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沪锌猛涨1000元 多头挤仓太霸道

2018-09-20 13:57:22   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

富宝资讯9月20日消息:

  自8月份下半月起的期逐步反弹,主力合约反弹幅度接近2000元,这让现货市场0号锌一度跌至20370元/吨的恐慌大大缓解。同时伦锌一度反弹至2600美元一线,回到7月份的期锌价格水平。但是外部宏观环境堪忧,新兴市场货币贬值阴影犹在,多头挤仓行为无法持久,料下月将重启跌势,下半年锌价将再次跌至2万。

  节前多头挤仓  重现上月行情


  伦锌与沪锌主力合约K线对比图


  本周期锌走势内强外弱再现,昨日沪锌合约持仓暴增2万,沪锌涨幅远大于伦锌,重现上月24号的内外分化行情。

  同时,现货市场升水的拉高,近高远低的再现体现了期锌背后的供需矛盾。本月初时沪锌1809合约与1810合约月差于9月初达到年内高点800元/吨,而9月15日后沪锌1810合约与1811合约也维持450-500元/吨左右价差逾一周。当1809合约进入交割,沪市现货升水再次拉高。沪锌大幅增仓,多逼空行情来势汹汹。

  在此轮逼空行情中,内强外弱,近高远低的期锌格局再现。由于下半月有中秋节及国庆节,至月底期锌还有6个交易日,所以1811合约此轮反弹将维持在21000上方震荡。

  国内锌产量创新低 难以挽救期锌下半年跌势

  中国国家统计局本周一公布的数据显示,8月锌产量较上年同期减少7.9%至43.1万吨。前8个月累计产量为370万吨,同比减少1.4%。

  由于现货市场0号锌普通品牌锌锭成交价已逼近21700元/吨,冶炼厂利润疲软;而且加上中国环保政策形势依旧严峻,中国8月锌产量降至2012年10月以来低点。

  锌产量创新低及宏观风险有所释放,本周二沪锌主力合约1811收盘21045元/吨,涨495元或2.41%,但海外锌矿复产仍在加速,锌矿供给过剩预期正在加强,近期世纪锌矿打算正式复产,未来期锌空头格局未变,10月份期锌仍将重启跌势。

  注销仓单占比上升 隐性库存施压锌价


  LME库存注销占比图


  近一个月内,伴随伦敦锌库存的下降,注销仓单占比波动范围较大,库存下降,注销占比上升给予锌价一定支撑。

  库存方面,LME锌库存周内下降,截至昨日为215550吨;国内方面,上周五上期所锌库存增加至37239吨。两市锌库存皆处于6年内历史低位,这给短期内的锌价予以支撑。锌价本周下跌空间不大,1811合约短期内维持在21000上方震荡。

  但注销仓单占比的剧烈波动为锌价的此轮反弹打上疑问,尽管低库存,高注销仓单比将构成锌价上涨的动力,但是今年LME锌库存数次的交仓行为都给期锌空头增加了动能,这反映出锌锭存在大量的隐性库存风险,10月份期锌仍有下跌空间。

  升水回落 成交量由贸易商贡献

  由于期货盘面急速拉高,持货商出货积极性增强。但是由于部分下游畏高情绪浓重,中秋备库需求受到压制,整体成交主要由贸易商贡献,现货升水今日回落至350元/吨左右。


  9月19日0号锌升贴水


  综上所述,当月合约的焦点依旧在于低库存和低仓单,故多头继续强势;而远月合约逻辑则更多在于未来供需缓和,当前进口窗口打开,进口锌会陆续到港,库存预计会在9月下旬出现较快累积,施压远期合约价格,多头挤仓行为无法持久,料下月将重启跌势,下半年锌价将再次跌至2万。

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(作者:富宝锌研究小组)

  

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