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铝月报:宏观vs基本面不佳,11月铝价震荡难改(2019.10)

2019-11-01 16:54:05   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

富宝资讯11月1日消息:

  核心提示:虽“金九十”是消费旺季,但显然旺季不旺,市场整体消费未有明显改观,缺乏利好提振,短期料价震荡格局不变,鉴于国内铝锭持续去库存,以及现货铝维持高升水背景下,沪铝料下跌空间不大,主力继续关注13700-13800附近筑底,料11月份沪铝或震荡企稳。
  一、基本面分析
  1.产量方面
  (1)9月原铝产量为290万吨


  图1:2017-2019年9月我国电解铝产量(单位:万吨)
  国家统计局数据显示,9月电解铝产量290万吨,同比下滑1.6%。1-9月总产量为2637万吨,同比增1.1%。电解铝运行产能维持低位,电解铝库存去化力度持续,利好铝价。
  (2)9月氧化铝产量为583.3万吨


  图2:2018-2019年9月我国氧化铝产量(单位:万吨)
  国家统计局数据显示:2019年9月全国氧化铝产量583.3万吨,同比下滑3.4%,1-9月总产量5559.2万吨,同比上升4.7%。从氧化铝的开工情况来看,受秋冬季环保影响,北方地区氧化铝产量有所压产,但晋中希望、交口信发复产,因此实际产量影响不大。
  2.进出口方面
  (1)9月未锻轧铝及铝材出口43.5万吨


  图3:2018-2019年9月未锻轧铝及铝材出口情况(单位:万吨)
  海关总署数据显示,2019年9月我国未段扎的铝及铝材出口量为43.5万吨,比8月减少3.1万吨,同比去年降低14.7%。1—9月我国未段扎的铝及铝材累计出口量为437万吨,同比增加2.8%。自今年4月以来,伦铝价格持续走弱,令出口利润持续下降,铝材出口同比增速持续放缓,虽然我国铝材出口仅占国内总需求的10%左右,铝材出口量持续下降仍会抑制铝价走势。
  (2)9月氧化铝进口15万吨,出口34345吨


  图4:2018-2019年9月氧化铝进出口数据(单位:万吨)
  海关数据显示,2019年9月我国氧化铝进口量为15万吨,同比增长326.7%; 1-9月进口量为79万吨,累计增长93.3%。9月出口氧化铝34345吨,同比下降79.3%;1-9月累计出口223134吨,同比下降58.6%。国内进口增长主要也是受国内与海外的氧化铝价差较大,刺激国内进口。
  (3)9月废铝进口量为11.43万吨


  图5:2018-2019年9月废铝进口数据(单位:万吨)
  海关数据显示,中国2019年9月铝废碎料进口总量为11.43万吨,环比减少18.7%,同比增加17.9%。其中,美国是最大供应国,9月中国从美国进口废铝2.7万吨,同比下滑18%,环比下滑逾30%。加拿大紧随其次,中国9月从加拿大进口废铝1.4万吨,同比增加逾30%。
  3.库存方面
  (1)伦铝库存


  图6:LME铝库存
  本月伦铝库存一改之前的下降趋势,增幅明显,截止10月31日,伦铝总库存959050吨,较9月底增长31575吨,增幅3.4%;显然库存增长也是抑制伦铝偏弱走势的因素之一。
  (2)沪铝库存


  图7:上交易所铝库存
  本月上交易所铝库存虽处于下降趋势,但下降幅度明显放缓,截止10月25日,上交易所铝总库存为294837吨,较9月底下降19074吨,降幅6.07%。
  国内社会库存,截止10月31日,上海地区15.0万吨,无地区23.1万吨,杭州地区4.6万吨,巩义地区6.1万吨,南海地区29.8万吨,天津5.2万吨,临沂0.8万吨,重庆2.4万吨,消费地铝锭库存合计87万吨,较1月初下降了32.35%。
  二、现货市场分析
  1.现货市场


  图8:华东现货铝10月价格走势图
  华东地区:本月初恰逢国庆小长假,节后电解铝库存增加冲击,以及市场聚焦中美贸易谈判,交投谨慎,铝价承压,华东现货铝最低至13750元/吨,随后受库存继续下降提振,铝价震荡走稳。截止10月31日,华东现货铝价格在13970元/吨,较9月底下降20元/吨,现货升水100。市场成交方面,持货商挺价出售,中间商买入积极,但下游受制于订单制约,仅按需买入,整体成交一般。


