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锌月报:预计下月锌价区间震荡运行为主(2019.10锌月报)

2019-11-01 17:26:00   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

一、行情回顾:

    十月交易日较少,整体价呈现震荡走升的行情;盘面来看,沪锌12合约月度收出中阳线,收盘价格录得18995元/吨,较九月收盘上涨320个点,涨幅1.71%。月度开盘价格18600,最高价19225,最低18600,月度振幅625元/吨,较上月有所收窄;华东现货0#锌现货运行区间为18730—19230元/吨,波幅500元/吨,最高最低价均在行情激烈的下旬出现。当下市场报价18950—19050元/吨,对盘面11合约升水由上月的70—170回落60元/吨至10—110元/吨。





图1:沪锌主力12合约日线图



回顾十月锌市场走势,国庆节后下游消费较九月有所好转,成交情况明朗,但主要因素仍在于海外库存的持续下降,锌企业开工受限,推动伦锌不断上扬,国内跟势上涨;但中下旬行情演绎中,国内基本面缺乏推动锌价进一步走高的供需题材,盘面及现货价格开始震荡调整,海内外锌价走势开始分化;国内锌市场相对LME行情略显平稳,但整体显示出一定的抗跌性,期限价格在第三周开始上扬,并达到月内高点;截至31日,锌价虽未进一步上行,但调整幅度不大,反弹节奏暂未受到明显影响。

二、月内重点宏观及产业数据

1、中国共产党第十九届中央委员会第四次全体会议公报发布。全会提出,必须坚持社会主义基本经济制度,充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,更好发挥政府作用,全面贯彻新发展理念,坚持以供给侧结构性改革为主线,加快建设现代化经济体系。要毫不动摇巩固和发展公有制经济,毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展,坚持按劳分配为主体、多种分配方式并存,加快完善社会主义市场经济体制,完善科技创新体制机制,建设更高水平开放型经济新体制。

2、中国10月官方制造业PMI为49.3,预期49.8,前值49.8。中国10月官方非制造业PMI为52.8,预期53.6,前值53.7;10月综合PMI产出指数为52,前值为53.1。统计局:10月中国制造业采购经理指数有所回落,主要呈现以下特点:一是生产保持扩张,市场需求有所回落;二是外贸市场低位运行,价格指数有所回落;三是转型升级持续推进;四是企业信心相对稳定。

3、美联储宣布降息25个基点,将基准利率范围下调至1.50%-1.75%,为年内第三次降息,符合市场预期。美联储同时还暗示放松政策的举措可能接近停顿。美联储重申经济前景仍存在不确定性,劳动力市场强劲,经济增长温和,消费一直强劲增长,但商业投资和出口“依然疲软”。美联储重申购买国库券的计划,指出通胀低于2%,预期基本持平;美联储还将贴现率下调25个基点至2.25%。美联储在政策声明中删除了政策制定者将“采取适当行动”以维持经济扩张的措辞。

4、中国9月规模以上工业企业实现利润总额5755.8亿元,同比下降5.3%,降幅比8月份扩大3.3个百分点。1-9月份,全国规模以上工业企业实现利润总额45933.5亿元,同比下降2.1%,降幅比1-8月份扩大0.4个百分点。

5、美国10月Markit制造业PMI初值为51.5,预期50.9,前值为51.1;服务业PMI初值为51,预期为51,前值为50.9;Markit综合PMI初值为51.2,前值为51。美国10月堪萨斯联储制造业综合指数-3,预期-3,前值-2。美国9月耐用品订单环比减1.1%,预期减0.8%,前值增0.2%。美国至10月19日当周初请失业金人数为21.2万人,预期21.5万人,前值21.4万人。

6、10月LPR报价公布,1年期品种报4.20%,上次为4.20%,5年期以上品种报4.85%,上次为4.85%。央行周一公开市场开展500亿元7天期逆回购操作,当日无逆回购到期,净投放500亿元。资金面延续收敛,Shibor多数上行。

三、影响供需关系因素分析:

 1、供应端:据海关数据统计,2019年9月份锌进口量29.47万吨,较上月增加4.53万吨,增幅18.16%;同比去年的22.18万吨小幅增加7.28万吨,增幅了32.8%;整体上来看,全年1—9月总进口量225.79万吨,较去年同期增加2.16%。




2、库存方面;截止10月31日,LME库存录得56025吨,较上月同期的67300吨大幅减少11275吨,降幅16.75%;同比去年151025吨大幅减少95000吨,降幅62.9%,降幅较上月有所收窄。截至11月1日周五,SHFE锌库存录得61799吨,较上月同期64095吨减少2296吨,降幅3.582%;整体来看,伦锌库存下降明显,国内同样处于去库存状态,但对于锌价提振力度偏弱。

 




3、需求端:据中国汽车工业协会统计分析,汽车产销量分别完成220.9万辆和227.1万辆,比上月分别增长11%和16%,比上年同期分别下降6.2%和5.2%,产量降幅比上月扩大5.7个百分点,销量同比降幅比上月缩小1.7个百分点。1-9月,汽车产销分别完成1814.9万辆和1837.1万辆,产销量比上年同期分别下降11.4%和10.3%,产销量降幅比1-8月分别收窄0.7个百分点。从今年9月产销数据完成情况看,与上月相比,呈现了明显回升,行业销量同比降幅也比上月有所收窄,但降幅依然较大,延续了去年7月份以来的下降态势,我国汽车产销量已连续15个月同比下降,其中新能源汽车也连续3个月下降。整体来看,国内经济下行的压力下,汽车工业消费动能仍不容乐观。统计局数据显示,今年1-9月份全国房地产开发投资额同比增幅为10.5%,和1-8月份数据持平,比预计的走势略好。

四、盘面技术分析:

        从沪锌指数来看,整月波幅较上月有所收窄,盘面录得325个点的涨幅,较上月明显走强,但收盘价格未能突破八月份的高点,上方的5月均线依旧对盘面形成反压,多头上攻动能稍显不足,价格维持在八月的区间内运行。周线来看,均线与价格相互缠绕,趋势并不明朗,但底部有进一步确认的迹象;关注下月,盘面5周均线能否对价格形成持续支撑。伦锌走势相对国内偏强,周线级别已明显突破前期6、7月份的密集成交区,短期关注上方60周均线的得失情况。

五、总结展望:

       本月锌下游消费处于旺季,镀锌企业开工率较上年同期有小幅回升,叠加国内外库存持续降低,海外锌产能受限,推动伦锌及锌价上扬;但矿端冶炼厂加工费维持高位,近期的小幅调整对于生产企业的产能影响甚微,锌锭供应压力长期存在,另一方面,下游需求表现相对平稳,汽车行业产销量降幅仍较大,房产调控不放松的环境下,景气度还需后市验证,不确定性较强,其对金属行业消费动能提升有限;中期来看,锌价大幅上涨或需要额外更多的利好因素出现。下月预计锌价区间震荡为主,波幅或有限;参考价格:沪锌1.87—1.95万。

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