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美联储欲发大招遭华尔街巨头抗议 市场恐慌再次升级

2019-08-14 07:59:16   来源:金十数据    打印

  由于经济逆风因素不断涌现,市场对美联储的降息预期也是日渐强烈。不过为了避免利率进一步滑向负区间,美联储一直不愿意开启长期降息周期。

  为了平衡各方利益,市场消息透露,美联储或许会考虑使用逆周期资本缓冲这一手段。

  所谓逆周期资本缓冲,是一种在经济衰退时能够降低信贷紧缩风险的工具,由国际监管机构于2010年通过巴塞尔行监管委员会创建。这一工具一般适用于资产超过2500亿美元的大型银行,包括摩根大通、美银美林、高盛和花旗集团等,其使用规则是:当经济风险“显著高于正常水平”时,银行应将资本缓冲水平调高,保存更多实力;而当经济风险“减弱或降低”时,则应减少资本缓冲幅度。

  美联储早在2016年就获批使用这一工具,但是到目前为止还未使用过。

  如果使用这一工具,美联储可在经济出现过热迹象时,要求银行持有更多有亏损风险的资本;在经济不景气时,则会要求银行减少持有这些资本。由于当前经济出现疲软迹象,美联储官员担忧经济衰退很快就要来临,因此,他们现在正在权衡是否应该启用这一从未使用过的工具。

  美联储主席鲍威尔在7月底的新闻发布会上表示,这一工具的好处在于可以将资金放在固定的地方,一定程度上左右资本流动方向和速度,以便在随后的经济低迷时期为银行提供额外放贷能力。鲍威尔表示,英国、瑞典等国央行已经开始使用这一工具,美联储也应当充分考虑是否加入。

  那么第二个问题来了:

  由于逆周期资本缓冲和大型银行的利益密切相关,华尔街一众大鳄肯定不会轻易就范,美联储该如何合理运用这一工具才能使其发挥最佳效果呢?对此,美联储内部也存在一定分歧。

  美联储理事夸尔斯等官员建议,在不增加资本金水平的情况下启用该工具;以美联储理事布雷纳德为首的另一部分官员则认为,现在就应当提高银行资本金要求,正副主席鲍威尔、克拉里达等人目前保持中立。

  布雷纳德在5月份发表讲话时曾表示,使用资本缓冲这一工具可以提供额外的弹性,发出约束信号,有助于抑制整个体系不断上升的脆弱性。持相反意见的官员却认为,目前的资本水平已经够高了,美联储不应再为银行增添压力。

  那么各家大型银行,对此又有什么看法?市场分析显示,华尔街各大银行普遍认为现在还不是启用资本缓冲工具的时候,因为它们已经受到足够的监管,以确保它们能够在经济低迷时做好充足准备。比如银行每年必须通过的美联储年度压力测试,就足以证明它们在经济衰退期间将保持稳定的放贷能力。

  与此同时,银行还鼓励美联储降低其资本金要求——这个想法和夸尔斯不谋而合。正如夸尔斯所言,如果启用了逆周期资本缓冲的同时,还要在银行体系中维持较大资本规模,杠杆率就会加大,并导致金融稳定风险上升。

  综上所述,银行并不愿意受到美联储更多监管和控制,更不想看到美联储在现阶段启用逆周期资本缓冲工具,因为这可能会削弱它们的盈利能力。

  由于美联储内部存在分歧,华尔街一众巨头也不愿合作,鲍威尔的态度就显得非常重要的。一直以来,鲍威尔对是否首次动用逆周期资本缓冲工具都持观望态度,他认为美联储对整个经济周期的高资本流动性十分依赖,所以目前更加应该保持谨慎,不宜贸然行事。

  此外,由于美联储此前从未使用过这一工具,目前还不清楚市场会如何解读。

  投资者既可能觉得资本缓冲令人放心,并相信美联储正在尽力缓解经济衰退;也有可能对此感到不安,担心美联储会放弃进行更大幅度利率调整。

  总而言之,是否使用资本缓冲不是一个容易作出的决定,不过鲍威尔指出,英国央行在这方面的做法很有参考价值。根据英国央行的做法,当风险系数保持在合理区间时,逆周期资本缓冲被设定为风险加权资产的1%,这让央行能够在经济波动时降低风险。

  这一做法如今也值得美联储借鉴——在风险系数保持稳定的时候实行逆周期资本缓冲,对银行冲击较小,这样一方面可以给华尔街的巨头们一段适应时间,也能为日后的调整打下基础。

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