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铜5月报告:利好消息匮乏 铜价震荡延续(2018.5)

2018-06-02 10:53:11   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

富宝资讯6月2日消息:
  核心提示:5月份价的区间震荡符合我们的预期,而6月份在下游消费旺季离去和宏观风险不断干扰的情况下,料仍会维持震荡走势。伦铜运行区间6700-7100,沪铜5.05-5.25万,废铜4.48-4.62万。商家在高位低位附近做高抛低买的操作
  一、5月市场回顾
  1.需求后继无力 铜价延续震荡

 


  图1:国内现货价格及升贴水变化


  传统“金三四”旺季过后,铜市需求表现出了一定的疲态,不仅无法继续好转,相反,呈现出一种小幅转差的趋势。在缺乏需求端支撑的情况下,虽然5月份铜价一度上冲至52000一线之上,但是并未站稳,重新返回至此前的震荡区间之内。
  从升贴水上面来看,本月升贴水较上月下滑明显,这主要是由于制造业增值税下调所致,相较于去年同期而言,今年5月份现货铜升贴水情况变化不大,显示市场需求表现相当。而去年上半年又是旺季不旺的市场态势,这就表明了今年5月份市场需求端实际表现较为一般。
  进出口方面看,5月份受美元的强势走高影响,铜价呈现出一定的内强外弱格局,沪伦比值目前维持在7.49左右,较此前7.44的低点有所回升,不过幅度并不十分明显,进口铜盈利窗口依旧处于关闭态势,不利于进口铜流入国内市场。不过今年国产铜增量明显,进口铜的缺口由国产铜补足,实际国内现货铜市场供应依旧充足。
  就后市而言,虽然6、7月份作为传统的消费淡季,市场需求往往并不被市场看好。但是从去年的情况来看,6、7月份由于气温的升高,空调、冰箱的等白电销量的增长成功带动电解铜了的消耗,市场需求反而较5月有所好转。那么今年6月份,铜市需求能否复制去年的市场行情,可能就会成为决定铜价走势的最重要的因素。
  2.废铜小幅波动 市场成交平平
  5月份,沪期铜整体徘徊于50000-52000元/吨之间,价格波动幅度并不大,光亮铜价格波动幅度自然就更小了。就主流市场来看,5月份国内光亮铜波动幅度不足千元,华南地区光亮铜最高价在46000左右,华北地区则在45700附近。
  虽然本月铜价走势平稳,但是对于废铜市场上的贸易商而言,这并不是一个好消息。不少贸易商表示,当前价格的低波动实际上并不能带来太多的收益。由于铜价走势的平稳,终端产废企业及小型的废品回收站等并不担忧铜价回落,因此往往报高价出货,如果小型的贸易商不愿意采购,那货源往往会流向大型的贸易商,因此中小型的贸易商往往要加价收货,增加了不少成本。而贸易商送货到厂以后,货款的结算往往要拖相当长一段时间,在利润本来就有限的情况下,厂家的欠款也会导致贸易商自身资金面的紧张。因此5月份贸易商实际的入市参与度并不高。这也就导致了5月份国内废铜市场表现较为平静。
  进口方面看,5月份新下方两个批次的限制类进口批文,七类废铜进口量依旧不多。废铜货源短缺的局面仍在困扰国内市场。不过近期,富宝铜研究小组从市场上了解到,有一部分进口企业在国外将七类废铜直接熔成粗铜锭之后再转运进国内市场。这也就意味着,虽然国内废铜市场货源表面上看上去更为稀缺了,但是这一部分缺口通过其他形式补足了国内废旧市场的货源问题,只不过目前这一部分粗铜货源主要在大企业之间周转,很难流入到交易市场之中。


  图2:电解铜与废铜价格差对比图


  精废铜价差方面,由于增值税税率的下调,废铜的税点也有所调低。不过较此前而言,精废铜价差依旧有所收窄,5月份基本维持在1000元以内。这一价差对下游企业而言,吸引力有限,电解铜及部分廉价低氧杆更受下游企业青睐。

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