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美暂停加息概率增大 市场历史底部或即到来

2019-01-10 07:53:21   来源:中国经济时报    打印

  对于中美经贸磋商,美国总统特朗普称“有信心取得好的效果”,这给担忧中的全球市场多了一点期盼。中美双方对这次谈判均持“谨慎乐观”态度。此次磋商更多的可能性是双方为下一步更高级别对话进行良好铺垫。

  受中美经贸磋商、货币政策调整等因素影响,对未来的乐观预期推动了中国和美国的股市上扬。1月9日,上证50指数一度大涨超过2%,午后集体回落,盘中题材股表现强势,总体呈冲高回落走势。美股周二继续收高,为2018年11月以来连续3个交易日上涨,投资者正等待特朗普总统即将发表的讲话。大宗商品交易方面,纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格下跌4美元,涨幅0.3%,收于1285.90美元/盎司。2月交割的西德州中质原油(WTI)期货价格上涨1.26美元,涨幅2.6%,收于49.78美元/桶。布伦特3月原油期货收涨1.11美元,涨幅1.98%,报57.06美元/桶。

  接受中国经济时报记者采访的人士表示,近日多个利好消息刺激中美股市。为避免刺激经济和股市下滑,美联储今年3月的议息会议上很大可能会暂停加息。中国股市目前具备全球优质权重蓝筹最低估值市场,随着改革开放的力度加大,2019年A股表现将更加独立和稳定,市场或在春节前后完成目前又一历史底部构筑后逐步上扬。

  “变脸术”的背后

  美股近来波动非常剧烈,时常上演“变脸术”。而美联储的一举一动对全球金融市场的影响不言而喻。美联储主席鲍威尔日前表示,“将考虑市场对持续加息及缩表担忧,可以灵活调整现有政策。”中国央行也接连降准,为市场释放流动性。中美经贸磋商的结果即将公布,会对市场有哪些影响?

  丝路智谷研究院院长梁海明对中国经济时报记者表示,近日多个利好消息刺激中美股市。人民行上周宣布全面降准,中美双方举行经贸磋商,鲍威尔表示,“会评估和调整加息政策。”这些因素对中美股市均有正面刺激作用。观察美股的走势,可以留意一个法则:S·P Five-Day Rul e,简单而言,如果标普指数在一年开始的5个交易日都上涨,美股未来一年表现会比较正面,否则,则反之。根据1950年以来的美股数据统计,该法则的准确率超过了85%。

  梁海明表示,美国的政经情况让人担忧。在美国,股市是经济的晴雨表,美国政府已局部停止运作已持续两星期,预料将拉低0.1个百分点的美国GDP。如果美政府继续停摆,将进一步拉低GDP。再比如,美国两年期国债收益率为2.39%,跌穿了美国联邦基金有效利率,为2008年金融海啸以来首见。由于美国两年期收益率的走向与投资者对美联储加息的预期正相关,而且两者的关系非常紧密,这意味着市场估计经济会放缓。

  在他看来,为避免刺激经济和股市下滑,乃至雪上加霜,美联储3月的议息会议上很大可能会暂停加息。如果至今年年底经济、股市下滑情况严重,不排除美联储今年底或明年初会降息,这无疑显示,美国经济已敲响了警钟。这对美股来说,并非幸事。美国股市打喷嚏,全球股市就感冒,相信A股也不会例外。预计今年中国GDP增速为6%至6.5%之间,如下半年A股受中国经济放缓、美股不振的因素影响,预料政府不排除下降印花税以刺激股市上涨。

  中航证券首席策略分析师王绍明对本报记者说,对于中美经贸磋商,美国总统特朗普称“有信心取得好的效果”,给担忧中的全球市场多了一点期盼。从美方代表团成员名单来看,这次美方主要希望取得农产品及能源采购成果。双方对这次谈判均持“谨慎乐观”态度。由于目前全球经济增长压力较大,市场及投资者均比较看重中美之间的贸易关系变化趋势。此次磋商更多的可能性是双方为下一步更高级别对话进行良好铺垫,所以对全球市场及A股并不会产生较大幅度的变化,即利好利空均有限。

  对贸易保护主义担忧

  “2018年美国股市对上市公司未来盈利能力的担忧,多一半的原因是贸易保护主义。”经济学家许维鸿对本报记者表示,对于全球机构投资者而言,2019年的美国股票市场依然是资产配置的重要组成,但美元资产大权重配置上,2019年的股权似乎优于债权。

  对于A股的走势,王绍明表示,由于我们目前具备全球优质权重蓝筹最低估值市场,美股的下跌有利于更多国际市场资金流入。同时,由于国内改革开放力度加大,因此2019年A股表现将更加独立和稳定,将在完成目前又一历史底部构筑后逐步上行。国内推动经济改革发展积极政策频出,表明面对经济增长的压力,2019年货币政策将更加灵活、务实和高效。2019年有望成为“降准”年。因此,在政策利好的刺激下,市场将在春节前后加速完成历史底部构筑,为二季度指数再次反弹回到长期“慢牛通道”做好准备。“走自己的路,让美股折腾去吧”有望成为今年市场主旋律。

  目前,外部环境复杂但处于改善之中,而国内财经和货币政策双双转向积极。王绍明称,这将使得影响2018年股市下跌的两大主要因素——中美贸易摩擦和金融去杠杆进一步趋于稳定,A股中长期机会逐步显现。由于今年国内政策面将处于相对宽松,而股市将先行表现,即风险偏好先于基本面率先提升。目前A股市净率为1.4倍,为20年来最低水平;市盈率为13倍,也处于15年来相对低位。因此,应跟随海内外大资金积极布局金融、地产、基建、消费、能源、通信等低估值优质蓝筹个股。

  招商证券研报显示,投资者可关注中美贸易谈判进展。中美贸易谈判提振市场情绪,美股连涨三日。中国央行降准,短期有望进一步提振市场情绪,考虑到当前货币政策核心无法激发信用端的扩张,降准最终对经济层面的影响仍有限,未来3个月A股的业绩风险将是压制行情的因素,从中期看,延续市场底部震荡的格局,等待底部确认。

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