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2018年镍市看这些

2018-01-03 17:03:06   来源:富宝资讯   打印 我要订阅

富宝资讯1月3日消息:

  二、长期看,属于未来金属

  2.1 中国消费升级,不锈钢需求将稳步增长

  目前中国83%的原生镍消耗在了不锈钢领域,这其中镍生铁占比41%,电解镍占比34%,进口镍铁占比6%,其余占比2%。不锈钢产量是中国镍消费增加的基石。

  随着工业化、城镇化的推进,中国不锈钢产量持续大幅增加,从2001年的不到80万吨,增加到2016年的2495万吨,年复合增长率高达26.5%。

  2017年前三季度,中国不锈钢产量为1880万吨,全年有望超过2500万吨。其中,镍消耗量较高的300系不锈钢占比在50%左右。预计2017年中国不锈钢生产领域消耗的原生镍为95.5万吨。

  我们预计未来几年,中国不锈钢产量将呈稳定增长态势。相对普碳钢等基础材料,不锈钢属于较高级的产品,属于消费升级的原材料。

  习近平总书记在十九大报告中指出,中国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要与不平滑不充分的发展之间的矛盾。

  人民更加向往美好的生活,意味着消费升级,意味着在日常生活、工业生产中,将使用更多高端的基础原材料,因此我们看好不锈钢产品的需求前景。

  预计2020年前中国不锈钢产量将保持6%左右的复合增长,2020年中国不锈钢消耗原生镍将增加至113.8万吨,带动全球不锈钢消耗原生镍增加至168万吨。

  2017-2020年不锈钢消费原生镍数量

  万吨2017年2018年2019年2020年

  中国95.5101.2107.3113.8

  全球148.1154.4161168

  2.2 新能源汽车,将成为镍需求极具潜力的增长点

  新能源汽车消耗镍主要通过镍电池实现。目前,全球约3%的镍消耗在了电池领域,我们预计未来五年这一数字有望增加至10%。如果时间的放的更长,则可能增加至20-25%。

  以镍为原料的电池基本可以分为镍镉电池、镍氢电池,三元镍电池。其中,镍镉电池属于传统电池,对环境污染较大,处在被淘汰的过程中。镍氢电池,多用于电子产品中,也可以用作汽车的动力系统,比如全球第一款商业化成功的混合动力汽车丰田普瑞斯,电动系统采用的正是镍氢电池。

  相对于前两种电池,更有前景的是第三种,三元镍电池。三元镍电池,特别是三元高镍电池,特斯拉采用的正是这种电池。三元镍电池的主要优点是能量密度大,这对电动汽车的普及很关键。我们认为,三元镍电池与磷酸铁锂电池,将是电动车动力系统的主流。从这个意义上讲,新能源汽车将成为镍需求极具潜力的增长点。

  电池系统用镍主要通过硫酸镍(电池级硫酸镍:镍含量大于等于22%,钴0.4%)的形式实现。2013年之前,国内硫酸镍产量基本维持在14万吨左右(实物量),2015年产量增加至18.7万吨,2016年则进一步增加至24.7万吨,2017年则有望增加至30万吨附近。

  目前硫酸镍产能在35万吨左右,金川集团、格林美以及广西亿还有9万吨左右的扩产计划。随着电动汽车用镍大方向的确立,更多的厂商将加入到硫酸镍生产中来。

  三元电池朝着高镍的方向发展,未来硫酸镍产量有望迎来新的爆发式增长。不管是从原生矿中生产硫酸镍,还是从金属镍中制备硫酸镍,这些含镍的实物都将被消费在电动汽车上。

  有一个最乐观的估算,如果全球所有汽车都换成电动车,且这些电动汽车都采用三元高镍电池系统,那么全球的镍消费将增加一倍,超过400万吨。另一方面,在可预计的未来,按照现有的经济、技术条件,人类是无法从地壳中挖出这么多镍的。

  硫酸镍产能与扩产计划

  公司名称硫酸镍产能扩产计划

  金川镍盐5万吨3万吨

  格林美4万吨4万吨

  广西银亿4万吨2万吨

  金柯有色1.2万吨——

  吉恩镍业4万吨——

  池州西恩1.5万吨——

  江门长忧优2.7万吨——

  江钨钴业0.6万吨——

  深圳融禾0.6万吨——

  天津茂联4.5万吨——

  江西睿峰1.6万吨——

  启东北新1万吨——

  新乡超能1.5万吨——

  宁波长江新能源1万吨——

  广德环保0.8万吨——

  上海镍捷0.3万吨——

  优美科2万吨——

  住友集团6.5万吨——

  诺里尔斯克5万吨——

  三、2017-2019年全球镍供需平衡状况

  3.1 东南亚供应仍将是关注焦点

  根据美国地质调查局的统计数据,全球已探明镍基础储量为7836万吨,其中,60%为红土镍矿,40%为硫化镍矿。

  2016年澳洲巴西俄罗斯新喀古巴菲律宾印尼南非加拿大中国其它

  储量190010007607605504804503702902501080

  产量20.614.225.520.55.65016.9525.5932

  按照国别来看,储量最大的是澳大利亚、巴西与俄罗斯等,但从最近几年的开采情况看,菲律宾采、产量最大,2016年生产50万吨,印尼当年产量17万吨,两者占全球矿产镍的29.8%。

