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镍月报:镍铁紧锣密鼓投产 不锈钢举步维艰去库(2019.5)

2019-05-31 16:34:12   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

富宝资讯5月31日消息:
    一、本月市场(05.06-05.31)回顾
    5月价波动方面,月初受中美贸易战影响,月末受印尼动乱消息影响行情波动较大,其余时间相对波动较平缓。价格方面,5月份呈现冲高回落走势。
    期货市场,沪镍主力月线录得带有上影线的中阳线,本月最高价102830元/吨,最低价94670元/吨,收盘于98270元/吨,月度结算价97717元/吨,涨幅0.47%。
    现货市场本月月初和月末的价格波动较大,月度中旬价格相对平稳。
    金川镍板出厂价本月均价99265元/吨,较上月下调3242元/吨,跌幅3.16%;
    上海现货市场金川镍本月均价约99360元/吨,较上月下跌3106元/吨,跌幅3.06%;
    俄镍本月均价约97455元/吨,较上月下跌3645元/吨,跌幅3.6%。


    二、宏观面
    全球PMI惨淡:美5月Markit制造业PMI创2009年来新低,服务业PMI创2016年2月来新低;欧元区5月制造业PMI连续4个月位于荣枯线下方;日本5月制造业PMI初值跌破荣枯线。
    中国人民行决定从2019年5月15日开始,对聚焦当地、服务县域的中小银行,实行较低的优惠存款准备金率。
    中国4月社融增量环比腰斩,M1增速再度大幅回落,新增信贷亦大幅回落至仅过1万亿。
    中国4月消费、投资和工业增加值数据全线不及预期,显示经济复苏动能并不强劲。
    美方已将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%,中方采取反制措施对美国600亿商品征收5%-25%关税。
    5月贸易战动态一度牵动镍市情绪,但现阶段对镍产业链的直接影响较小,其他宏观数据显示,4月份数据较3月有所下滑,但整体可控,市场未出现极度悲观情绪,对镍市影响中性。
    三、供需变化与分析
    1、供应方面
    上游矿石供应情况:维持中期宽松预期,镍矿价格走低。
    镍矿供给充裕,镍价5月初持续走低,5月中旬价格趋稳。镍矿港口库存小幅攀升。因五月中旬至六月中旬为印尼斋月,各矿山放假1-2周,印尼镍矿5月出货量较4月或将减少,但整体供给维持宽松。
    电解镍镍铁方面:中期供应逐步兑现,压力犹存
    山东鑫海今年新增的 8台炉子已经在 4 月底全部实现投料,5 月底最后一台炉子也可稳定出铁,月产量约增加 0.5 万金属吨。
    扬州一川也有少量复产产能,内蒙古奈曼经安镍铁新增产能4.5万镍吨/年或于10月份出铁。
    印尼德龙第 13 条产线已经于 5 月 19 日出铁,月产量约增加 0.8 万金属吨。
    印尼青山第 3 台炉子也计划在5月底烘炉,预计后期月产量约增加 0.2 万金属吨。
    印尼金川也在 5 月 21 日电极送电,现已出铁。
    交易所近期库存变动:库存下降延续,尚未见拐点


    沪镍期货仓单5月有所增加,LME库存维持下滑态势,目前绝对的低库存给到镍市较好的下跌支撑。
    2、下游产销方面:不锈钢库存高企,钢厂挺价艰难,减产意愿低
    4 月国内不锈钢粗钢产量在 240.7 万吨,环比增加 5.2 万吨,环比增幅 2.2%,同比增加 28.3 万吨,同比增幅 13.3%。5 月从机构调研的数据看,预计整体不锈钢粗钢产量环比仍有小幅增量。
    无和佛山这两大贸易流转地的库存仍在不断走高,说明供应相对需求还是过剩。
    山东鑫海200万吨300系不锈钢产能可能延后到年底或明年,印尼德龙100万吨300系不锈钢产能或于7-8月份投产,若后期进口方坯受反倾销影响,则不排除该产能投产时间延后的可能性。
    无锡304不锈钢价格


    3、供需分析
    短期逻辑:
    上游供给方面相对比较确定,镍矿方面维持宽松预期;镍铁方面,国内镍铁产能5月进一步释放,但下半年仍有海外的大量新增产能投放,中期镍铁供给压力比较大。镍铁价格走低,使得镍铁替代电解镍的经济性增加。
    下游方面,3-5月份不锈钢市场消费尚未及预期,6月之后更是进入消费淡季,去库压力较大。但同时钢厂目前尚有小幅获利空间,减仓意愿不强,使得镍存在需求支撑。
    短期市场的矛盾在于,预期供给压力与现实现货短期之间的矛盾,目前矛盾处于平衡中,镍价涨跌均有限
    后市需要关注:中期供给压力、低库存支撑、不锈钢消费三个方面对平衡的打破。
    四、期现价格分析
    1、现货市场金川镍、俄镍、无锡镍、沪镍主力价差对比


    5月现货升水明显回落,各个市场间的价差均出现收缩,金川镍升水回落尤为明显,俄镍近日开始转贴水。现货升水的回落表明前期的反向市场正在修复,现货紧缺的现状也将逐步改善。后市伴随镍铁产能的进一步投放,镍市将回归正向市场。
    2、LME镍月线图


    从LME镍的月线图上来看,大周期镍价处于历史的低位反弹过程中,但近月的波动势能较低,均线系统走平,贯穿于K线中,KDJ,MACD均呈现放缓现象,明显的整理行情。6月份关注下方支撑11700一线,跌破再看11000一线。上方压力关注12500一线,突破看13000一线。
    3、沪镍主力周线图


    沪镍周线级别来看目前处于三角整理的末端,但尚未见有突破迹象,走势方面价格偏上方压力位置,均线系统在上方同步构成压力带,走势向上压力强于向下运行。6月走势向下运行概率较大,下方关注94500一线,若跌破下方看90000一线,上方压力关注103000一线,上破看107000一线。
    五、下月行情走势推演
    结合当下宏微观因素以及沪镍技术面走势,6月镍市重点关注:一、不锈钢去库力度;二、电解镍库存拐点;三、中美贸易战进程以及其他宏观消息。
    沪镍主力行情推演如下:暂看9.45-10.3万区间运行。
    若跌破区间下沿,继续看9万附近;
    若突破区间上沿,继续看10.7万及以上;
    六、市场建议
    1、现货商方面建议:
    6月贸易商建议高位出货为主,下游厂商按需采购
    若期货跌破9.45万一线,持货商建议尽快出货为主,下游厂商继续等待,在9万附近接货。
    若期货行情在10.3万之上反弹,贸易商可适当接货,在10.7万附近出货,下游厂商可按需采购。
    2、期货交易方面建议:
    关注9.45-10万区间交易机会,若出现区间突破,顺势开单进场看下一目标。
    以上建议仅供参考。
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(作者:富宝镍研究小组)

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