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兴业期货早评:有色震荡分化,沪铝新空入场

2018-01-08 08:49:57   来源:网络   打印

  上周有色金属震荡分化,沪下跌1.63%,沪上涨0.56%,沪上涨1.54%,沪上涨1.83%。资金流向方面,有色板块资金流出约40亿,沪铜(-50亿),沪铝(-5亿),沪锌(+30亿),沪镍(-15亿)。

  当周宏观面主要消息如下:

  国际方面:(1)美国12月非农就业人口增14.8万,预期19万,前值由22.8万修正为25.2万;(2)美国12月ISM制造业指数59.7,前值58.2,预期58.2。

  现货方面:

  (1)截止2018-1-5,SMM 1#电解铜现货价格为54750元/吨,较前周上涨850元/吨,较近月合约贴水5元/吨,新年伊始,资金面缓解。上周市场成交多为贸易商引领,下游刚需补货。周内交易先扬后抑,报价由贴水转为升水,周五现货报价为贴水20元/吨~升水10元/吨。贸易投机的成交热度有所下降。

  (2)当日,SMM A00#铝现货价格为14770元/吨,较前周上涨480元/吨,较近月合约贴水200元/吨,上周市场表现活跃,贴水逐步收窄,这主要受益于中间商买现抛期活跃,以及多数已放长单贸易商为净空头头寸,需要在新一年收货买入保值及交长单新年。下游采购受限于订单因素,库存仍增加。

  (3)当日,SMM 0#锌锭现货价格为26020元/吨,较前周上涨490元/吨,较近月合约贴水60元/吨,周内沪锌现货市场主要受2018年长单执行影响,货源稍显紧张,升水持续走高;下游仅刚需采购。下半周,受大雪天气影响,北方炼厂自提汽运货运输受阻,火车运输无影响,到货量一定程度上受到影响。

  (4)当日,SMM 1#电解镍现货价格为97900元/吨,较前周上涨2975元/吨,较近月合约升水600元/吨,新年第一周市场成交有所好转,周中及周尾下游钢厂及合金等企业趁低适量拿货,下游消费仍处淡季,总体成交量仍低,镍价整周成交活跃度一般。当周金川上调镍价1800元至98200元/吨。

  库存方面:

  (1)LME铜库存为20.39万吨,较前周增加1000吨;上期所铜库存小计16.04万吨,较前周增加9952吨;

  (2)LME铝库存为109.95万吨,较前周减少4025吨;上期所铝库存小计76.62万吨,较前周增加12077吨;

  (3)LME锌库存为18.03万吨,较前周减少3200吨;上期所锌库存小计7.74万吨,较前周增加8753吨;

  (4)LME镍库存为36.51万吨,较前周减少5766吨;上期所镍库存小计4.89万吨,较前周增加4704吨。

  内外比价及进口盈亏方面:

  (1)截止1月5日,伦铜现货价为7097美元/吨,较3月合约贴水42.5美元/吨;沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.66(进口比值为7.68),进口亏损128元/吨;沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.67(进口比值为7.68),进口亏损101元/吨;

  (2)当日,伦铝现货价为2206美元/吨,较3月合约贴水14.25美元/吨;沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.62(进口比值为8.01),进口亏损3108元/吨;沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.81(进口比值为8.01),进口亏损2691元/吨;

  (3)当日,伦锌现货价为3396美元/吨,较3月合约升水26美元/吨;沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.8(进口比值为8.07),进口亏损905元/吨;沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.75(进口比值为8.07),进口亏损1076元/吨;

  (4)当日,伦镍现货价为12500美元/吨,较3月合约升水6.75美元/吨;沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.82(进口比值为7.9),进口亏损1013元/吨;沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.86(进口比值为7.9),进口亏损582元/吨。

  本周重点关注数据及事件如下:(1)1-8 欧元区12月经济景气指数;(2)1-9 欧元区11月失业率;(3)1-10 我国12月PPI值;(4)1-12 美国12月核心CPI值;(5)1-13 我国12月进出口情况。

  产业链消息方面:

  (1)据MyMetal,全国主要市场锌锭库存15.47万吨,环比+1.59万吨;(2)据SMM,截止1月5日,上海保税区铜库存约为48.02万吨,环比+0.52万吨;(3)据SMM,截至1月5日,国内进口铜精矿现货TC报76-85美元/吨,环比-4.5美元/吨;(4)据已公布前两批建议批准的限制进口类申请明细表,2018年第一、二批废七类铜进口批文量较2017年第一、二批同比大幅下降94%;(5)据SMM,截止1月5日,全国七大港口镍矿库存608万湿吨,环比-33万湿吨;(6)据SMM,12月全国电解铝产量300.1万吨,同比+1.7%,全年3631万吨,同比+14.4%;

  观点综述及建议:

  铜:12月非农新增就业不及预期,美元短线急挫,但市场预期税改将推动美国经济增长和通胀,促使美联储加快加息节奏,3月加息预期升温,美元获得支撑,预计下行动能减弱,有色金属尤其是铜价承压。全球经济复苏预期乐观,我们对铜价中长期依然看好,但短线上涨过快消耗远月预期,铜价技术上存在回调的需要,但下行空间有限,建议新单观望。

  铝:供给方面,12月全国电解铝产量同比增加1.7%至300.1万吨,且随着部分企业新增产能投放,1月电解铝产量或继续增加,因此铝锭社会库存易增难减。成本方面,天然气供应困扰有所缓解,氧化铝产出增加或导致其下行压力加大,且河南预焙阳极企业自1月起开始复产,魏桥1月阳极采购价已经下调150元/吨,未来存在继续下调的可能,因此电解铝成本继续下移或拖累铝价,建议沪铝新空入场。

  锌:受雨雪天气影响,大中型矿山产量受限令国内锌精矿供给紧张,1月锌精矿加工费维持低位,而冶炼厂锌矿紧张导致其长时间处于停产状态,叠加雨雪天气影响,北方炼厂自提汽运受阻,且沪伦比持续低位也令进口锌锭减少,供给紧张支撑伦锌触及逾10年新高,但沪锌则止步于两万六附近,上冲乏力,短线继续考验上方阻力,建议新单暂观望。

  镍:国务院关税税则委员会发布的《2018年关税调整方案》上调了镍板进口税率,俄镍进口成本增加后或导致其供给受限,而下调200系不锈钢的出口关税将促进不锈钢出口,需求预期增加。此外,供应端扰动不断,上周初金川一镍工厂发生失火事故,且江苏德龙工厂检修影响镍铁产出,镍价因此上涨至99980的高点,但原料价格走高抑制不锈钢生产,镍价上行乏力,因此预计维持高位震荡,新单暂观望。

  单边策略:AL1803新空入场。

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