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增值税下调在即,铜价仍将延续高位

2019-03-15 16:41:18   来源:富宝有色   打印 发表评论 我要订阅

    一、增值税下调日期确定
    3月15日上午十三届全国人大二次会议闭幕后,国务院总理表示,4月1日就要减增值税,5月1日就要降社保费率。而之前2019年3月5日,第十三届全国人民代表大会第二次会议上,政府工作报告明确2019年继续深化增值税改革,将制造业等行业现行16%的税率降至13%,将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%,确保主要行业税负明显降低;保持6%一档的税率不变。
    消息出来之后,沪当月1903合约、主力1905合约小幅反弹,而1904合约则迅速走低,近远月合约差价继续拉大。
    据富宝研发深入市场了解到,早间现货铜市场询价仍积极,但转到下午,货商纷纷捂货不出,观望心态较重;期货市场亦如此,波幅明显放缓。
   
    跟据期货公司分析:由于有色交易是含税报价,而增值税是价外税,以不含税价格计征税款,因此从理论上来看,增值税下调后的含税结算价=原含税金额/(1+原税率)* (1+新税率)。目前市场预期制造业增值税下调3%。因此在不考虑其他因素,单纯从增值税下调角度来看,以铜现货价格50000元/吨为例:增值税下调后的铜价=50000/(1+16%)*(1+13%)=48707,增值税调降前后,铜价理论上应下调1293元/吨。
    这也解释了,近期沪铜当月合约与远期合约价差不断拉大的原因,且由于市场此前预估降税实施日期在5月份,现提前至4月1号,导致现货市场报价紊乱,等待消化这一突发事件的影响。
    二、伦铜库存暴增3万吨
    海关总署周五公布的数据显示,中国2月未锻轧铜及铜材进口量为31.1万吨,同比下跌11.65%, 1-2月累计进口量为78.9万吨,低于去年同期的79.4万吨。2月中国未锻造铜进口同比下降至11个月来最低,不过这也符合市场预期。因为往年2月份铜材进口量基本处于全年最低水平。主要原因是由于进口窗口关闭,从2月中下旬开始亏损幅度逐步扩大,基本处于1000元/吨以上。从而反映了进口需求疲软。再者随着精废价差的扩大,市场对精炼铜的需求减弱,也是导致进口量下滑的原因之一。
   
    3月14日,LME铜库存暴增32850吨,创去年11月以来最大增幅。此前伦铜库存一直处于下降趋势,暴增前的11万吨处于10年以来低位。不过受消费疲软影响,并未对铜价形成较明显的支撑作用。相应的短期波动加大,市场预期或是贸易商集中交仓所致。
    三、综述
    增值税下调近在眼前,市场经过短暂的调节后将恢复正常;伦铜库存暴增,实际利空影响或有限。铜价基本面变化不大,预计近期维持高位震荡走势,伦铜6350-6500美元,沪铜4.85-4.98万,建议适当高抛低吸操作

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