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铜周报:反弹空间有限 料下周区间震荡(10.21-10.25)

2019-10-25 17:07:21   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

富宝资讯10月25日消息:
    核心提示:受国际消息面利多影响,本周价震荡上涨,伦铜上探5900美元。周二晚间最新版的协议终通过英国议会表决,但随后加速程序动议被否,导致月底按期脱欧基本无望,英国首相鲍里斯.约翰逊呼吁通过提前大选来尽快完成脱欧程序,汇市波幅加剧,英镑涨势放缓,美元在连跌三周之后企稳震荡;本周铜矿主要生产国发生动乱,必和必拓旗下埃斯康迪达(Escondida)铜矿的工会工人将从周二举行一日罢工,以声援智利示威活动,市场担忧供应端受到影响,短线推升铜价;近期公布的欧元区10月制造业PMI初值延续疲软,同时央行长德拉基对经济言论偏悲观,经济下行阴云笼罩金融市场。而中美贸易紧张关系缓和为铜价提供部分支撑;转观国内现货市场,下游畏高,成交乏力,升贴水持续下调,旺季效应不及往年。短期反弹空间预计有限,料下周区间震荡,伦铜运行区间5750-5950美元,沪铜4.69-4.76万,废铜4.28-4.33万。
  一、期现市场回顾
  1.智利示威影响铜矿生产 铜价先抑后扬

  图1:沪铜主力走势图


  宏观经济压力依旧,消息面利好提振铜价,本周铜价先抑后扬,主力运行于4.68-4.75万。本周消息面上智利示威事件发酵,智利矿业联盟工会呼吁对私有矿举行罢工,全球第三大铜矿智利Collahuasi、智利铜矿Antofagasta、铜矿生产商Freeport McMoRan对罢工表示支持,智利国家铜业公司表示智利8个铜矿厂中,目前6个铜矿厂保持运作正常,此次罢工虽对铜精矿生产影响较小,但智利地区内港口及运输有所受限,受此影响铜价提振效果明显。而英国脱欧方面也有所进展,当前脱欧方案通过,但仍需商谈确认,年内是否顺利脱欧成为关注重点。但反观基本面上,欧洲10月制造业PMI数据仍显萎靡,欧元区10月制造业PMI初值录得45.7与前值持平,进一步打消市场对于经济转暖的预期,叠加近日欧行行长德拉基在利率决议中的鸽派态度与重启QE计划,国际经济下行压力仍显严峻。短期沪铜震荡为主,预计中期压力位依旧保持在4.8万附近。
  2.升水下跌 现货成交不佳
  本周升水逐步下降,好铜升水均价维持在70元左右。期货市场上扬带涨电解铜价格,市场采购意愿降低,货商升水一路下降,但下游企业备货需求仍未有太大起色,整体交投呈现弱势状态。短期来看经济下行压力逐步传导至下游企业,叠加节前已有部分备货,料下周铜升水或将维持低位。
  进口盈亏方面,本周进口窗口始终处于关闭状态。其中一方面为英国脱欧出现进展,伦铜价格短暂强势,另一方面为人民币持续升值,抑制进口铜进入市场。叠加市场精铜需求尚不旺盛,短期进口铜或难以打开局面。


  图2:电解铜与升贴水走势


  图3:进口盈亏和沪伦比值

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