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废钢消耗突破1亿吨,钢厂利润进入“通缩时代” ---2019年上半年废钢市场总结与下半年预测

2019-07-10 18:53:37   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

  摘要:    2019年上半年,国内废钢价格涨势明显,其中主流钢厂废钢采购价上涨7-12%不等,富宝废钢指数同比上涨10.9%。螺废价差进一步缩小,废钢性价比开始优于铁矿石,钢厂利润进入“通缩时代”,即成品钢价虽然在上涨,但钢厂的利润却在缩小!
  供需方面,2019年上半年,理论废钢产出量约为1.1亿吨,而富宝估算到的需求量约为1.06亿吨,整体呈现紧平衡局面!究其原因,主要是由于棚改进度放缓、制造业不景气等因素,使得废钢产出增量不及预期,而冶炼企业需求增长强劲,这就使得今年上半年以来,市场普遍反应资源偏紧、毛料难收!
  展望下半年,我们认为:随着第二轮中央生态环保督察全面启动,我国的环保局面将越来越严,对于废钢价格形成利好;税票方面,相对于前两年来说,整体表现得更加富余,且成本下降明显,但仍需警惕政策风险;市场方面,大小回收加工基地纷纷涌现,且设备全面更新换代,废钢毛料竞争激烈,非一手资源利润空间将继续缩水;价格方面,整体将表现为易涨难跌,主要取决于螺纹钢价和铁水成本,但抗跌性肯定会大于螺纹钢!

一、 2019年上半年废钢均价上涨,螺废差收窄,钢厂用废成本上升

1、2019上半年主流钢厂废钢采购均价同比上涨7%-12%

 


  我们选取了目前华东、华北地区废钢使用量比较大的沙钢、日照钢铁、石家庄敬业、新东海(东海特钢)作为分析标的。可以看到,与2018年上半年相比,2019年1-6月沙钢炉一均价上涨11.3%、日钢工厂压块均价上涨7%、石家庄敬业中型1类10厚均价上涨12.4%、涨新东海重A均价上涨7.4%,可以粗略认为,2019年上半年国内主流钢厂的废钢采购均价同比普遍上涨7%-12%。

2、2019年1-6月份市场废钢价格走势分析(fb-index 富宝废钢价格指数)


  2019年上半年,富宝废钢价格指数平均价为2421元每吨,而而去年同期为2182元每吨,同比上涨10.9%,与市场匹配度高!

3、螺纹钢、废钢价差出现明显收窄,上半年平均价差1302元/吨

  2019年1-6月螺废价差明显收窄,主流波动区间为1050-1540元/吨,平均价差为1302元/吨,远低于2017年、2018年的1830元/吨、1546元/吨,表明钢厂利润正在被原料端蚕食,钢厂利润进入“通缩时代”!以前钢材涨100元/吨、废钢只能涨30元/吨的局面被彻底扭转,下半年可能会出现钢厂跌100元/吨,废钢只跌30-50元/吨的情况!

二、废钢供应偏紧,是今年废钢易涨难跌、走势坚挺的主要影响因素

1、废钢产出量持续上升,但增长幅度不及预期

  根据模型推断,2019年1-6月的废钢理论产出量约为1.134亿吨,但实际上由于棚改进度放缓、汽车等制造业不景气等,废钢实际增长量可能低于预估值。
  据富宝调研统计,2019年1-6月份,109家主流钢厂日均到货23.3万吨,较去年同期下降2.9%。我们认为,导致样本钢厂到货下降的原因主要有两个:一个是新投产的高炉转炉厂、电炉厂、及部分铸造厂与原有样本钢厂争抢货源,从而使得废钢资源被分流;另一个原因则是废钢实际产出增量不及预期。
  (1)棚改进度放缓,拆迁废钢产出下降。按照“新三年棚改计划”,2018-2020年将改造各类棚户区1500万套。其中2018年按计划完成580万套后,2019年、2020年还要完成920万套,年均460万套,目标上相对有所降低。这是从总量上看。而实际上,据富宝调研了解,由于融资困难,今年多地棚改已经明显放缓。
  (2)制造业不景气,工业废钢产出下降。今年制造业采购经理人指数多次回落到50%枯荣线以下,汽车等工业产品品产量下滑:2019年1-5月份,汽车产量累积值同比去年下降14.1%,部分基地反馈汽车厂来的料子有一些下降。
  (3)环保督查依旧严格,中小废钢回收基地被环保撵着到处跑,场地被迫搬迁、停工,加工能力短期受限,恢复需要时间积累。

