒扩散影响,年后上期所推迟到2月3号才开市,且到目前为止仍取消夜盘交易。节日期间避险情绪迅速升温,伦铜从去年底高位跌了700美元,至前低5600美元附近,跌幅超11%。由于国内局势更加严峻,沪铜开盘首日跌了近三千点;随着国内对疫情的管控愈加严密,到2月份下旬新增确诊持续下降,加上包括变现降息等多项政策出台稳定经济,加快企业有序复工进展等利好,国内避险情绪逐渐降温推动铜价一度反弹至4.65万。不过,到月底行情再度反转,沪铜恐慌性抛盘,主力跌破4.5至4.44万,至近3年来低点。主因,全球疫情大范围蔓延,日、韩、意大利、伊朗、美等境外国家新增确诊连续两天超过国内,投资者担忧对全球经济的负面影响,美联储三月份降息预期迅速升温,欧美、中国股市暴跌,恐慌情绪再度激发。另外国内基本面也不容乐观,相比上游冶炼厂来说,下游企业开工明显更差,虽然硫酸胀库等因素导致上游有一定减产,但终端消费恢复正常起码要等到三月份甚至更加靠后,国内外库存上升,铜价缺乏反弹动能,仍需关注复工情况以及疫情拐点的出现。
  2.行情走跌 现金为王
  本月现货铜升贴水变化较大,年后开市受期盘低开影响,月初好铜维持小幅升水在50元上下,等到了中旬当月合约换月之后,好铜升贴水下调至贴140元附近。整体来看,月初居家办公仅有少数贸易商在线报价,物流紧张难有成交;10号开始部分企业陆续复工,市场询价氛围逐渐好转,持货商迫于资金压力调价抛货;临近月底现货市场多数都已复工,随着行情走低,谨慎情绪加重,下游入市少,货商抛货占主导,库存积累,供大于求局面愈加严重,短期贴水局面难有改善。
  进口盈亏方面,本月窗口依旧关闭,缺口维持在300元/吨附近,与年前相比变化不大。在疫情这一共同难关下,中美贸易局势暂被搁置,人民币汇率在“7”关口上下徘徊,美元强势上涨至百元关口下方后,受恐慌情绪影响三月份降息预期升温,再度陷入回调。


  图2:电解铜与升贴水走势


  图3:进口盈亏和沪伦比值

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