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铜周报:沪铜先抑后扬 涨幅逾千点(9.2-9.6)

2019-09-06 16:43:29   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

    核心提示:本周宏观消息面上多空交织,中国官方制造业PMI数据萎靡,但财新制造业PMI数据录得提升。而中美贸易方面,美国对华3000亿美元输美产品中第一批加征15%关税措施正式实施,而后中美关系缓和,双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商,市场紧张情绪舒缓,信心转暖。而国内逆周期调教方面再度发力,国务院常务会议指出要求加快落实降低实际利率水平的措施,及时运用普遍降准和定向降准等政策工具,而次日金融委电话会议指出,要加大宏观经济政策的逆周期调节力度,下大力气疏通货币政策传导。继续实施好稳健货币政策,实施积极的财政政策,降准在即对风险资产起到一定的提振作用。短期来看,我们更倾向于此伦价反弹尚未完全释放,仍有动力冲击上压力位4.8万,但近期美国经济强势,或带动美指对铜价施压,回调企稳后再次上扬可能性增加。而中期而言经济下行压力依然巨大,中美贸易的不确定性让本年度铜价反转破新高的可能性缩小,沪铜虽偏强但年度价格压力十足。料下周铜价先抑后扬,伦铜运行区间5750-5900美元,沪铜主力4.66-4.8万,废铜4.29-4.37万。


  一、期现市场回顾

  1.多重利好刺激 铜价触底反弹


  图1:沪铜主力走势图

    本周市场利好消息不断,铜价触底反弹,9月铜价底部区间正在上移。周初,美元指数创两年新高,强势突破99.3关口,叠加各国8月制造业PMI数据呈现萎缩,欧美新订单指数大幅下滑,伦铜最低跌至5518美元,沪铜在人民币贬值支撑下再度坚守4.6万支撑。不过美制造业数据不佳加强了市场对于美联储降息的预期,加上英国议会投票否决无协议退欧,英镑短线反弹,美元指数转而走弱;周三,国务院常务会议释放降准信号,将及时运用普遍降准和定向降准等政策工具,加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。利好实体企业发展,国内股市回暖;周四,中美经贸高级别磋商双方牵头人通话,双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商,贸易悲观情绪松动。与此同时,进入9月,旺季带动下需求有望回暖,铜价急拉至4.75万附近,近期有望检测中期压力位4.8万。

  2 .行情回暖 期现同涨

    本周行情波幅扩大,期盘上扬,现货市场升贴水上抬。周四期盘涨幅超八百点,而市场好铜升水小幅上调至140元,主要原因是9月份存在旺季需求回暖预期,持货商主导市场,抬价出售,虽然下游企业当前仍以刚需为主,但是贸易商之间交投活跃度明显上升。看涨情绪高涨,从而出现了期现同涨的情况,现货市场成交转暖也对铜价了提供较强的支撑。

    进口盈亏方面,本周进口窗口先开后合,美元指数冲高回落,人民币小幅升值,铜价经历持续反弹之后,窗口再度关闭,周五该缺口在200元/吨附近。且随着中美贸易悲观情绪短暂缓和,美元指数走跌,近期进口铜盈利窗口预计仍将处于关闭状态。


  图2:电解铜与升贴水走势


  图3:进口盈亏和沪伦比值

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