2、废钢需求保持强劲增长,其中长/全流程钢厂需求上升23%,短流程需求上升35%

  从固定样本看,2019年1-6月份70家长流程钢企废钢用量为2736万吨,去年同期约为2592万吨,同比增长5.5%,样本内长流程钢企废钢用量已经爬升至近两年的高峰值,废钢比后续进一步提升的空间可能有限。

  2019年1-6月37家独立电炉厂废钢用量1051万吨,去年同期仅为886万吨,同期增长18.5%!可以看出,电炉废钢用量增长非常明显。
  据富宝资讯统计,截止2019年6月,我国电炉钢产能共计1.67亿吨,其中2019年投复产产能2044万吨,上半年投复产359万吨,下半年预计还有1685万吨产能陆续投产,这也将进一步增大废钢资源的消耗。
  而从动态样本看,2018年1-6月,独立电弧炉钢厂(48家样本)废钢消耗总量约为1285.1万吨,长流程/全流程钢厂(134家样本)废钢消耗总量约为5030.5万吨,也就是说我们统计的182家样本钢厂2018年上半年共消耗废钢6315.6万吨。同期,中国废钢协会公布的2018年1-6月废钢消耗量约为8772万吨,我们的样本覆盖率在72%。
  2018年全年,独立电弧炉钢厂(54家样本)废钢消耗总量约为2477.7万吨,长流程/全流程钢厂(141家样本)废钢消耗总量约为11059.2万吨,也就是说我们统计的195家样本钢厂2018年全年共消耗废钢13536.9万吨。同期,中国废钢协会公布的2018年全年我国约消耗废钢1.87亿吨,我们的样本覆盖率在72.2%。
  2019年1-6月,独立电弧炉钢厂(64家样本)废钢消耗总量约为1741.3万吨,同比增长35.5%;长流程/全流程钢厂(158家样本)废钢消耗总量约为6186.8万吨,同比增长23%;也就是说我们统计的222家样本钢厂2019年上半年共消耗废钢7625.7万吨。按照72%的样本覆盖率来推算,我们预计2019年上半年我国废钢消耗量已经达到了1.06亿吨,年内废钢消耗将突破2亿吨大关!

3、废钢进口政策收紧,进出口对国内市场影响极小

  2019年7月1日起,废钢铁调入《限制进口类可用作原料的固体废物目录》,废钢进口难度进一步增大。根据数据统计,2019年1-5月份废钢进口量仅12万吨,同比大幅下降84.4%;而废钢出口方面,由于国内废钢价格高于美国、日本市场,出口基本忽略不计。
  总的来看,由于废钢产出受棚改放缓、制造业下滑、场地环保等因素影响,实际增长可能低于理论预估值,而在长短流程钢企不遗余力的增用废钢、以及新电炉不断投产的影响下,废钢需求增长强劲,供需的阶段性失衡,造成了上半年市场所表现出来的“毛料资源紧张,价格坚挺,行情易涨难跌”的局面。

三、下半年废钢市场预测

1、环保限产将继续趋严,对废钢价格形成一定利好

  7月1日,唐山市政府印发了《7月份全市大气污染防治强化管控方案》的通知,在《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》的基础上,对其中部分钢企放宽停限产的要求。7月8日,武安市政府印发《武安市2019年钢铁焦化水泥行业三季度大气污染防治差别化管控实施方案》的通知。要求在7月1日-8月31日期间,全市14家钢铁、6家焦化及2家水泥企业按照要求执行错峰停产政策。
  可以预料的是,随着第二轮中央生态环保督察全面启动,我国的环保局面将越来越严。那么环保对废钢价格到底是利好还是利空呢?
  从供应端来说,环保限产势必导致一些中小废钢加工基地被迫停产、搬迁,影响阶段性的废钢供给,那么对于废钢价格是有利的!且限产将导致成品钢价的上涨,也对废钢价格形成利好!
  而从需求端来看,钢厂限产对于废钢需求到底会上升还是下降呢?这个则要具体分析。以唐山为例,6月24日-7月31日的限产,唐山大部分钢厂是高炉和转炉同步限产50%(纵横、德龙、唐山中厚板只限20%),而之前当地的废钢比已经处于相对高位,那么这样的限产势必是导致废钢需求下降的,但部分高炉可能也将适当的加大钢筋切粒的使用量来增产,这从近期当地钢筋切粒价格持续走高可以揣测一二;而武安地区,限产主要是针对高炉和烧结,对于转炉并未做出具体要求,在吨钢利润依旧相对丰厚的背景下,当地钢厂势必会加大废钢用量,以保证整体利润的增长。
  也就是说,环保限产可能会导致废钢需求下降或者上升,但对于废钢的价格而言,利好大于利空!当然,这一切都建立在钢厂有利润的大前提下,如果钢厂没有利润了,则另当别论!不过我们认为,虽然钢产量持续上升,钢厂纷纷抱怨订单少、压力大,但今年钢厂保持盈利应该还是没有问题的。

