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华泰期货:新增冶炼产能预期持续,铜价格整体呈现偏弱格局

2018-04-17 13:58:35   来源:网络   打印

  市逻辑:
  中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。
  短期逻辑:总供应由于非洲粗铜供应的增加,整体精炼铜供应维持在高位,而需求方面有所恢复,从微观层面来看,整体当前处于供需两旺的格局,短期矛盾比较难以寻找,铜价格或以震荡为主。
  走势分析:
  当日走势:16日,沪铜整体震荡。
  16日现货市场报价普遍转向1805合约,升水幅度在240-280元/吨,合约切换之后的升水幅度相对比较大,主要是税率下降即将可以兑现。
  现货市场各个品牌之间价差变化不大,整体市场成交一般,货主出货相对积极。地区价差有所收窄,广东地区升水理性。
  铜精矿方面,16日现货加工费继续维持平稳;但是由于二季度冶炼产能仍然在持续投放,因此铜精矿现货市场仍然存在走低的压力。
  另外,消息面上,:在上周于智利圣地亚哥举行的第17届世界铜业大会期间,智利矿业部长Baldo Prokurica表示,总统Sebastian Pinera的政府的计划还包括建设矿业基础设施来吸引和保护矿业投资。在2018至2050年期间将颁布新的国家采矿政策,涵盖税收,环境和社会等方面政策。由于政策更改太过漫长,因此改变不了5年之内的全球铜精矿的产出情况。
  废旧铜方面,精废价差整体相对平稳。
  下游需求方面,当前需求处于季节旺季,不过,从铜需求展望来看,5、6月份将重新走淡而二季度新增产能投放可能在淡季落地。
  综合情况来看,由于当前需求处于旺季,铜开始展现去库存的格局,不过,由于供应处于高位,去库存过程较为缓慢,另外,由于展望在铜淡季到来之时,或有新增冶炼产能投放,但短期有旺季需求支撑,因此铜价格可能比较纠结,暂时或依然以震荡为主,不过整体呈现偏弱格局。

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