  2007-2016年中国镍矿进口年复合增长率超过30%,进口主要来自印尼、菲律宾。2014年印尼实施新矿业法案,禁止原矿出口,菲律宾接替印尼,成为中国最大的镍进口源地。2017年前三季度,中国进口镍矿2462万吨,其中90%来自菲律宾。

  受环境保护、资源民族主义等因素影响,印尼、菲律宾两国矿业政策多变,是影响近几年全球镍市场供应的关键变量,仍将是未来两年全球镍市场的焦点,但预计政策不会出现较大变动。重点关注印尼镍生铁的扩产情况。

  2017年全球原生镍供应增加3.9万吨至203万吨,增量来自镍生铁,除镍生铁的外,其余原生镍产量是下降的。具体看,2017年全球新增镍生铁产量11.7万吨,其中印尼增加9.2万吨,而2017年全球非镍生铁原生镍产量减少7.8万吨。

  2018年,全球镍供应的最大增量将来自印尼镍生铁。预计2018年全球镍生铁产量将增加9.7万吨,其中印尼增加5.8万吨至24万吨,中国增加3.9万吨至44.5万吨。综合目前市场与生产商情况,预计2018年全球非镍生铁原生镍将保持稳定。

  3.2全球镍市场供需平衡表

  中国不锈钢产量将持续增加,电动汽车用镍快速增加,预计全球镍需求将持续增加。受印尼低成本镍生铁供应增加,及更多印尼镍矿供应中国镍生铁影响,预计未来两年全球镍供应也将处于持续增加的状态,但供应增量赶不上需求增量。综合供应与需求情况,未来三年全球镍市场将处于持续的供应短缺状态。

  3.2.1 不锈钢与动力电池推动镍需求增加

  在可预见的未来,不锈钢生产仍将是镍消费的中流砥柱。相对于普碳钢等基础材料,不锈钢产品意味着更高端的消费,属于消费升级的范畴。横向对比看,相对于日本、韩国等消费习惯类似的国家,中国的人均不锈钢消费量仍有很大的提升空间。但经过近二十年的高速增长,预计中国不锈钢消费量回到5-8%年增长是合理的,这将给全球镍消费带来持续的增量。

  电动汽车是未来镍消费最具想象力的领域。虽然目前基数仍较低,但其前景是光明的:(1)虽然快速普及仍存在较多障碍,但新能源汽车替代传统燃油车的趋势是不可逆的;(2)三元电池与磷酸铁锂电池将在动力电池上占据主流地位,由于具备能量密度高的优势,三元电池将继续往高镍方向发展。

  综上,中国不锈钢产量带动全球不锈钢产量稳定增长,预计2017、2018年全球不锈钢领域对镍的需求分别为148万吨、154万吨。电池领域,受三元镍电池需求量大幅提振推动,2017年、2018年该领域镍消费量分别达到5万吨、7万吨。综合,预计2017年、2018年全球镍消费量分别为210万吨、216万吨。

  3.2.2 印尼镍生铁产量增加推动全球镍供应增长

  具有成本优势,更多的项目将投产,预计未来几年,印尼镍生铁将引领全球镍供应增长。2017年印尼镍生铁产量增加9.2万吨至18.2万吨,预计2018年将进一步增加5.8万吨至24万吨。受印尼出口更多镍矿影响,预计2018年中国镍生铁产量将增加3.9万吨至44.5万吨。

  另一方面,全球原生镍供应中,除镍生铁外,其它领域或难有增量。对应LME镍价1万美元/吨,全球一半左右的在运营产能在现金成本附近,基本处于盈亏平衡的状态。因此,目前市场环境下,镍生产商重新启用新产能或提高产能利用率的动力不足。

  四、2018年镍价走势展望

  4.1 库存仍将是重要的压制因素

  全球两大期货交易所镍库存量有所下降,但仍维持在高位。LME与上期所两大交易所镍库存合计41.8万吨,较2016年底的46.5万吨,下降4.7万吨。如果加上生产商、下游厂商以及交易商持有的库存,全球镍库存大约为88万吨。

  如果全球原生镍年消费量按照210万吨来算,那么这些存量可以消化22个星期左右。在基本金属中做下横向对比,就会发现这个数据高的很离奇。如果跟过去做下纵向对比,镍库存数据也是非常之高。因此,我们预计未来两年巨量库存仍将是压制镍价的重要因素。

  4.2 2018年镍价走势展望

  预计2018年镍价整体呈区间震荡走势,重心较2017年上移,LME镍价全年的主要交投区间在9500-14500美元/吨。主要支撑因素为全球镍市场将继续处在供应短缺的状态;主要抑制因素为镍库存量依然庞大,需要时间较长时间来消化。具体分时间段看。

  2018年上半年,需求存在改善预期,但短期难以快速实现,且巨量库存带来的压力始终存在,或令镍价上行动力不足,另一方面成本线带来的支撑较为稳固,下方空间也有限,估计低点在9500美元/吨附近。总体上看,2018年上半年镍价低位震荡,继续消化2017年下半年的涨幅。

  2018年下半年,乐观因素将增加,随着库存去化的推进,巨量库存带来的压力将逐渐缓解;镍价持续处于低位,厂商扩产动力不足,预计下半年来自供应端的压力有限;同时,需求预期有望进一步改善。我们预计,在多重利好推动下,2018年下半年镍价有望重拾升势,但也不易期待过高,预计高点在14500美元/吨,更大的涨幅要在2019年之后。

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(作者:富宝镍研究小组)

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