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铜周报:央行降息 铜价区间震荡为主(11.18-11.22)

2019-11-22 15:48:28   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

富宝资讯11月22日消息:


  核心提示:本周价震荡为主先扬后抑,市场缺乏方向引导,仍处震荡区间内。国内央行近半月内四次降息,逆周期政策逐步落地提振市场信心,沪铜年内底部支撑或将上移。而中美贸易方面,中美同意随协议进展分阶段取消加征关税,但后期市场流传双方仍有部分分歧,年内恐无法达成协议,不确定性增加造成市场波动。美元方面,美联储利率决议落地,市场解读利率鹰派增加,美元指数上移对铜价带来压力。转观国内精铜供需方面,中国10月废铜进口量同比减少53.1%;中国10月精炼铜同比增长17.9%;2020年TC/RC加工费敲定创9年低点,国内精铜产能持续上扬,废铜供应减少,加工费的下降也进一步说明铜精矿供给趋于偏紧状态,国内精铜供需呈紧平衡状态明显,在国内经济下行压力延续,逆周期政策尚未完全发力的情况下,铜价动力不足但支撑有效。当前阶段下利好消息将形成更多的价格上扬,建议持续关注央行及国内更多逆周期政策落地,预计下周铜价将以区间震荡为主,沪铜主力4.65-4.73万,废铜4.27-4.33万,伦铜5750-5950美元。


  一、期现市场回顾


  1.多空交织 铜价难走出趋势性行情

  图1:沪铜主力走势图


  沪铜本周震荡为主,受国内央行降息及中美贸易谈判将取消关税消息等刺激影响一度上扬,而后与全球贸易争端再起变数,市场流传中美贸易谈判年内恐达成协议,韩日两国在WTO争端解决机制下的分歧仍未能缩小。市场担忧情绪升温。而英国脱欧方面,党首选举不确定性增加,英镑下行助长美元指数,叠加美联储最新利率纲要的偏鹰解读,美元指数上扬压制短期铜价。消息面上多空交织铜价难走出趋势性行情,但经济下行压力对铜价形成的限制逐步下降,精铜需求端虽仍处萎靡态势,但后期恐难形成更大程度的疲软,沪铜受此影响跟跌伦铜效应减弱,支撑较为强力。短期在未有更大消息面刺激的情况下沪铜或将维持延续6个月区间震荡态势。


  2.进口窗口打开 国内货源充沛

  本周期盘震荡为主,采购意愿逐步衰弱,好铜升水从150元降至80元左右。现货市场持货商交投平淡,整体备货情况出现一定收缩,临近月末下月票交投逐步增加,好铜周均升水约120元左右,近期铜价波动趋势明显,下游采购随用随采态势增加,预计下周好铜升水大幅回暖概率不大。

  进口盈亏方面,本周沪铜支撑强力,外弱内强格局重新打开进口窗口,国内进口铜货源一度增加,整体进口铜货源充裕,而美国经济强劲带动美元指数上行压制人民币汇率,但进口盈利较小,进口窗口恐难持续开放。


  图2:电解铜与升贴水走势


  图3:进口盈亏和沪伦比值

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