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铜月报:特朗普“主导”贸易战依然影响铜价巨大(2018.10)

2018-11-02 18:15:06   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

  核心提示: 价10月旺季不旺,主因仍是经济下行导致的市场对于未来下游需求端的担忧;同时随着非美货币延续疲软,美元高位反复,也将继续限制铜价反弹的幅度;利好方面,中美贸易战将再次进行重量级磋商,市场悲观情绪缓解,不过由于局势未定,且近期基本面变化不大,铜价走势料难有较明显改变,11月料将宽幅震荡走势,伦铜运行区间6000-6300美元,沪铜4.85-5.1万,废铜4.34-4.48万。

  一、期现市场回顾

  1.铜价触底反弹,持续性存疑

  图1:沪铜主力走势图

  铜价本周波动非常较大,周初在特朗普发声在G20峰会期间如果与中国谈不妥贸易问题,将对从中国进口全部商品加征关税,铜价不断回落。加上31日10月份的PMI数据公布,大幅低于预期,中国经济增长放缓压力持续,而对比美国数据却是较强劲,美元一度升至97上方。铜价重心不断下移,跌破4.9万支撑。而周五在中美两国元首通话,市场对贸易战缓和预期大增,沪铜迅速收涨至5万附近。走势见上图所示。

  2.升贴水保持在低位

  随着周初铜价的连续回落,货商开始挺价,好铜由贴水转至升水状态,不过由于多数商家依然看淡后市,挺价的意愿的不强,在30元附近。然而,下游厂家依然入市拿货不多。上个月铜进口盈利窗口打开后,不少进口铜流入国内,市场货源流入库存,上期所库存已有所增加。升贴水及进口盈亏情况见下图。

图2:电解铜与升贴水走势

图3:进口盈亏和沪伦比值

  二、废旧市场

  本月铜价呈现窄幅下行的走势,沪铜主要运行在区间48500-51000元/吨附近,截止目前市场主流光亮铜价格在44000-44300元/吨。精废价差也重新扩大在千元以上,市场需求也有精炼铜转为废铜替代,一定程度上也缓解了精炼铜供应压力。

  10月份铜价依旧维持低位震荡,无明显起色,并且多次冲高失利。因此打击了废铜商家的热情,对于后期走势也逐渐持悲观心态,看跌情绪升温。手中亏损货源不断增多,被迫观望,等待反弹出货时机,整体市场货源仍处于偏紧状态。虽然正处于传统消费旺季,下游需求也有所回升,但用铜厂家对于后市信心也不足,不敢大量备货,入市积极性并不算太高,基本刚需采购为主,库存最多也只维持1-2周左右。市场压价收货的现象仍未有较大改善,跟跌不跟涨的意愿强烈,市场供需两淡的局面依旧存在。

  据上周富宝铜研究小组实地调研河南地区废旧市场了解到,虽然也受到环保风暴的压制,导致一些散乱脏的小型回收站及散户被关停。但因处于消费旺季,下游铜杆厂家需求随之增加,厂家加大废铜收货量,市场活跃度较高,货源充裕,成交相比其他地区较好。

图4:电解铜与废铜价格差对比图

 

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