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华泰期货:铜进口清关增多,现货市场升水降低

2017-12-08 09:20:21   来源:网络   打印

  市逻辑:

  中期逻辑:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

  短期逻辑:上周,铜精矿加工费维持平稳,加工费谈判分歧比较大,短期无法达成协议,继续限制铜精矿市场成交,进而限制精炼铜生产。11月终端电缆企业开工环比仅仅微幅度好转,而同比则转入下降;而12月至次年2月,终端开工均比较差,因此短期铜供需依然矛盾有限。

  走势分析:

  7日,铜现货市场升水格局下降,除去部分品牌能够保持升水外,其他品牌均转成贴水,由于此前下游刚需已经采购,短期现货市场接盘力量比较差,现货成交渠道较为困难。

  7日精炼铜进口维持小幅度亏损格局,由于近几日亏损幅度较小,进口铜清关增多,短期现货市场面临进口铜的压力,不过,如果未来进口增多,则会使得外盘库存增加受限。

  铜精矿市场继续维持僵持的局面,铜精矿现货成交依然受限。

  另外,据我的有色网统计,11月全国46家冶炼企业生产表现平稳,11月电解铜产量67.9万吨,同比增长3.5%,环比增长1.3%,增幅并不明显。11月检修企业影响产量大的只有1家,4家在10月因设备问题产量出现下降的企业已在11月全部恢复正常。铜精矿问题将继续限制精炼铜的产量。

  此外,2018年的中国进口粗铜长单基准价或将基本持平2017年。不过,由于市场预期2018年废旧铜减少,以及铜矿加工费的不确定,粗铜预估需求提升,因此,进口基准价或很难持平。

  消息面上,坦桑尼亚 - 赞比亚铁路局(TAZARA)周三表示,由于赞比亚铁路工人罢工,坦赞铁路暂停一些运输服务,包括铜精矿运输。Tazara发言人表示:“赞比亚和坦桑尼亚之间的列车服务在赞比亚的工会员工罢工后无限期中止。过去几个月里,每月从民主刚果和赞比亚运输的出口铜至少为7000吨,另外每月还向赞比亚运输至少3000吨进口钢铁和10000吨化肥。

  综合情况来看,由于短期需求相对低迷,整体铜现货供应有一定的宽松,但因铜产量难以释放太多弹性,对价格打压程度有限。

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