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兴业期货早评:有色震荡偏弱,沪铝新空入场

2018-02-07 08:48:58   来源:网络   打印

  周二有色金属延续震荡偏弱走势,沪领跌。

  当日宏观面消息表现平静。

  现货方面:

  (1)截止2018-2-6,SMM 1#电解现货价格为52570元/吨,较前日下跌100元/吨,与近月合约持平,早市成交尚可,随后成交略转清淡,贸易商青睐好铜,于交割周期内隔月价差维稳270元/吨的背景下,收货仓单用于交割,下游采购减少,成交量较昨日下降。

  (2)当日,SMM A00#铝现货价格为14090元/吨,较前日下跌30元/吨,较近月合约贴水110元/吨,持货商减仓过节,出货意愿积极,9日为换月的最后期限,现货贴水难收窄,中间商主要为下游接货,下游企业备货已进尾声,整体成交清淡。

  (3)当日,SMM 0#锭现货价格为26530元/吨,较前日下跌130元/吨,较近月合约升水90元/吨,冶炼厂长单为主,贸易商积极出货清库存,少量进口锌入市,市场货源宽松,部分下游企业逢低采购,市场成交量较昨日小增。

  (4)当日,SMM 1#电解现货价格为100225元/吨,较前日下跌175元/吨,较近月合约贴水1415元/吨,当日上午镍价重心下行,下游钢厂、合金等企业节前逢低采购积极性尚可,贸易商亦有补货,市场成交活跃度尚可。当日金川公司电解镍(大板)上海报价上调300元/吨至100800元/吨。

  库存方面:

  (1)LME铜库存为29.78万吨,较前日减少6175吨;上期所铜库存5.44万吨,较前日增加1645吨;

  (2)LME铝库存为106.62万吨,较前日减少8825吨;上期所铝库存75.82万吨,较前日增加2439吨;

  (3)LME锌库存为16.61万吨,较前日减少1400吨;上期所锌库存2.35万吨,较前日增加3843吨;

  (4)LME镍库存为35.07万吨,较前日持平;上期所镍库存4.54万吨,较前日减少59吨。

  内外比价及进口盈亏方面:

  (1)截止2月6日,伦铜现货价为7050美元/吨,较3月合约贴水40.25美元/吨;沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.49(进口比值为7.44),进口盈利402元/吨;沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.52(进口比值为7.44),进口盈利597元/吨;

  (2)当日,伦铝现货价为2202美元/吨,较3月合约贴水0.25美元/吨;沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.46(进口比值为7.77),进口亏损2862元/吨;沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.56(进口比值为7.77),进口亏损2644元/吨;

  (3)当日,伦锌现货价为3564美元/吨,较3月合约升水47.75美元/吨;沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.63(进口比值为7.8),进口亏损600元/吨;沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.59(进口比值为7.8),进口亏损741元/吨;

  (4)当日,伦镍现货价为13540美元/吨,较3月合约升水13.75美元/吨;沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.53(进口比值为7.61),进口亏损1119元/吨;沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.58(进口比值为7.61),进口亏损457元/吨。

  当日无重点关注数据及事件。

  产业链消息方面:

  (1)秘鲁2017年铜产量+3.9%至245万吨;锌产量+10.2%至147万吨;(2)据全球进出口数据,2017年,越南向中国的铝土矿出口总值为193.1519亿美元,预计2018年越南向中国的铝土矿出口总值将下滑至184.263亿美元;(3)据SMM,2018年1月全国电解铝产量298.5万吨,同比-1.7%;(4)SMM预计2018年2月未锻轧铝及铝材出口量环比降幅有望收窄至5万吨以内;(5)天然气供应不足再袭氧化铝企业;(6)据SMM,Century锌矿将于2018下半年重新投入生产,其预期产能为26.4万吨金属锌;(7)据SMM,截止2月5日,广东锌库存较上周五的2.81万吨+3600吨至3.17万吨;(8)SMM预计2018年国内镍生铁产量将增加至50万镍吨左右,同比+18%。

  观点综述及建议:

  铜:美联储1月会议暗示3月将加息,且非农数据强化通胀预期,令投资者对美联储加快加息步伐的预期升温,美元收复此前失地,一度站上90关口,随后出现回落,美国国会众议院批准众议院讨论短期性政府拨款议案,为避免联邦政府周四关门扫清障碍,美元短期或延续偏强震荡态势,对有色金属影响偏空。春节前后为传统用铜淡季,下游需求略疲弱。但铜价一月已跌逾2000多点,关于淡季需求减弱也已基本消化,且全球经济增长预期提振未来铜需求,因此我们认为铜价的下行空间有限,延续宽幅震荡的概率较大,建议沪铜新单暂观望。

  铝:春节前后是传统的季节性累库阶段,目前多数下游加工企业已进入假期,整体需求已停滞,库存或开始累积。同时,加工企业节前备货基本已经完成,本周现货成交或进一步趋淡,因此我们认为铝价仍将继续下行,建议沪铝新空入场。

  锌:春节临近,铸锌合金、镀锌等下游企业基本结束订单,进入春节假期,整体需求显疲弱,但锌矿供应仍维持偏紧格局,或将传导至锌锭,加之,伦锌表现强劲,支撑锌价高位运行。预计锌价于高位盘整,因此,建议新单暂观望。

  镍:菲律宾雨季仍在持续,国内港口库存持续下降。且俄镍等品牌进口关税上调1%至2%,未来国内镍板流入或将受限。叠加新能源汽车的发展,未来三年硫酸镍耗镍增长较为确定,但镍价驱动以中长期的预期为主,短期较难兑现,因此市场情绪过度的乐观也容易引发行情反复,出现大幅波动,近期镍价依然以宽幅震荡为主,建议沪镍新单暂观望。

  单边策略:做空AL1804合约。

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