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铜月报:美元高位难再现 五月铜价震荡偏强(2019.4)

2019-04-30 17:00:07   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

  核心提示:本月国际宏观上,美国经济强劲,短期经济刺激带动美指快速上行,对有色金属方面有所施压,但市场预计后期难以延续。而欧元区连续十个月经济爆冷,经济增长预期悲观,经济复苏缓慢。转观国内方面,沪库存持续消耗,铜精矿TC/RC价格低迷也反映出供应趋紧,但需求方面仍未有太大起色,参考到4月PMI数据虽有季节性滑落但整体依旧处于扩张区间,对铜价起到一定的支撑作用。料5月铜价震荡偏强,整体韧性十足,难有深跌空间,短期来看美元指数等消息面对铜价影响较大,另建议持续关注国内刺激政策的出台与基础建设持续性情况。伦铜运行区间6300-6550美元,沪铜4.8-5.0万,废铜4.4-4.5万。

  一、期现市场回顾

  1.利好释放 铜价多次冲高回落

图1:沪铜主力3月走势图

  四月份属于传统消费旺季,不过今年下游的情况要明显弱于以往,国内铜价两次试探5万点附近强压力位都未能有效突破,且在四月下旬美元的强势反弹之下,伦铜带动沪铜逐步走低,沪铜于4.88万附近获得支撑。近期铜价与美元走势展现了较强的负相关性,且随着美元的回落,短期铜价下跌空间预计有限。


  2.需求萎靡 现货市场旺季不旺


  月初增值税下调政策正式落地,市场票点转为13%。四月上旬,虽铜价上涨,但下游入市采购增多,成交尚可;不过在月中铜价冲高回落之后,虽然持货商节前为变现逐步下调升水,但下游逢低买货积极性低,供大于求成为常态。

  本月进口盈利窗口依旧紧闭,如上月预期,随着增值税的下调,缺口拉大至1500元/吨附近,近期这种情况也将延续。

2电解铜与升贴水走势

图3:进口盈亏和沪伦比值

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