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镍月报:终端需求疲软,钢厂被动检修去库,镍价空头增仓下行(2019.11)

2019-11-29 16:34:04   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

富宝资讯11月29日消息:
    一、本月市场(11.01-11.29)回顾
    本月电解市场呈现单边下跌,跌幅主要集中于11月中旬,而月前月尾走势横盘整理为主。
    期货市场具体数据如下:
    沪镍主连合约本月最高价:134580;最低价:109250;结算价:118550;收盘价:109330;月跌幅18.23%。
    LME-03(截稿时):本月最高价:16815;最低价:13865;结算价:15264;月跌幅16.72%。
    现货市场数据如下:


    二、宏观与消息面
    国内方面:10月份,全国规模以上工业增加值同比增长4.7%,增速比上月回落1.1个百分点。1—10月份,全国固定资产投资(不含农户)510880亿元,同比增长5.2%,增速比1—9月份回落0.2个百分点。从环比速度看,10月份固定资产投资(不含农户)增长0.40%。10月份,全国居民消费价格同比上涨3.8%,涨幅比上月扩大0.8个百分点,环比上涨0.9%。1—10月份,全国房地产开发投资109603亿元,同比增长10.3%,增速比1—9月份回落0.2个百分点。
    国际方面,英国三季度 GDP 同比增速放缓至 1%,日本10月出口同比降幅 3 年最大,美联储表示自10月降息后短期内不会进一步降息。
    整体来看,当前全球经济增长放缓,外部不稳定不确定因素较多,国内周期性问题与结构性矛盾叠加,经济下行压力持续加大。
    此外需要关注的是,中美贸易摩擦变数较大,近期中美高级别磋商牵头谈话,有望就第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通,若能完成第一阶段磋商对市场情绪将给与利好提振。
    三、供需变化与分析
    1、供应方面
    上游矿石情况:
    中国海关数据显示,10月中国镍矿进口总量685.37万吨,环比减少3.33%,同比增加23.11%。其中:自印尼镍矿进口量为310.63万吨,环比增加25.37%,同比增加132.18%;自菲律宾镍矿进口量为337.72万吨,环比减少23.03%,同比减少15.91%。
    受印尼检查港口镍矿违规出口事件影响,11与12月份印尼发货至中国的镍矿量或将较前两月有大幅减少。同时菲律宾恰逢雨季,镍矿的发货量也将受到影响。但由于前期进口的镍矿数量较大,年期的镍矿供应仍旧宽松,而明年的镍矿供应将因为印尼的禁令的执行而短缺紧张。
    价格方面,高品红土矿CIF价格11月份稳中小降。

    镍铁方面:
    中国海关数据显示,10月中国镍铁进口总量16.88万吨,环比减少18.86%,同比增加85.83%。其中:自印尼镍铁进口量为12.52万吨,环比减少21.50%,同比增加82.39%;
    机构数据显示,10月中国镍铁产量金属量总计6.15万吨,环比减少1.64%,同比增加37.33%;其中高镍铁5.39万吨,环比减少1.95%,同比增加38.45%;其中低镍铁0.75万吨,环比增加0.78%,同比增加27.58%。
    企业动态方面,印尼金川WP&RKA红土镍冶炼项目全部建成投运,当地时间10月30日凌晨00:16分,印尼金川WP&RKA红土镍项目冶炼1#生产线顺利产出第一炉镍铁。自此,印尼红土镍矿项目电厂、冶厂实现全项目投产运行,金川建设国际工程公司圆满完成了项目工期目标。
    华东某大型镍铁厂近期集中检修,此次检修产线十余条,计划检修时间为11月21日至月底,检修时间或延长,此次检修预计影响11月份产量约两千金属吨。
    整体上看,10月份镍铁供应环比减少,但四季度镍铁产能兑现快于预期,整体供应能满足需求,后期关注是否有更多的镍铁厂检修,从而影响到更大的供给量。
    而价格方面,有不锈钢厂检修减产,镍铁厂心态转弱,本月跌幅近130元/镍点。

    电解镍方面:
    机构数据显示:10 月份全国电解镍产量约 1.35 万吨,同比减少 1.64%,环比增加 1.5%;2019年10月未锻轧的非合金镍进口量环比9月下降12.28%,同比下降23.99%。由于10月进口持续亏损,但11月俄镍进口窗口一度打开,有新货源流入,补充国内市场。
    交易所近期库存变动:


    上期所镍仓单库存11月份累计增加1万多吨目前在35629吨附近。
    伦镍库存11月份去库放缓,月内小增500多吨,目前库存在67542吨附近。
    综合而言,目前两市总库存仍处于历史较低的水平,镍价在回落过程中,较低的库存量会给到镍价一定的托底支撑。
    2、下游需求方面:
    不锈钢旺季已过,而旺季去库效果并不佳,库存总量虽然稍有回落,但仍保持在历史高位。而刚厂产量方面10月份数据显示200系粗钢产量下降,但300系粗钢产量再次回升,总体维持高产状态。11月份因终端需求疲软,临近年末,厂家去库压力大,月末有传闻张浦、东特、广青等多家不锈钢厂计划检修,短期不锈钢情绪有所缓解,不过实际生产情况仍要取决于利润情况。
    价格方面,11月份不锈钢价格延续下跌,市场情绪较弱,目前尚未看到明显企稳。
    无304不锈钢走势

    四、期货分析


    伦镍周线图来看,本轮回落已经超过6月-9月上涨波段的61.8%,进入深度回调阶段,目前下方支撑可以关注MA100均线的支撑,而从指标MACD和KDJ的走势来看技术面仍有下冲的动能。
    五、总结分析:
    目前镍市的主导逻辑在于:禁矿之后远期供给缺口的支撑与四季度印尼镍矿抢装、镍铁供给增量兑现以及不锈钢对镍的需求见顶造成利空之间的博弈。
    11月份以来,下游不锈钢消费低迷,终端价格持续下跌,向上反馈至镍铁以及电解镍市场,整个产业链表现疲软,镍价连跌四周,且尚未有止跌迹象。现有传闻镍铁厂与钢厂均有检修计划,通过减产保价,具体生产仍根据厂家的利润水平决定。因此短期来看,镍价预计将维持弱势。但同时距离明年的印尼禁矿仅有一个月的时间,中期来看若基本面在12月份有所改善,镍价仍有反弹的基础。
    综合判断,12月份镍价看继续下探后企稳反弹,伦镍关注区间13000-15500,沪镍主力关注10-12万,现货金川镍关注10.5-12.5万。
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(作者:富宝镍研究小组)

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