不确定因素增多，限产比例取消！铝价难登去年1.7万顶峰

富宝资讯10月9日消息:
　　去年，《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》中明确提出，采暖季电解铝厂限产30%以上；而近日发布的《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》则取消了统一的限停产比例，将实施因地制宜推进工业企业错峰生产。

　　方案提出，实行差别化错峰生产，严禁采取“一刀切”方式。各地重点对钢铁、建材、焦化、铸造、有色、化工等高排放行业，实施采暖期错峰生产。对电解铝、铝用炭素企业稳定达到超低排放的、氧化铝企业稳定达到特别排放限值的企业，可不予限产。

　　在去年强制限产比例的情况下，电解铝实际限产力度都不及预期，今年比例取消，市场对限产炒作减弱，而采暖季限产和执行力度决定了铝价上升高度，就今年情况而已，限产政策明显弱于去年，铝价很难登上去年1.7万的高峰。

　　除了采暖季力度减弱外，10月份宏观和基本面的不确定因素也明显多于去年，也是铝价接连冲高失败的主要原因。

　　一、海德鲁铝厂关停、重启，伦铝剧烈波动

　　10月3日，海德鲁铝业公司称，位于巴西的氧化铝精炼厂Alunorte准备全面停止运营，约320万吨年产能，伦铝出现暴涨，创近4个月以来新高；因国庆假期国内休市，市场本寄望节后带动沪铝迎来一波上涨。

　　然而，10月5日，Alunorte氧化铝厂在安全条件下有望继续运行其50%的产能消息再出，伦铝应声下滑，回吐涨幅，短短3个交易日，下跌200美元附近，国庆期间，波动剧烈。

　　今日，海德鲁官网公告显示，海德鲁巴西Alunorte氧化铝厂恢复至50%产能运行，预计将在两周内完成复产。但今年3月停产的50%产能能否复产、何时复产，都存较大的不确定性，因Alunorte是全球最大的氧化铝精炼厂，其产能的关停和复产势必会使铝价产生巨震。

　　二、10月23日-俄铝被制裁时间节点

　　4月6日，美国财政部发布新一轮对俄制裁措施，其中包括全球第二大铝生产商的俄铝及其总裁 Oleg Deripaska。4月底，美国将对俄铝制裁时间由6月5日延长至10月23日。

　　因为美国制裁的阴影笼罩，欧洲客户普遍都在避免与俄铝签署2019年的金属供应协议。有消息称，俄铝正开拓中国的贸易团队。距离俄铝被制裁时间节点逐渐靠近，市场对俄铝是否被制裁炒作有望再次被点燃。

　　俄铝总产量的80%用于出口，若俄铝被制裁，将严重影响全球铝市的供应量，铝价有望迎来一轮上涨行情；若美取消对俄铝制裁，对铝价则产生利空。

　　三、中美贸易战仍存不确定性

　　自9月24日美国对2000亿美元的中国进口商品10%的贸易关税尘埃落定后，近期贸易战的影响减弱，但特朗普却表示， 这一税率实行到年底，明年2019年1月1日起税率将提高到25%。中国经济开始感受到压力。

　　所以说，在1月1日25%的关税落地前，中美贸易关系仍存不确定性，有继续恶化的可能，今年贸易战对铝价压制明显，甚至完全掩盖了基本面带来的利好，后期仍将是决定铝价走势的重要因素。

　　整体来看，铝市仍存较大的不确定因素，10月在美制裁俄铝事件落幕前铝价或仍有一波行情。抛开不确定因素，铝目前成本支撑明显，截至9月底，我国电解铝企业平均生产成本14760元/吨，除了山东、新疆、陕西等地仍有利润外，其他地区都出现了不同程度的亏损。

　　所以说铝价目前成本支撑较为明显，利好铝价，但在不确定因素下，今年铝价预计很难达到去年高度，短期来看，1.5万或仍存一定压力。
(作者：富宝铝研究小组)


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