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华泰期货:现货实际成交困难,短期铜价格难以提升

2017-10-13 09:42:55   来源:网络  

  市逻辑:

  中期逻辑:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

  短期逻辑:上周,铜精矿加工费小幅提升,但是,进入四季度之后,开始适用冶炼企业设置较高的四季度采购底线,目前现货加工费依然达不到要求,整体四季度铜精矿进口受到限制,精炼铜供应受限。国内仓单和库存延续下降,目前仓单量已经比较低,部分地区出现紧张局面;下游需求温和回升,整体使得国内铜价格相对外盘偏强。

  走势分析:

  当日走势:铜价格整体震荡回升。

  现货市场现货升水有所回落,主要原因在于1710合约对1711合约升水大幅度回升,从而使得现货对1711合约升水走高,因此,引发1711合约套保货源的销售,从而限制了现货对1710合约升水的上涨。

  夜盘,1710合约对1711合约升水再度走高,此前1710、1711合约的正向套利在接近交割的时候才得以体现。

  铜仓单小幅增加,但是增量仅仅只有100吨,总量依然维持在1.48万吨附近,1710合约持仓下降至1.7万手附近,对应交割量4.25万吨,仍然高于仓单数量,因此,挤仓行情仍然在持续。

  另外,因1710合约对1711合约升水的增加,通过现货市场的联动,1711合约也被带动起来,另外,因当前现货市场已经提前动用了1711合约的套保货源,这意味着,1710合约交割之后,现货市场依然会以偏紧为主。

  进口方面,12日铜现货进口盈利幅度有所加大,不过实际进口清关量依然较小,现货市场报价各个品牌价差依然比较大,进口铜比较少。

  综合来看,目前现货对1710合约的升水过程已经基本结束,焦点在于1710的挤仓行为。另外,现货市场各个品牌价差较大,市场实际成交比较困难,短期铜价格难以进一步的提升。

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