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有色金属镍、铜偏多 锌、铝、铅偏空

2018-04-16 08:50:10   来源:网络   打印

  4月13日,年度大宗商品产业论坛在上海召开,多位行业、市场专家针对商品中的热点进行深入探讨,剖析行业困境,梳理行情逻辑,寻找市场机遇。

  在下午的有色金属产业分论坛上,期货研究所有色金属研究总监在会场就“消费增长放缓,供给端支撑”作了主题演讲。

  我们回头看一下拉长线看一下整体的有色板块的走势,可以看到从2011年到2016年整个的五年时间都是以下跌走势,一方面是前期的一系列经济刺激,各方面的产能吧,有色板块、黑色板块各方面产能都是迅速扩张的情况,直接导致了这个产能过剩,经济过热,造成金属价格下跌。从2016年开始供给侧改革,去产能力度是扭转了这样的局面,从黑色到有色都是一个大力度的去产能过程,直接就是支撑了这个价格,出现一个两年的反弹行情。

  之后价格走势,包括国内消费升级,中国制造2025,是对于后期的金属价格的推动,我们可以说有待观察。可以说跟长期的情况。我们回到近期今年的中期的情况来看,我们从各项的主要终端消费领域的数据来看,包括固定资产投资的一个增速情况,建筑业、基础设施投资的情况,可以看到数据都是出现一个增速明显下降的情况,包括制造业的投资,降幅都是比较大的,以及电网基本建设投资情况,都是下降更明显的。

  大家更比较关注直观的像房地产的数据、汽车的数据都是一个降幅非常明显,汽车2018年产销增速都是历史增速的低位,从这几方面数据来看,终端数据来看对于有色金属消费增长肯定是放缓的作用,所以说我们2018年和2017年并没有可以值得亮点的地方消费这块,还是要回到供给端的情况。只能从供给端这块看有没有提供金属价格的支撑。

  具体看市场,两位嘉宾对铜矿、废铜这块也是讲的比较详细的。我们粗略看一下整个金铜的供需、进口、国内情况。精铜产量数据来看2018年国内产量增长挺大的,当然了国内铜产量由于进口政策的影响,废铜的进口下降比较明显,整体来看的话国内铜产品增加,废铜进口出现比较大的下降,整体来看国内的铜供应还是一个偏紧的情况。

  还有一个就是目前精废价差处于比较低的水平,很多废铜消费会转化到金铜,进一步加大对精铜的消费,目前来看是旺季下游开工的情况,全球性目前库存可能会从这个季节的趋势来看是会有缓解的情况,后期的中短期走势可能会看去库存的速度,对铜价的反弹会有一些明显的影响。

  我们这边也做了一个简单的平衡表,从数据来看,尤其是二季度我们还可以看到整体的供需平衡处于明显短缺的情况。目前支撑铜价主要的因素就是废铜的偏紧情况,铜矿供应紧张、国内需求恢复对铜价是一个主要的支撑。整体来看库存已经到了季节性的拐点,对铜也是反弹有一个支撑,中长期来看铜矿的短缺是不可避免的,我们前面两位嘉宾对于铜矿介绍的情况也看到,整体铜矿的短缺还是一个短期内不可避免的问题,铜价回调,我们觉得回调是一个很好的机会,我们这边给一个简单的数据预测。是一个较大支撑,国内是四万一千五,是一个较大的支撑。

  再看,铝市场之前嘉宾做了非常详细的介绍,这边我简单列一下对于今年国内供给的变化情况。可以看到从四月份以来,国内的电解铝供应可能有提速的情况,尤其像新产能投产是有明显的提速,从四月份二季度可能就是说全国的产能是明显的回升,到三季度产能超过去年同期的情况,增速供应逐渐回升的。

  目前虽然铝厂盈利情况不是很好,但是对于铝厂来说减产动力,并没有出现2015年那么困难的情况,去年很多厂是有利润的,所以说减产的动力是非常足的。可能减产促成的因素就是国内环保因素,国内政策上因素会导致三季度或四季度采暖季有一些减产,整体来看整体下半年的供应压力还是很大的。不考虑国外因素,这是国内的情况。

  现在的话国外因素也不得不考虑了。因为像俄铝受了这么大抑制,前期美国对中国铝征收关税也有影响,中国铝板带这些出口可能会有一些限制,关键目前市场关注的热点是俄铝是有史以来最大的围追堵截,大家也在讨论俄铝会不会把它的产品输入中国市场,这部分可能还是很大的。输入中国市场的比例有多大,是有进一步观察,我们可以看到2017年俄罗斯铝出口分布情况,可能出口到中东影响小一点,北美、欧洲、亚洲出口限制非常大了,这么大的量不管说是能多少进到中国市场,对中国市场冲击非常大的。外国的因素对国内的干扰也是挺大的。

  我个人觉得目前国内的消费增速下降情况下,国内的主动减产意愿比较低,被动减产有限,投复产速度有提升,压力会比较大,加上国外因素的干扰,这几方面的压力都是非常大的,目前虽然是二季度属于旺季,影响还没直接反应出来,旺季过了以后可能价格会有受压下降的情况,这个具体情况要看海外干扰因素对实际影响程度承受情况。

  下面简单说一下市场。我们看国内锌从目前来看国内2016年以来金属的价格,矿业公司的利润回升,也促成采矿业投资回升,2017年的数据来看,全球的勘探投资扭转了连续四年下降的开始,2017年到2018年利润有所好转,从这个数据来看全球锌精矿的产量开始回升的,尤其今年下半年,包括海外矿的投产,下半年投产的上升速度会非常快。

  那么从精炼角度来看,随着矿供应的增加,逐渐的利润由采矿端向冶炼端的转移。国内目前的今年新的产能来看的话,目前国内还是会有一些产能在逐渐释放,当然目前还是一个锌精矿供应还是偏紧的情况,但未来有过剩的预期。精炼锌的产量会逐渐增加。

  看目前锌锭全球库存处于相对低位,下半年的整体预期随着矿的供应回升,整体短缺的力度可能会下降,不管是从锌精矿还是精炼锌也好,整体短缺情况比2017年有明显的改善。所以说这个中长期来看锌矿逐渐释放,国内锌产能会得到释放,冶炼的瓶颈不会有那么明显的。目前来看消费还没新的增长点,不像铝有很多新的增长点,所以说锌的走势是逐渐由短缺向过剩情况,现在来看锌价是重心逐渐下移的情况。

  与其他金属有不同的是市场,长期来看镍处于短缺的金属。我看国内的电解镍产量也是有下降的,进口的话目前也是一个出现受阻,年初以来俄罗斯镍,使得进口镍是下降态势,虽然有这个镍铁补充,但这个补充还是会有限,长期很难改变短缺的情况。短期内来看像菲律宾的矿的工业有增加,港口数据是一个回升的态势。现在还有下游的不锈钢市场情况库存也是比较高,不锈钢市场造成压力还是存在的,所以短期内这方面压力还是没法得到释放,可能会抑制到镍价走势情况,短期内有一个振荡的走势,但是中长期来看全球供应收紧、短缺的情况,新能源汽车这块也是值得关注的。

  最近我们看到一季度新能源汽车产销数据也是增速非常快的,都是达到百分之一百甚至百分之一百五十的增速,虽然基数不是很大,但是增长速度比大家的预期、前景还是挺乐观的,所以说这个对于中长期来看是一个长期支撑,所以中长期的走势还是一个上涨趋势不变的。

  综合以上我们对于金属几个品种优先次序镍、铜偏多,锌、铝、偏空,以上是我们有色板块对于金属的简单总结,谢谢大家!

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