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镍月报:供给兑现博弈低库存 5月镍价波动或将扩大 (2019.4)

2019-04-30 16:19:25   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

富宝资讯4月30日消息:
    一、本月市场(04.01-04.30)回顾
    本月市场价整体表现为:冲高回落。
    期货市场,沪镍主力月线录得带有上影线的中阴线,本月最高价104240元/吨,最低价97100元/吨,收盘于97810元/吨,月度结算价100224元/吨,跌幅2.77%。
    现货市场本月价格表现为月初走高之后持续回落。
    金川镍板出厂价本月均价102507元/吨,较上月下调2035元/吨,跌幅1.95%;
    上海现货市场金川镍本月均价约102467元/吨,较上月下跌2128元/吨,跌幅2.03%;
    俄镍本月均价约101100元/吨,较上月下跌2801元/吨,跌幅2.70%。


    二、宏观面
    中国3月CPI年率公布值2.3%,前值1.5%,刷新2018年11月来新高。
    中国一季度GDP同比增6.4%超预期,消费同比增速符合预期,固定资产投资同比增6.3%,民间投资增速较前两个月回落,房地产投资增长11.8%;3月工业增加值 同比创逾四年半新高,消费同比增8.7%较前前两个月加快,3月固定资产投资环比增0.45%。
    3月一线城市房价环比涨幅有所下降,二三线城市房价环比涨跌互现。据路 透社根据统计局数据测算,3月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比升10.6%,连涨42个月,涨幅较前月10.4%有所上升,为2017年6月以来最高;环比上涨0.6%,连涨47个月,涨幅较前月的0.5%有所回升。
    4月份中国官方制造业PMI录得50.1,连续两个月位于临界点之上,虽比上月回落0.4个百分点,但仍为2018年11月以来的次高点。4月财新中国制造业PMI录得50.2,较3月回落0.6个百分点,连续两个月处于扩张区间,但扩张幅度有所减弱。
    整体来看中国宏观面处于逐步改善状态,对大宗商品市场给与一定的支撑。
    三、供需变化与分析
    1、供应方面
    上游矿石供应情况:维持中期宽松预期,镍矿价格走低。
    菲律宾雨季结束,镍矿出口量增大,中期镍矿供给预期宽松,镍矿价格恐进一步下跌,近期镍板较高镍铁升水扩大。
    中国海关总署周四公布的数据显示,中国3月镍矿砂及其精矿进口为2,741,215吨。全国港口镍矿库存增加。
    印尼国有矿产商PT Aneka Tambang(Antam)表示,今年一季度镍矿石产量为220万吨,略高于去年一季度的211万吨。 Antam第一季度镍矿石销售为135万吨,同样高于去年同期的115万吨。
    电解镍与镍铁方面:中期供应逐步兑现,压力增加
    近期印尼镍铁投产进度符合预期,国内镍铁投产进度加快;印尼镍铁新增产能集中投产时间或在二季度,预计于5月份投产第一台矿热炉;山东鑫海新增镍铁产能最后两台炉投产,其投产进度大幅快于之前预期;内蒙古奈曼经安新增镍铁产能可能提前至2019年7月份投产。
    2019年3月份全国电解镍自然月产量1.28万吨,同比增4.77%。3月全国电解镍产量环比2月增6.03%。
    3月全国镍生铁环比增加13.20%至4.58万镍吨,同比增20.39%。分品味看,3月高镍生铁产量较2月环增8.60%至4.04万镍吨;3月低镍生铁产量环比上升64.1%至0.55万镍吨。
    3月份全国电解镍自然月产量1.28万吨,同比增4.77%。3月全国电解镍产量环比2月增6.03%。
    交易所近期库存变动:库存下降延续,尚未见拐点


