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混沌天成期货早评:贸易摩擦升温 有色回调

2018-08-02 09:06:41   来源:网络   打印

  

  昨日沪铜高开低走,至日间收盘报49950元/吨,涨幅达0.04%,成交量小幅增加但持仓量继续下滑,资金继续流出;晚间LME3月铜低开低走,收盘报6124美元/吨,跌幅达3.13%。

  宏观端:7月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得50.8,较上月降低0.2个百分点,为八个月以来最低。美国计划对价值2000亿美元中国输美商品征收关税,税率从10%上调至25%,得到中国外交部强硬回应。央行召开下半年工作电视会议,将实施稳健货币政策,把好货币供给总闸门;美联储如期未加息,重申渐进行动,罕见直言美国经济“强劲”。

  供给端:铜精矿市场:智利国家铜业公司旗下Chuquicamata铜矿工人开始罢工并封锁了矿井通道,2018年预计该矿全年产量为42.7万吨,在全球矿山产量排行前15名。另外,全球最大的铜矿山埃斯康迪达的铜矿工会成员以按压倒性票数拒绝了必和必拓给出的最终的薪资议案,并将投票决定是否罢工。精炼铜方面,下半年国内冶炼厂产能开始逐步投放,精炼铜产量有望提升,但短期不构成供应压力;库存情况,昨日LME铜库存下降2475吨,预计当前库存仍有下降空间;废铜市场需求下降,对精铜的替代作用减弱。

  需求端:昨日上海地区现货铜升贴水报价由贴水转升水,对当月合约平均报平水-升水50元/吨,月初市场资金宽松,持货商挺价情绪增加,现货升水短期恐仍将上抬。LME3月铜报贴水21美元/吨,贴水小幅收窄。

  中美两国贸易战恐将继续升温,市场恐慌情绪加剧。近期铜价每次出现大幅的下挫更多表现其金融属性,但是金融属性的阶段性特征,决定其不可能取代铜的商品属性长期占主导地位,因而,在全年精炼铜供需紧平衡以及远期铜矿缺口的预期下,若铜价出现大幅下挫不失为一个买入建仓的时机。

  

  昨日沪铝指数高开低走震荡下行,日间收盘报14480元/吨,跌幅达0.7%,成交量及持仓量小幅下降;晚间LME3月铝亦表现弱势,收盘报2052美元/吨,跌幅达1.25%。

  供给方面:受环保检查因素影响,全国各地铝土矿供应维持偏紧状态,环保因素将长期扰动国内矿山供应产量。氧化铝方面,关注吕梁煤电淘汰落后产能对氧化铝厂的影响,据了解,目前仅有个别氧化铝厂完成对自备电厂的超低排放改造,若进行改造,改造时间估计需要4-5个月,海外海德鲁Alunorte工厂产能仍需数月才能完全复产,氧化铝市场仍将继续动荡;电解铝情况,工信部发布对电解铝钢铁行业实行错峰生产通知,预计电解铝产能将投放进一步放缓。库存方面,昨日LME铝总库存下降1150吨,国内社会库存下降至178万吨,铝棒库存小幅累增至9.35万吨。近期库存延续季节性去库,但整体变化幅度不大。

  需求方面:昨日上海地区铝锭现货对当月合约报贴水70-50元/吨,现货贴水报价收窄,持货商出货稳定,贸易商接货提高,下游采购维持稳定,整体市场成交活跃。LME3月铝贴水跌至20.25美元/吨。

  成本端:铝土矿价格维持高位,烧碱价格小幅上涨,煤炭价格回落,预焙阳极价格持稳,氧化铝价格持续回升,山西跟河南两地氧化铝价格已涨至3000元/吨,全国吨铝综合成本粗略测算约14100元/吨,电解铝综合成本继续上移。

  供给侧去产能和环保等政策令铝厂成本端提高,铝价重心将有所上移,但宏观面仍受中美贸易争端以及国内经济下行忧虑影响,将限制铝价涨幅,预计铝价短期仍将以偏强运行为主,建议在成本端附近布局多单。

  

  昨日沪锌指数冲高回落,日间收盘报21375元/吨,涨幅达0.36%,成交量大增约2.3万手,持仓量小幅下降。晚间LME3月锌一路震荡下行,收盘报2540美元/吨,跌幅达3.64%。

  供给方面:锌精矿市场,国内锌精矿受环保因素影响供应受限,而海外锌矿进入复产周期,产量有望弥补国内缺口,锌精矿加工费预计将继续走高。精炼锌方面,冶炼厂利润持续收窄甚至出现亏损状态,产量并没有预期恢复,部分企业仍处于检修状态,预计7月份精炼锌产量环比将有所下降,而嘉能可最新公布的半年报显示,2018年上半年,自有锌产量约5万吨,较上年同期减少13%,产量大幅下降的原因与嘉能可改变了统计方式有关,其中2018年二季度锌生产25.5万吨,较一季度的24.2万吨小幅增加,Lady Loretta矿的采矿作业已重新开始,将支持全年锌产量的增长。库存方面,昨日LME锌总库存下降2000吨,国内社会库存小幅增加至10.43万吨,整体库存变化与上周五相比变化不大。

  需求方面:昨日上海地区锌锭现货对当月合约升水继续回落至60-100元/吨,下游淡季效应显现,实际消费疲弱,加之进口锌流入预期令贴水进一步走弱;LME3月锌升水回落至51美元/吨。

  由于前期锌价大幅下行至使部分冶炼厂出现亏损,成本高企的炼厂出现减产使锌价下方获得撑,但中长期仍受海外矿端复产供应量增加影响。操作方面短线建议观望离场或谨慎参与反弹行情,中长线建议2.2万以上逢高抛空为主。

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