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兴业期货早评:内外表现分化,空沪伦比组合持有

2018-02-08 08:47:53   来源:网络   打印

  周三有色金属涨跌互现,沪、沪、沪跌势明显,沪震荡上行。

  当日宏观面消息表现平静。

  现货方面:

  (1)截止2018-2-7,SMM 1#电解铜现货价格为52770元/吨,较前日上涨200元/吨,较近月合约升水30元/吨,当日升水格局限制贸易商的利润空间,贸易商无投机入市买盘意愿,市场乘升水积极出货,持货商换现意愿强,但响应寥寥,升水报价无奈下调,整体成交显供大于求。

  (2)当日,SMM A00#铝现货价格为14070元/吨,较前日下跌20元/吨,较近月合约贴水110元/吨,持货商出货力度减弱,现货贴水收窄,中间商以交单为主,下游按需采购,整体成交较稳。

  (3)当日,SMM 0#锌锭现货价格为26540元/吨,较前日上涨10元/吨,较近月合约升水140元/吨,冶炼厂长单为主,贸易商交投渐转清淡,长单基本执行完毕,持货商以清库存为主,下游企业基本进入放假模式,鲜有采购,整体成交较昨日减弱。

  (4)当日,SMM 1#电解镍现货价格为102025元/吨,较前日上涨1800元/吨,较近月合约升水385元/吨,当日下游采购意愿转淡,成交多为按需采购。多数企业进入放假模式,整体成交转差。当日金川公司电解镍(大板)上海报价上调1400元/吨至102200元/吨。

  库存方面:

  (1)LME铜库存为29.5万吨,较前日减少2850吨;上期所铜库存5.72万吨,较前日增加2864吨;

  (2)LME铝库存为105.99万吨,较前日减少6350吨;上期所铝库存75.8万吨,较前日减少225吨;

  (3)LME锌库存为16.44万吨,较前日减少1700吨;上期所锌库存2.9万吨,较前日增加5530吨;

  (4)LME镍库存为34.71万吨,较前日减少3504吨;上期所镍库存4.54万吨,较前日减少66吨。

  内外比价及进口盈亏方面:

  (1)截止2月7日,伦铜现货价为7060美元/吨,较3月合约贴水43.75美元/吨;沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.49(进口比值为7.41),进口盈利499元/吨;沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.46(进口比值为7.41),进口盈利359元/吨;

  (2)当日,伦铝现货价为2196美元/吨,较3月合约升水2.75美元/吨;沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.42(进口比值为7.74),进口亏损2902元/吨;沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.56(进口比值为7.74),进口亏损2582元/吨;

  (3)当日,伦锌现货价为3531美元/吨,较3月合约升水50.75美元/吨;沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.64(进口比值为7.77),进口亏损474元/吨;沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.58(进口比值为7.78),进口亏损684元/吨;

  (4)当日,伦镍现货价为13370美元/吨,较3月合约升水2.25美元/吨;沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.55(进口比值为7.59),进口亏损513元/吨;沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.55(进口比值为7.59),进口亏损486元/吨。

  当日重点关注数据及事件如下:(1)10:00 我国1月进出口情况。

  产业链消息方面:

  (1)特朗普或将在“几周内”下令对进口钢材和铝材征收关税;(2)据刚果共和国矿业部,该国2017年铜产量同比+6.9%至109万吨;(3)美国12月阴极铜进口为5.8万吨,出口为0.29万吨;未锻造非合金铝进口为26.88万吨,出口为7590吨;未锻造非合金锌进口为4.6万吨,出口为2719吨;未锻造非合金镍进口为9.9万吨,出口为225吨;(4)2017年12月,中国汽车铝合金车轮出口金额3.82亿美元,同比+15.41%,出口数量8.06万吨,同比+11.02%;(5)俄铝表示,包括阳极和焦煤在内的碳材料价格上涨,可能对中国铝生产商的成本构成上升压力;(6)据SMM,河南某铝加工企业受制于天然气供应不足影响,1月份开工率不足7成,环比12月-10个百分点;(7)据JAA,2017年日本铝加工材生产和销售同比均有所增加;(8)据SMM,华北某镍生铁工厂1月投产1台矿热炉,年产能6万吨实物,折合金属6000吨,目前已正常生产,新增产能占全国总产能1%;(9)据SMM,1月全国镍生铁产量环比-8.60%至3.69万吨,同比+7.59%.

  观点综述及建议:

  铜:美联储1月会议暗示3月将加息,且非农数据强化通胀预期,令投资者对美联储加快加息步伐的预期升温,叠加美国政府关门危机缓解,美元重返90关口,铜价跌逾2%。欧央行管委魏德曼讲话、英国央行的利率决议以及发布会,预计均偏鹰,美元继续上涨的空间有限,或在90一线震荡,因此对铜价影响偏中性。且欧美经济强势增长,未来铜需求预期乐观,因此伦铜仍将重返强势,但沪铜或仍将受国内淡季需求减弱而压制,因此建议空沪伦比继续持有。

  铝:春节前后处累库阶段,国内库存处高位,此外备库已近尾声,整体需求清淡,铝价无上行动力,因此,建议沪铝前空继续持有。

  锌:锌价受美元回暖影响,呈疲软态势。但预计短期内美元或无明显涨势,且锌矿供应仍处短缺局面,支撑锌价高位运行。春节前夕,预计锌价于高位盘整,无明显的的趋势行情。因此,建议新单暂观望。

  镍:菲律宾雨季仍在持续,国内港口库存持续下降。且俄镍等品牌进口关税上调1%至2%,未来国内镍板流入或将受限。叠加新能源汽车的发展,未来三年硫酸镍耗镍增长较为确定,但镍价驱动以中长期的预期为主,短期较难兑现,因此市场情绪过度的乐观也容易引发行情反复,出现大幅波动,近期镍价依然以宽幅震荡为主,建议沪镍新单暂观望。

  单边策略:AL1803前空持有。

  组合策略:多伦铜-空沪铜组合入场。

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