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锡月报:期锡暴跌 八月或维持低位震荡(2019.7)

2019-08-02 16:08:13   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

富宝资讯8 月2 日消息:
  一、行情走势回顾
  (一)7月期货市场走势分析


  图:伦和沪锡天图走势(黄色:伦锡;红绿:沪锡)
        截止至2019年7月31日,沪锡主力合约价格收报133840元/吨,较月初142300元/吨的主力成交价下跌8460元/吨,下降比例为5.95%。7月锡价上演惊魂暴跌,7月2日当日跌至跌停板之后,夜盘再度下跌至跌停板附近,创下自2016年10月以来的新低,一度触及127780元/吨,两日累积下跌14840点,跌幅一度达到10.2%。但由于市场普遍认为锡的冶炼成本线大概在130000元/吨上下,随后买盘入场,行情出现反弹,收回部分跌幅。目前在13.2-13.6万交投,整体看反弹力度相对月初的下跌仍显偏弱,接下来维持底部宽幅震荡概率偏大。
  (二)7月现货市场走势分析
  7月份,现货价格追随沪锡大幅走低,并且跌幅较深。截止至2019年7月31日,现货1#锡锭平均价为135000元/吨,7月现货锡锭主流成交价由月初的14.2-14.35万下调至目前13.4-13.6万,均价较月初下跌7750元/吨,下降了5.43%。目前,由于下游市场需求清淡,现货锡锭仍处于底部附近,短期内难以走高。本月厂商挺价情绪较强,贸易商升水出货积极性尚可,但下游普遍观望少采。大跌后短短几天的快速上涨也未能提振下游企业的采购热情,主要还是下游订单数量依然保持较低水平,逢低采购的需求疲弱,现货市场总体成交氛围偏淡。
  二、宏观因素分析
  从宏观上看,日本出台对韩出口限制措施以来,全球电子产业链遭受重击,有色金属期货亦受到重击,而日韩近期谈判亦不欢而散再次加大电子产业链担忧。中美贸易方面,川普表示美国将从今年9月1日起,对从中国进口的3000亿美元商品加征10%的关税,继续对近期的贸易谈判施压。美联储如期降息25个基点,但随后声明表示降息只是政策中段调整,并不必然是宽松周期的开始,投资者对美国持续宽松预期落空,美元再创新高。近期全球经济数据也多显疲弱,2019年7月官方制造业 PMI 录得 49.7,继续处于荣枯线以下;美国7月Markit制造业PMI初值50.0,创2009年9月以来新低;欧元区制造业PMI初值46.4,创6年来最低。全球制造业PMI逼近荣枯线,在中美贸易战及全球经济增速放缓的大环境下市场对经济前景预期暗淡,导致需求疲软。
  三、基本面因素分析
  供给方面
  根据世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示,2019年1-5月全球锡市供应缺口为0.4万吨。全球精炼锡产量较2018年1-5月下滑0.33万吨。亚洲产量同比减少0.44万吨。作为全球前两大锡矿产出国中国和印尼分别受矿石品位和出口政策影响,锡矿产量逐年下降,目前主要锡矿出口国缅甸由于缺乏新项目的投产,产出同样处于下滑趋势。由于原材料供应紧张,加工费持续下滑导致冶炼厂生产积极性不高。40度锡精矿加工费最低下跌至14250元,60度锡精矿加工费最低跌至11000元,目前大多冶炼厂开工不足,从今年4月开始减产面积还在逐步扩大。故原料供应端的短缺对锡价远期仍然有利,但锡精矿短缺这一现象已长期存在,且当前供需平衡情况较近5年相比维持在平均水平,短期对锡价支撑有限,需求端及市场预期或主导近期锡价走势。
  库存情况
  近期国外库存在6月持续走高,高库存一直是令锡价承压的重要因素之一,LME库存在过去两月增加4845吨至5735吨,增幅达544%。伦锡库存大涨一度让锡价承压下行。国内上期所库存稳定在6000吨以上,最近虽有所下降,但当前库存较近五年相比仍处较高水平。
  下游需求分析
  需求方面:根据世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示,2019年1-5月中国表观需求量同比下滑1.7%。2019年1-5月全球锡需求量为15.17万吨,较去年同期下滑0.3%。日本消费量为1.14万吨,较去年同期下滑3.6%。中美贸易战对半导体等电子行业冲击较大,导致今年锡下游消费一直偏弱。目前半导体行业整体下滑严重,2019你第一季度全球半导体销售额同比下跌13%左右,中国半导体销售额同比下降9.4%左右。从国家统计局的数据上看,1-4月份多数电子行业处于负增长区间,5月出现改善,但6月再度走弱,此外日韩冲突也将削弱电子行业对锡的需求,短期内较难出现实质性改善。
  四、结论与建议
  供应层面:锡矿供应层面依旧偏紧,原料供应端的短缺对锡价远期仍然有利,但锡精矿短缺这一现象已长期存在,短期对锡价支撑有限,近期需求端能否改善将成为锡价强弱主要因素。
  需求方面:全球锡消费下滑加之中美、日韩贸易战对电子科技及半导体行业的打压,下游订单普遍维持较低水平,企业大多观望少采,短期内较难出现实质性改善。
  库存方面:近期LME库存大幅增加,国内上期所库存近期虽有所下降,但依然维持在高位,高库存令锡价走势承压。
  后市展望:基本面供需双弱格局短期难以改变,期锡既然在周线图级别上已经向下突破了为期近3年的区间底部,短期内将很难回升到7月之前的价格平台。综合考虑各方面因素,料锡价接下来会以底部宽幅震荡走势为主。预计8月沪锡主力合约运行区间为131000-138000元/吨,伦锡运行区间为17000-18100美元。

  
(作者:富宝锡研究小组)

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