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铜月报:利空因素频现,铜价3月下行(2019.3)

2019-03-29 17:38:24   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

  核心提示: 本月国际宏观预计悲观频现,世界经济复苏变化。转观供给方面TC/RC价格进一步下跌也预示了铜精矿后期供给力度不足。国内本年度库存累计已到达高点,随需求旺季到来将逐步进行去库存时期,但转观国内需求情况中基建方面重新启动,电网方面投资力度却有减弱,现在来看工业PMI仍处于缓慢恢复阶段,或限制铜价反弹幅度。料4月旺季铜价震荡偏强,当前处于供应宽松而需求旺季初始阶段,短期宏观消息面与市场预期面对铜价影响颇大,另关注国内消费刺激政策与基建投资情况。伦铜运行区间6200-6550美元,沪铜4.75-5万,废铜4.35-4.5万。


  一、期现市场回顾

  1.利好充分释放 铜价重回跌势

图1:沪铜主力3月走势图

  随着2月份宏观利好面充分释放之后,铜价3月份重归跌势。15日十三大二次会议闭幕,制造业增值税将从16%降至13%,且将于4月1日实施,由于铜价是含税价,该消息刺激1904合约下跌与1903合约价差拉大到近千元。同时随着欧美制造业数据的疲软,再度引发了市场对于经济下行压力的担忧,铜价盘中最低跌至48100点。


  2.升贴水大幅走高 限制市场成交

  由于降税的影响,导致了当月合约移仓换月之后,期货价格急跌,现货市场在15日下午维持了半天的观望之后,在16日以大幅抬高升水来抵消价差的损失,好铜升水1200元左右一直维持到了月底,且下月13%票货源已陆续入场,整体成交受到了抑制,但是现货商受益缺有所增加。


  本月进口盈利窗口依旧紧闭,不过缺口收窄600元至每吨亏损800元左右,预计下月份在升水收窄之后,进口盈利窗口将再度扩大。

2电解铜与升贴水走势

图3:进口盈亏和沪伦比值

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