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铜周报:美联储降息落地 工业旺季铜价企稳(9.16-9.20)

2019-09-20 17:14:46   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

  核心提示:本周价高位回落后进一步企稳.其中其中消息面上,美联储降息落地,宣布将其基准利率下调25个基点至1.75%到2%的目标区间,叠加前期欧洲央行下调利率开启新一轮QE的情况下,全球央行宽松货币周期到来,逆周期调节逐步对冲经济下行.国内方面,据国家统计局统计,8月铜材产量同比增长5.2%,1-8月累计同比增长9.5%,显示出电网投资消费后期具有一定利好预期.国内精铜生产方面保持较强势头,但国内8月份全国规模以上工业增加值数据平淡,制造业仍持续承压,对铜价上行动力受限.值得注意的是据富宝近期江西铜厂调研发现,铜杆厂家开工情况整体偏淡,未有较强的旺季备货需求,后期精铜需求成为重要关注点.综上所述,经济下行压制铜价,精铜需求多空交织,但电网投资仍有预期提振,叠加国内逆周期政策逐步企稳,仍有偏强预期.料下周铜价震荡起底为主,或有偏强表现,下游方面可适当逢低备货.伦铜区间5750-6000美元,沪铜主力4.68-4.8万,废铜4.29-4.35万.
  一、期现市场回顾

  1.美联储降息落地 铜价回调企稳


  图1:沪铜主力走势图

  本周铜价回调后逐步企稳,主力运行区间于4.7-4.8万.前期利好逐步消化,中美贸易谈判仍存在较大不确定性,市场保持谨慎态度.而欧元区与美联储降息已提前反应在市场盘面之中,美联储后期态度暧昧反推美元指数上行压制铜价.世界经和组织预计2019年全球经济增速预期为2.9%,此前预期为3.2%,创全球经济扩张情况创金融危机以来最弱.而国内经济方面,8月工业增长至数据不及预期,整体经济下行压力延续,对铜价产生压力价格.但世界金属统计局数据显示1-7月全球铜市场供应短缺2.7万吨.全球矿山铜产量为1,162万吨,较去年同期低0.5%.全球精炼铜产量为1,326万吨,较去年同期减少3.2%,整体供求平衡方面仍有需求缺口,而国内方面8月份铜材产量169.8万吨,同比增长5.2%,1-8月累计1296万吨,累计增9.5%,铜材供应增加或与国内电网投资逐步回暖有关,精铜后期需求或有所好转.预期短期铜价震荡调整后仍有偏强机会.
 

  2.开工旺季 升水走高


  本周升水一路上行,好铜升水周均价保持在200元左右.其中主要原因或为国庆前企业备货需求增加,开工旺季效应逐步提现.而下游方面货商看涨后市,期铜下调后挺价意愿较为强烈,但临近周末货场调价出货情况增多,市场高升水或有所滑落.
  进口盈亏方面,本周理论进口窗口持续打开,其中主要原因或为国内货商升水挺价激烈,国内进口货源升水也有所上涨,但伦铜方面现货则保持贴水,整体进口窗口保持在盈利150元左右.

  图2:电解铜与升贴水走势


  图3:进口盈亏和沪伦比值

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