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兴业期货早评:有色延续弱势,铜铝空单持有

2018-02-09 08:47:17   来源:网络   打印

  周四,沪日间小幅上涨后,于夜盘震荡回撤;沪早间上涨,但涨势未能持续,于午盘下跌后小幅回升;沪震荡上行;沪于9点下跌后缓慢回升,并于10点后横盘震荡。

  当日宏观面主要消息如下:

  (1)中国1月贸易帐(按人民币计) 1358亿人民币,预期3300亿人民币,前值3619.8亿人民币;出口同比6%,预期2.6%,前值7.4%;进口同比30.2%,预期5.3%,前值0.9%;(2)英国央行按兵不动,上调经济增长预期,称可能需要更早收紧政策;(3)德国央行行长魏德曼表示欧元升值及股市下挫不构成大幅延长购债理由。

  现货方面:

  (1)截止2018-2-8,SMM 1#电解铜现货价格为51580元/吨,较前日下跌1190元/吨,较近月合约升水5元/吨,隔夜国内外有色均暴跌,沪期铜跌幅达2%左右,市场情绪尚未平复,多为谨慎观望,好铜由升水40~50元/吨降至升水10~20元/吨,才有部分投机商进场入货。春节将至,风险波动加剧,市场供需两淡的情况将延续。

  (2)当日,SMM A00#铝现货价格为14090元/吨,较前日上涨20元/吨,较近月合约贴水110元/吨,随着期铝上行,持货商挺价惜售情绪滋生。中间商询价接货意愿提升,下游企业备货已进尾声,整体成交小幅回暖,主要来自贸易商的贡献。

  (3)当日,SMM 0#锌锭现货价格为26170元/吨,较前日下跌370元/吨,较近月合约升水20元/吨,冶炼厂因期锌走弱有所惜售,贸易商交投清淡,清库存变现需求显现,临近交割,月差有所扩大,贴水下修明显,下游企业逢低少有备库,整体成交微增。

  (4)当日,SMM 1#电解镍现货价格为99650元/吨,较前日下跌2375元/吨,较近月合约贴水1990元/吨,当日上午下游企业采购意愿一般,成交多为按需采购,上午市场成交情况较昨日无明显变化。当日金川公司电解镍(大板)上海报价下调1100元/吨至100100元/吨。

  库存方面:

  (1)LME铜库存为31.61万吨,较前日增加21125吨;上期所铜库存5.83万吨,较前日增加1047吨;

  (2)LME铝库存为105.82万吨,较前日减少1700吨;上期所铝库存75.96万吨,较前日增加1620吨;

  (3)LME锌库存为16.27万吨,较前日减少1625吨;上期所锌库存3.53万吨,较前日增加6282吨;

  (4)LME镍库存为34.39万吨,较前日减少3252吨;上期所镍库存4.53万吨,较前日减少89吨。

  内外比价及进口盈亏方面:

  (1)截止2月8日,伦铜现货价为7006美元/吨,较3月合约贴水43.75美元/吨;沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.53(进口比值为7.5),进口盈利252元/吨;沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.58(进口比值为7.5),进口盈利578元/吨;

  (2)当日,伦铝现货价为2182美元/吨,较3月合约升水3.5美元/吨;沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.5(进口比值为7.83),进口亏损2868元/吨;沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.65(进口比值为7.83),进口亏损2542元/吨;

  (3)当日,伦锌现货价为3539美元/吨,较3月合约升水49.美元/吨;沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.73(进口比值为7.87),进口亏损473元/吨;沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.72(进口比值为7.87),进口亏损511元/吨;

  (4)当日,伦镍现货价为13490美元/吨,较3月合约升水5.美元/吨;沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.64(进口比值为7.67),进口亏损370元/吨;沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.66(进口比值为7.67),进口亏损112元/吨。

  当日重点关注数据及事件如下:

  (1)9:30 我国1月CPI值;(2)9:30我国1月PPI值;

  产业链消息方面:

  (1)据中国海关,中国1月份未锻轧铜及铜材进口44万吨,同比+16.1%,中国1月出口铝44.5万吨,同比增长14%;(2)多数铝厂预焙阳极库存充足,二月预焙阳极定价将在春节以后;(3)印尼矿商安塔姆铝土矿公司2017年铝土矿产量同比+192%至70.53万吨;2017年安塔姆铝土矿销量同比增长181%至83.81万吨;(4)据Marklines统计,2017年12月全球电动车销量16.13万辆,同比+61%;(5)据SMM,截止2月8日,SMM统计国内电解铝社会库存合计178万吨,环比上周四+1.7万吨;(6)据SMM,截止2月8日,SMM统计国内铝棒库存合计10.61万吨,周比+1.69万吨;(7)据SMM,1月菲律宾出口镍矿合计金属量为0.71万吨,环比-66%。

  观点综述及建议:

  铜:投资者对美联储加快加息步伐的预期升温,叠加美国政府关门危机缓解,美元重返90关口,但德国、英国央行陆续发表鹰派言论,美元上行动能减弱,短期或在90一线震荡,对铜价影响偏中性。铜价外强内弱使得进口窗口多处于关闭状态,1月未锻轧铜及铜材进口环比略有下滑,但电线电缆企业开工率同比大幅增加以及废铜进口的减少支撑进口量仍维持相对高位,铜下游需求相对乐观,但LME铜库存继续增加,预计铜价短期维持弱势运行,稳健者空沪伦比组合持有,激进者沪铜空单继续持有。

  铝:春节前后处累库阶段,铝锭库存继续增加,供应端存压力。此外,下游加工企业多已进入放假停产模式,备库已近尾声,整体需求清淡。成本方面,氧化铝利润尚可,复产压力仍存,氧化铝价格仍有下行空间,此外多数铝厂预焙阳极库存充足,阳极价格大概率将继续消退,因此铝价整体无上行动力,建议沪铝前空继续持有。

  锌:美元回暖后涨幅难续,对锌价的影响有限。且锌供应仍处短缺局面,支撑锌价高位运行。春节前夕,预计锌价于高位盘整,无明显的的趋势行情。因此,建议新单暂观望。

  镍:菲律宾雨季仍在持续,1月进口量同比大幅下降,国内港口库存持续下降。且俄镍等品牌进口关税上调1%至2%,未来国内镍板流入或将受限。叠加新能源汽车的发展,未来三年硫酸镍耗镍增长较为确定,但该驱动主要为中长期的预期为主,短期较难兑现,因此市场情绪过度的乐观也容易引发行情反复,出现大幅波动,因此我们近期镍价依然以宽幅震荡为主,建议沪镍新单暂观望。

  单边策略:CU1803前空持有。AL1804前空持有。

  组合策略:多伦铜-空沪铜组合继续持有。

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