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锌月报:4月期锌高位上探为主 谨防国外库存交割风险(2019.3)

2019-03-29 16:50:17   来源:富宝资讯   打印 发表评论 我要订阅

富宝资讯3月29日消息:
    一、行情回顾

    1.1期走势


    图1:富宝0#锌、沪锌连三、LME锌走势图


    3月份两市期锌走势强劲,伦锌依托于不断刷新历史低位的伦敦低库存呈现震荡上扬态势,一度触及2900美元大关。而消息面上良莠不齐,欧美制造业数据不佳,引发市场对全球经济增长的担忧,不过3月美联储议息会议偏鸽,政策温和转变利好金属市场价格,另中美贸易谈判协议有望达成预期亦刺激锌价走高。截至29日下午三点伦锌攀高至2892美元,月涨幅约4.6%,月内最高点为2900美元,最低点2684美元,暂承压于上方整数关口。

    国内方面,沪期锌主力合约月初走势稍弱,锌市场社会库存增加及下游需求疲弱,拖累期锌走势。月内随着下游需求复苏,锌库存出现春节后首降,加上4月起增值税由16%减至13%,引发市场贸易商囤货热情,纷纷买入现货获得16%的进项发票,而期货盘在资金拉动下大幅走高,期锌合约持仓快速增仓至70万手以上,较月初持仓量增加20万手左右。月底沪期锌主力1905合约收于22730元,月涨幅5.82%,月高位22745元,月低位21035元。

    1.2锌库存


    图2:LME和SHFE锌库存量


    3月份LME锌库存已降至6万吨下方,截至28日为53575吨,较2月底减少11525吨,创历史低位,注册仓单月内减少10750吨至41900吨,注销仓单减少775吨至11675吨。国内方面,随着下游需求复苏,上期所锌库存出现春节后首降,截至29日较3月初下降3371吨至109804吨,其中上海地区减少6341吨至56218吨,广东地区增加4831吨至48288吨。

    二、现货行情

    2.1锌精矿市场


    图3:锌精矿(50%)走势图


    3月份国内锌精矿价格跟随锌价走高,截至月底湖南、甘肃、内蒙、广西地区锌精矿价格报15050元/金属吨左右,云南、四川地区锌精矿报15400-15600元/金属吨,较2月底上调600-700元/金属吨,其中甘肃、内蒙地区价格上涨较多。总体来看市场货源充裕,部分地区锌精矿加工费上调幅度明显,截至月底国产锌精矿加工费较2月份上调400元/金属吨至6000-6300元/金属吨,进口锌精矿加工费上调20美元/干吨至220-250美元/干吨。

    2.2现货市场

  
    表1:现货价格(单位:元/吨)


    2.3进口盈亏

  
    图4:进口盈亏(单位:元/吨)


    3月份现货锌沪伦比值再度走低,月内多数维持在8下方震荡,截至月底为7.88,进口锌亏损额亦在1000元以上,月中旬亏损额一度超过2000。随着沪期锌价格大幅走高,较强劲,现货锌沪伦比值跌势暂止,不过进口锌依然维持亏损状态。海关数据显示,2月份我国进口精锌量大幅下滑,较1月锐减70.6%至20,350吨,为2017年2月以来最低单月水平。预期3月份在亏损情况下精锌进口量亦不佳。

    三、下游消费市场

    3.1汽车行业

  
    图5:汽车产销走势图


    据中国汽车工业协会统计分析,2019年2月,受春节长假因素影响,我国汽车产销环比呈较快下降,乘用车降幅更为明显,与上年同期相比,商用车产销呈小幅增长,乘用车有所下降。2月,汽车生产140.98万辆,环比下降40.40%,同比下降17.37%;销售148.16万辆,环比下降37.41%,同比下降13.77%。

    1-2月,汽车产销延续了下降趋势,乘用车降幅高于行业,商用车产销略有增长。1-2月,汽车产销377.65万辆和385.15万辆,同比下降14.08%和14.94%。

    3.2房地产行业

    2月份,我国房地产开发景气指数为100.57,比2018年12月份回落1.27点。

    2019年1-2月份,全国房地产开发投资12090亿元,同比增长11.6%,增速比2018年全年提高2.1个百分点。其中,住宅投资8711亿元,增长18.0%,增速提高4.6个百分点。

    1-2月份,商品房销售面积14102万平方米,同比下降3.6%,2018年全年为增长1.3%。其中,住宅销售面积下降3.2%,办公楼销售面积下降15.7%,商业营业用房销售面积下降13.6%。商品房销售额12803亿元,增长2.8%,增速回落9.4个百分点。其中,住宅销售额增长4.5%,办公楼销售额下降6.2%,商业营业用房销售额下降9.4%。

    四、总结及下月预测

    3月份,两市期锌大幅走高,伦锌触及2900美元,沪期锌主力合约逼近2.3万元关口,外盘在持续刷新低的伦敦锌库存衬托下维持震荡上探行情,沪锌受资金推动作用明显,涨势迅猛,另外,国内锌库存止增下降,亦扶助沪期锌上扬。消息面上,各国发布的经济数据依然不佳,不过在各国积极的财政、货币政策影响下,或减弱全球经济增速放缓步伐,亦不排除在重大利好政策刺激下金属价格出现一波反弹行情。目前期锌受多种因素影响,正处于此反弹行情中,需关注两市期锌盘面阻力,及伦敦锌库存动向,预防市场交割引发库存暴增风险。沪期锌亦需关注市场资金动向,若部分资金抽离,或致使期锌高位回落。下月预期两市期锌高位上探为主,但需留意库存增加导致的下行风险,伦锌关注区间2800-3000美元,沪期锌主力合约2.15-2.35万元,操作上,维持多单,择机减持。
(作者:富宝锌研究小组)

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