    沪镍库存以及LME镍库存本月继续下降,LME镍库存下滑速度较快,目前已经低于17.5万吨;沪镍库存下降至8000吨以下,节奏上缓于LME下降速度,伴随镍铁投产加快,进口窗口持续打开,5月库存或许能现库存的拐点。
    2、下游需求方面:旺季不旺,钢厂检修,不锈钢库存高位有所回落
    3月全国不锈钢产量243.43万吨,环比增19.49%,同比增11.39%。分系别来看,3月 3系产量123.05万吨,环比增28.65%,据机构调研,除自然月天数增加外,3月3系产量环增因3系利润好于2系、4系,部分钢厂增加3系产量。2系产量环比增24.70%至75.03万吨。4系产量环比减9.98%至36.35万吨。
    中国特钢企业协会不锈钢分会公布数据显示:1季度全国不锈钢粗钢产量为643.41万吨,与2018年1季度同比减少了9.88万吨,降低了1.51%。1季度全国进口不锈钢 45.72万吨,与2018年1季度同比减少 16.38万吨,降低了26.38%; 1季度全国出口不锈钢79.73万吨,同比减少22.67万吨,降低22.14%。1季度不锈钢表观消费量为546.34万吨,与2018年1季度同比减少25.29万吨,降低了4.63%。
    钢厂排产高位,但市场承接无力,期现订单价格均下调,钢厂利润环比走差,未来关注钢厂减产检修动态,现仅酒钢一家部分产线检修,影响有限。
    无304不锈钢走势、库存、交收数据


    3、供需分析
    短期逻辑:
    上游供给方面相对比较确定,镍矿方面维持宽松预期;镍铁方面,国内外镍铁产能4-5月集中兑现,中期供给压力比较大。下游方面变数比较大,3-4月份不锈钢市场消费尚未及预期,目前对镍市提振有限,但5月依旧为传统旺季,伴随5月钢厂检修与减产,不锈钢库存或有所回落,同时电解镍显现库存低位给到市场支撑。所以后市镍价将受:中期供给压力、低库存支撑、不锈钢消费三个方面牵引。
    四、期现价格分析
    1、现货市场金川镍、俄镍、无锡镍、沪镍主力价差对比


    4月金川镍升水幅度居前,商家挺价意愿强,俄镍因进口窗口打开升水幅度回落,虽然上游供给压力在增加,但当前现货市场货源仍旧偏少,5月伴随镍铁产能进一步释放,进口窗口的持续打开,货源或有好转,现货升水也将进一步走低。
    2、LME镍周线图


    从LME镍的周线图上来看,镍价本轮上涨已经回撤0.382以上,KDJ指标死叉慢发散,MACD指标放缓在0轴走平,能量柱有所放缓。但均线系统下方构成支撑,短期下行放缓。5月关注下方支撑的有效性,若选择向下突破,这此轮回撤尚未结束,下方关注12000美元/吨、11700美元/吨,上方压力关注12800美元/吨。
    3、沪镍主力周线图


    沪镍周线级别均线系统上有压力,下有支撑,KDJ死叉延续,MACD指标放缓在0轴走平,能量柱有所放缓。后期方向的选择重点关注下方均线支撑的有效性,若跌破下方空间打开,看跌至大周期支撑线;若支撑有效,5月行情或延续整理走势,但大幅上涨难度较大。
    五、下月行情走势推演
    结合当下宏微观因素以及沪镍技术面走势,5月镍市重点关注:一、镍铁产能兑现进度;二、不锈钢去库力度;三、电解镍库存拐点;四、其他宏观以及大宗商品的联动。
    沪镍主力行情推演如下:关注9.7万一线支撑。
    若跌破下方看9.2万附近(局时现货市场价格预计在9.3-9.4万附近);
    若获得有效支撑,5月看沪镍在9.7-10.4万区间整理(现货市场看9.8-10.6万区间)。
    六、市场建议
    1、现货商方面建议:
    5月初暂观望为主,等待上下游进一步指引。
    若期货跌破9.7万一线,持货商建议尽快出货为主,下游厂商继续等待,在9.3-9.4万附近接货。
    若期货行情在9.7万之上反弹,贸易商可适当接货,在10.5万附近出货,下游厂商可按需采购
    2、期货交易方面建议:
    关注9.7万支撑有效性,若跌破可考虑布局空单,下看9.2-9.3万;若企稳反弹,维持9.7-10.4区间交易思路,高抛低吸。
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(作者:富宝镍研究小组)

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