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铜月报:料2月铜价迎来震荡反弹局面(2017.1)

2018-02-02 17:08:24   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

富宝资讯2月2日消息:

  核心提示: 消费淡季导致需求疲软是价格回落的根本逻辑,不过在可预见的废进口等因素干扰下,铜价未来行情会进一步上涨。我们预计2月份铜价可能会迎来震荡反弹局面,伦铜区间7100-7250,沪铜5.3-5.45万,下游可以逢低买入。
  一、1月市场回顾及2月价格预测
  1.市场需求萎靡 铜价弱势回调

 


  图1:国内现货铜价格及升贴水变化


  虽然去年12月份铜价表现亮眼,不过在1月份遭遇“滑铁卢”,价格震荡走低。在人民币强势升值的背景下,沪期铜表现尤其孱弱,单月跌幅超2000元/吨,目前仅能在53000一线附近徘徊。
  然而,铜价的弱势回调并未能带动市场需求端的回暖。综合1月份全月的情况来看,市场对于53000以上铜价的接受度普遍不高。只有当铜价跌至53000以下时,下游需求方才出现比较明显的改善。究其原因,一方面过高的铜价限制了下游的备货热情,而另一方面,不断回落的铜价也使得市场对于年后铜价的表现有所忧虑,因此纵观今年1月份的市场需求来看,表现并不理想,并未像往年一般出现较为明显的备货潮。当前距离春节仅有两周左右时间,除非铜价走出大跌行情,不然年内下游需求恐难出现明显改善。
  进出口方面,由于人民币的升值,铜价外强内弱的格局已经延续超过1个月时间,进口盈利窗口实际上已经打开,不过目前尚不能确定进口铜的流入情况。另外,据海关公布的数据显示,2017年全年精炼铜进口量降幅超过10%,而国产精炼铜增量超过6%。国产货源的增多从一定程度上代替了进口货源的减少,可见国内精铜供应的格局正在悄然变化。
  2.铜价高位调整 市场货源收紧
  由于1月份铜价的震荡回落,废铜市场活跃度也每况愈下,特别是南方市场,废铜价格跌幅较为明显,跌幅超过千元。北方市场废铜价格跌幅相对较小,部分地区价格浮动甚至只局限在500元以内。综合来看,1月份主流市场光亮铜价格多集中在46000-47000元/吨。
  从供应端来看,1月份国内废铜市场货源表现较为短缺,月底尤为严重。特别是沿海地区,在进口批文大幅减少的情况下,市场普遍预计内年废铜市场货源将继续收紧,因此持货商捂货惜售情绪普遍较浓,使得1月份国内废铜市场货源极其紧张。部分投机商看涨年后铜价,也有入市逢低囤货的操作,这就使得市场货源愈发紧张。不过市场货源的紧张对下游需求却并未造成太过严重的影响。由于年底市场整体开工情况逐渐转差,再加上各地线缆类督察不断,市场需求端的表现也并不理想。因此就整体来看,虽然1月份国内废铜市场整体呈现供需两淡态势。
  就后市来看,随着春节的临近,铜厂方面已经有逐渐停炉停产的趋势,因此对废铜货源的需求必然会进一步下滑。而持货商方面在当前的低铜价下,出货意愿也不会太强,因此预计年前废铜市场供需两淡态势难以改变,而废铜价格也将陷入滞涨滞跌的局面。


  图2:电解铜与废铜价格差对比图

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