2、废钢税票难问题得到极大缓解,票点持续走低,但仍需警惕政策风险

  相对前两年来说,今年废钢票相对富余,主要原因是由于前两年税票紧张的时候,催生了大量的公司全国各地去注册再生资源公司、争取税收优惠,赚取退税优惠。从企查查上数据查询,这两年全国注册的再生资源公司数量,年增长率高达50%。税票富余的情况,使得票点竞争相对激烈。以前市场上正常的9-10%的票点,已经不再具备竞争优势,目前的票点已经回落至8.5%左右,个别甚至达到了8%。
  但需要注意的是,对于废钢界的增值税缴纳而言,这是一个相对灰色、敏感的话题,近两年风头强劲的大型公司都传出过被“关照”的传闻,所以政策风险仍值得大家去警惕!

3、大型废钢加工设备产能释放提速,加工环节利润最薄

  据富宝调研了解,2018年下半年以来,废钢设备制造企业热销的产品已经从破碎机转为重型龙门剪和大型打包机,二手市场上涌现了不少淘汰下来的小型机械。加工设备的鸟枪换炮使得废钢加工能力明显上升,这也导致了毛料市场货源偏紧,竞争激烈,经常会有基地老板抱怨,在给上下游企业打工!

4、行情方面,螺纹依然是带头大哥,铁水涨价保驾护航,废钢行情易涨难跌,螺废差或将继续缩窄

  对于国内钢市来说,螺纹钢价对于废钢价格的影响是最大的。正常情况下,北方钢厂制定废钢价格会重点参考钢坯、而南方钢厂多数参考螺纹,华南钢厂更前卫,他们会认为螺纹钢期货比现货市场反应更快,往往也会参考期螺来制定废钢价格!所以总的来说,我们会把螺纹作为带头大哥来研究,下半年螺纹表现会怎么样呢?
  我们认为,从经济增长来看,国家宏观调控要稳增长,不论是“旧改”还是从“放水”,均将对螺纹形成拉动作用;而贸易战和高度垄断背景下,铁矿石价格将保持相对强势。这也就是说,不管是从上游成本,还是从下游需求看,螺纹钢价都很难出现大幅回落,钢厂对此虽然表示“谨慎乐观”,但出厂价政策表明他们还是有信心的!所以,在螺纹老大哥乐观的带动下,废钢小弟想必不会太忧伤!

  从铁水成本来看,2019年5月中旬铁水与废钢的成本开始逆转,目前废钢比铁水要便宜160元/吨左右,性价比明显优于矿石。那么,钢厂在吨钢有利润,而铁矿石价格又较高的情况下,势必会加大废钢的用量!也就是说,下半年部分未到配比极限的钢厂仍将继续加大废钢用量,年内废钢需求突破2亿吨几无悬念!
  螺纹废钢价差方面。当前螺纹和废钢的价格差大概在1200-1300,处于一个相对偏低的水平,这也是造成目前废钢涨价困难的主要原因——因为钢厂利润不多了,不愿意再分一杯羹出来!但废钢供应偏紧又会导致低价根本采不到货,废钢价格跌起来难度更大!从历史经验来看,下一阶段螺废价差将进一步缩小,极有可能要恢复到1000-1200元/吨的水平,这个水平基本在电炉炼钢的成本线上,导致部分电炉钢厂处境艰难,只能选择便宜的轻薄料、刨花来控制成本。
  这种情况下,效益差的部分钢企,尤其是电炉炼钢企业,可能会出现减产,但电炉减产,不见得废钢用量会下降。当电炉减产后,成品钢价会有支撑甚至转而价格回升,长流程钢厂利润回升后一定会加大废钢的用量,用以抢占市场。所以不论怎么看,废钢大幅跌价的可能性不会太大,电炉作为调节器,高转炉作为恒定需求,平衡好螺废价差,保持100-200元/吨的利润来生产可能会成为一种新常态。

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