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华泰期货:铜交易所库存持续下降,现货成交略显拉锯

2019-12-02 08:59:47   来源:网络   打印

  :铜交易所库存持续下降,现货成交略显拉锯

  价格和库存:上周,沪铜伦铜收涨,沪铜主力合约收于47320元/吨,涨0.91 %。LME库存减1.03万吨至20.9万吨,LME注销仓单占比40 %,维持高位。SHFE库存降1.5万吨至12万吨,SHFE铜仓单减3410吨至6.0万吨,上海保税区铜库存环比增加0.17万吨至24.6万吨。

  现货方面:上周,LME现货升贴水先降后升至-21美元/吨。洋山铜仓单溢价维持在73美元/吨,进口盈利在周尾开启。29日上海电解铜现货对近月合约报价升水70~升水100元/吨,各现货品牌升水较周初均有所下降,湿法铜表现明显。整体而言,29日虽有部分贸易商入市压价,但现货少有降价空间,抑制了贸易商的入市意愿,下游继续保持刚需,现货成交维持近期拉锯态势。

  观点:上周,铜价格先涨后跌,重心有所上移。近日,11月国内制造业PMI在连续6个月低于临界点后,再次回到扩张区间,供需两端均有改善。从铜目前的供需面来看,年初以来受罢工、抗议、矿山关闭、极端天气等事件累积影响,全球矿山产铜已经造成一定的减产。而国内废铜进口不断减少,加工费持续处于较低位置,铜供应局势并无大的改善。明年矿端增产的项目并不多,铜精矿长协TC签订价格较2019年大幅下滑,原料供应紧张仍然凸显。需求方面,10月铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大,国内精炼铜和铜材产量大幅增加,铜需求存在较大韧性。下游10月各铜材开工率环比有所回落,消费仍显不足,但整体保持相对稳定。终端方面房地产竣工面积、汽车销售也边际转好,电网投资存在上行空间。库存持续下行背景下,铜价易涨难跌,且当前市场对中美贸易关系缓和和稳增长政策抱有较大期待,若预期兑现将在情绪端和需求端对铜价形成有力提振,铜市场基本面依然向好。

  策略:1.单边:谨慎看涨;2. 跨市:暂无;3. 跨期:暂无;4. 期权:暂无

  关注及风险点:1.经济下行拖累需求;2. 电网投资不及预期;3. 贸易谈判不及预期

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