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铝价 长线压力犹存

2019-03-22 08:19:13   来源:网络   打印

  上周价窄幅盘整后一度上冲,主要因社会库存出现下滑,市场预期库存拐点或已出现,但随着4月开始降低增值税的政策宣布,套利交易导致远月合约一度下跌,预期中的库存下降也没有持续,铝价再次承压。
  消费预期提振
  年内市场寄望于逆周期经济政策,对后期的消费预期提振铝价。最新公布的数据显示,1—2月城镇固定资产投资同比为6.1%,符合预期但好于前值5.9%,1—2月发改委在线审批监管平台申报基建投资项目金额为31562亿元,同比增长30.90%,2019年政府工作报告显示,今年地方政府专项债券总量达2.15万亿元,同比增加8000亿元。固定资产投资及基建投资的同比增长有望提振基本金属消费。
  特高压建设有望推动电解铝消费增长。能源局发布《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作通知》表示要加快特高压建设,其中包括:5条特高压直流、7条/回特高压交流(含直流配套的交流项目)、2条常规直流/背靠背直流。此外,3月国家电网释放出大量的特高压招标,钢芯铝绞线和铝合金铝绞线招标量合计14.59万吨。这些都将给铝消费带来提振。
  成本继续下移
  当前电解铝消费回升有限,最新公布的下游消费数据表现偏弱,1—2月,商品房销售面积同比下降3.6%,2018年全年为增长1.3%,房地产开发企业土地购置面积同比下降34.1%,汽车产销量环比下降14.1%和14.9%。消费偏弱导致库存下滑没有持续性,库存拐点仍需等待。截至3月14日,国内电解铝社会库存为175.4万吨,较上周增长0.5万吨。尤其是广东地区的库存持续大幅增长,显示当前消费疲弱,当前广东库存已经累库至40.2万吨的相对高位。
  成本继续下移,亏损缩窄将令供给压力加大。据了解,2019年3月魏桥预焙阳极基础采购价暂定下调140元/吨,现汇价3180元/吨;另外,无水氟化铝因库存高企,其价格继续走低,目前价格为10000元/吨,2月底未为12100元/吨。最新氧化铝报价,贵阳报2740元/吨,较上周下滑15元/吨;山西报2710元/吨,较上周下跌15元/吨;河南报2725元/吨,较上周下跌20元/吨。成本端价格下跌令电解铝成本线继续下移,据最新的成本测算,当前电解铝平均成本在13900元/吨附近,随着电解铝价格的回升,电解铝亏损已经缩窄至100元以内,这将导致后续电解铝投产增加而降低减产,电解铝远期供给压力仍大。
  随着时间的推移,消费旺季将至,年内因特高压建设也将令电解铝消费增长,消费预期推动铝价回升,但当前库存拐点依然没有到来,成本线持续下移,电解铝亏损缩窄,将令后期电解铝产能投产和增产预期增强而减产预期减弱,后期电解铝市场压力仍存。

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