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华泰期货:套利盘继续把控现货市场,铜价格短期维持震荡

2018-06-14 09:27:41   来源:网络   打印

  市逻辑:
  中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。
  短期逻辑:全球范围内供应的干扰比较集中,并且对冶炼环节影响更大,智利铜矿谈判尚未落地,因此供应方面依然对铜价格有一定支撑;需求方面逐步转入淡季,但目前转淡的程度还不是很严重,因此,铜价格在经过大涨之后,本周或以震荡为主。
  走势分析:
  12日现货市场贴水幅度持平,市场成交依然比较乏力,下游企业采购积极性不高,而贸易商也限于现货贴水幅度较小,采购也受到一致;1806合约持仓量进一步的降低,亚盘时段,后续合约对1806合约进一步走弱,不过夜盘时段走强。但1806合约持仓量仍然高达4.1万手。
  因此,上期所仓单13日有所增加,预估交割量仍然比较巨大,套利盘依然是现货市场力量的主导。
  LME库存13日延续回落,库存下降结构依然不变,主要是以欧洲和亚洲下降为主,不过,由于预期美联储加息,此前现货贴水幅度有所扩大,但是贴水幅度整体比较小。
  消息面上,据Care Ratings称,印度的铜进口量将增加四倍,因为该国南部大型冶炼厂韦丹塔的关闭,韦丹塔的关闭将使该国精炼铜产量减少40%。在需求开始加速的同时给当地供应带来了冲击。印度今年一季度消费量增长15%至53.5万吨。需求将继续上升,每年将达到近200万吨。
  但是据WBMS最新公布的印度2018年Q1的精炼铜需求量仅为13.16万吨,同比增加14.1%。因此,可能是国内媒体引用的错误;另外,印度精炼铜产量超过需求,是出口国家,主要出口至海湾地区和亚洲市场,因此,印度冶炼厂的关停,主要影响对外出口,近期LME亚洲和欧洲库存的下降和其相关。
  废旧市场方面,13日废旧铜下跌,跌幅高于精炼铜,精废价差有所扩大。
  综合情况来看,国外市场短期供应依然受到干扰, 特别是印度冶炼厂的关停,以及智利劳资谈判尚未落地,不过,随着铜价格的反应,以及需求的疲软,整体短期价格或以震荡为主。

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