  图9:佛山现货铝9月价格走势图
  华南地区:截至10月31,华南铝锭带票价格在14120-14220元/吨之间,较9月底下跌120元/吨,受消费疲弱及库存充裕影响,本月南海铝锭价格走势明显较华东偏弱,且两者价差已缩小至200。贸易商间出多接少,下游观望情绪浓厚,整体成交较差。
  2.废旧市场


  表1:部分地区废铝价格统计(单位:元/吨)
  10月 废铝价整体持稳;目前华南地区干净机铝主流价格在9800附近,铝线价格在12100附近;华东地区目前铝合金喷涂旧料主流收货价格在10200附近,铝线11800附近,易拉罐在8500附近,干净断桥9700左右。
  市场成交方面,市场货源偏紧,持货商挺价出货,中大型货场和厂家整体库存较低,收货积极。铝棒和铝型材厂家多倾向于1、3、6系边角料和铝型材货源,部分厂家因缺货抬价收货;另外据了解,再生铝合金锭厂家因原材料问题,目前铝合金锭库存普遍不高,部分厂家需要提前预订排产,这也是近期再生铝合金锭价格抗跌的主要原因。另外据悉河南、山东环保要求比较严重,市场关停较多。
  市场行情预测:市场缺乏实际利好,宏观面不稳定因素仍在,铝价上行动力不足,但废铝目前因供不应求,价格抗跌属性较强,预计11月废铝价走稳,操作上稳定出货即可。
  三、技术分析


  图10:伦铝行情走势图
  本月伦铝低位震荡,盘中整体震荡于1700-1760美元区间,月初恰逢中美新一轮贸易磋商即将展开,以及国内期盘因国庆休市,市场交投谨慎,伦铝陷入震荡偏弱格局,盘中最低下探至1705美元,创2017年1月10日以来新低,随后中美贸易谈判结果明显好于预期,但市场表现平稳,伦铝震荡企稳,并未大幅走高,盘中最高攀升至1760美元,宏观的不确定性仍主导铝价走势,加之伦铝库存下降趋势放缓,导致伦铝走势略显偏弱,从趋势来看,缺乏利好提振,伦铝走势仍显偏弱,下方暂关注1700美元关口支撑,料11月伦铝先震荡走跌后企稳,或跌破前期低点,整体波动区间1680-1780美元区间。


  图11:沪铝主连行情走势图
  受伦铝偏弱拖累,本月沪铝走势亦较偏弱,整体呈现低位震荡行情,月初恰逢国庆小长假,国内休市,而国庆期间市场到货增多,以及中美贸易协议前景不明,沪铝陷入震荡格局,节后沪铝一路走跌,盘中跌破13800重要关口支撑,最低下探至13720,创3个半月以来新低,宏观压力下,以及下游消费疲软、去库存放缓等利空抑制,沪铝低位震荡,整体震荡于13700-13900区间,但鉴于国内铝锭持续去库存,以及现货铝维持高升水背景下,沪铝料下跌空间不大,主力继续关注13700-13800附近筑底,料11月份沪铝或震荡企稳,继续关注1.37-1.4万区间震荡,操作上逢低买入。
  四、行情展望及操作建议
  本月伦铝低位震荡,盘中整体震荡于1700-1760美元区间,宏观的不确定性仍主导铝价走势,加之伦铝库存下降趋势放缓,导致伦铝走势略显偏弱,从趋势来看,缺乏利好提振,伦铝走势仍显偏弱,下方暂关注1700美元关口支撑,料11月伦铝先震荡走跌后企稳,或跌破前期低点,整体波动区间1680-1780美元区间。
  受伦铝偏弱拖累,本月沪铝走势亦较偏弱,整体呈现低位震荡行情,宏观压力下,以及下游消费疲软、去库存放缓等利空抑制,沪铝低位震荡,但鉴于国内铝锭持续去库存,以及现货铝维持高升水背景下,沪铝料下跌空间不大,主力继续关注13700-13800附近筑底,料11月份沪铝或震荡企稳,继续关注1.37-1.4万区间震荡,操作上逢低买入。
  现货方面:截止10月31日华东现货铝报价13950-13990元/吨,环比9月底下跌20元,现货升水90;虽“金九银十”是消费旺季,但显然旺季不旺,市场整体消费未有明显改观,缺乏利好提振,短期料铝价震荡格局不变,11月份华东现货铝关注1.38-1.41万区间震荡,逢低按需买入即可。
  因此我们认为,预计11月份铝价震荡后企稳,伦铝1680-1780;沪铝主力1.37-1.4万;华东现货铝1.38-1.41万;逢低按需买入。(作者:富宝铝研究小组)

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