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历史性时刻!人民币破7,影响究竟有多大?

2019-08-05 13:38:17   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

  这是一个历史性时刻!
  北京时间8月5日,在岸和离岸人民币盘中双双破7,创下新低。

  对此,央行第一时间做出回应:
  人民币汇率完全能够在合理均衡水平上保持基本稳定。

  事实上,在2015年汇改之后,人民币就多次徘徊在破7的边缘,但每一次都有惊无险。
  7,之所以如此重要,在于它已经成为汇率的心理关口。
  其实,从理性角度来看,面对一个瞬息万变的市场,6.9和7.1并无太大区别。但在心理防线面前,是否破7,则关乎整个市场的预期。
  正因为这一点,在过去每一次破7的边缘,相关部门都会强力出面,直接喊话、动用外储、发行央票皆有之。
  这一次,为什么突然打开了7的心理防线?
  一个原因是,过度守“7”,让政策变得相对被动。适当挑战7的心理防线,抬高整个社会的心理预期,反而有利于政策对于市场的调控。
  所以,此前决策部门和专家都已多次暗示,不会过度守7。易纲更是直言不讳:人民币汇率整数关口的象征意义大于实质意义。
  另一个核心原因是,汇率贬值,可以降低人民币计价的商品价格,从而有利于出口。在日益不确定的国际贸易形势面前,贬值可以有效对冲国际风险。
  当然,任何事物都有两面性。
  其一,7,既然是心理关口,那么这一关口的冲破,意味着社会对于汇率失去了固定之锚。这可能会加剧市场的下行预期。
  其二,汇率贬值,利于出口,但不利于进口。进口成本更高,这对于进口企业会带来一定影响。
  其三,本币贬值之后,外债成本会显著提升。道理很简单,美元外债以美元计价,借入美元到时7也要归还美元,但企业赚的是人民币,本币贬值后,想要归还同样的美元,需要付出的人民币就越多。
  要知道,房地产企业正是外债的大户。前不久,泰禾集团刚发了票面利率高达15%的美元债。这一利率之高,在市场中相当罕见。如果汇率下行,泰禾所要承担的外债成本还会进一步提升。
  当然,发改委已经收紧了房地产企业外债融资,房企外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务。相关风险已被提前稳控。
  其四,汇率如果持续贬值,可能会导致一定程度的资本外流,从而对资产价格形成挑战。
  当然,必须说明的是,我们拥有强大的货币政策工具,还有运作已久的管制制度,以及仍旧高达3万亿规模的外汇储备,想要让汇率稳控在一定范围内,不存在太大困难。
  所以,人民币不会是趋势性贬值,而是政策有意放松的可控性贬值。
  需要考虑的是,美元已经进入降息周期,这相当于打开了我们货币政策的空间,可以在一定程度上对冲贬值带来的影响。当然,对于楼市来说,汇率与房价之争并非伪命题。汇率贬值,不利于资产价格,而强力稳汇率,同样会限制货币政策空间,也会影响到资产价格的稳定。
  所以,在市场之外,行政手段就显得尤为重要。汇率可以管制,楼市可以冰封,这是既定现实下的可行之策。
  在未来,汇率和房价大概率都是要稳的。只不过,汇率不必保7,稳的范围空间更大。而楼市则要防范大起大落,政策调控将会更加频仍。

 

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