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韬光养晦 铜博士静待利好

2017-09-19 17:33:07   来源:富宝资讯   我要订阅

富宝资讯9月19日消息:

    在经历了七八月份的强势上涨行情之后,价并未在“金九”之际延续辉煌,伦铜在距离7000大关仅仅一线之隔之际,涨势戛然而止,之后连续两周下跌,跌幅超过了5%,沪铜跟随外盘下泄,达到5万一线后勉强站住脚跟。

    铜价走势的迅速反转也使得此前市场的乐观情绪发生了极大的转变。在上周公布的疲弱经济数据以及持续猛增的LME铜库存的影响下,不少人开始看空中期甚至长期的价格。“上涨”两个字仿佛成为了铜价可望而不可及的两个字。

    然而,就富宝铜研究小组看来,目前是市场对于后市铜价走势显然过于悲观了。实际上近期铜市周边因素变化并不大,市场过分放大了近期的利空因素。

    首先来看中国经济形式:

    上周四公布的中国8月工业、投资及零售消费增速全线回落,具体来看:工业增加值同比增长6.0%,社会消费品零售总额同比增10.1%,1-8月固定资产投资同比增长7.8%,全部不及市场预期。单就这部分数据而言,的确显示了下半年国内经济形式的下行压力,也对使得未来中国铜市需求预期有所转弱。

    然而,结合其他数据来看,实际中国经济状况并没有那么令人沮丧。本月初公布的8月PMI数据表现依旧向好,而同样于上周四公布的前8月全国房地产开发投资增速也表现平稳,并未继续下滑。整体看中国经济数据喜忧参半,并没有市场解读般的疲弱。

    此外,考虑到十九大将于十月份召开,此次会议必然会想市场传递出不少的乐观讯息,因此不必过分担忧中国经济形式的下滑将对铜价产生太大的拖累作用。

    再来看供需方面因素:

    上周LME铜库存连续四日骤增85625吨,增幅达到40%。然而这一部分库存的增量主要是大贸易商集中交仓所致,实际上并不能真实的反应出市场需求状况。综合全年的LME铜库存数据的变化情况来看,实际上,今年LME铜库存数据表现主要稳定,大部分数据都落在20000-350000吨之间,而此次库存的大幅增加也并未超出这一范围。

    此外,我们也可以从图中发现,自5月以来,LME铜库存整体的运行通道有逐渐下滑的倾向。考虑到今年2、3月份全国铜矿端供应频频终端,我们认为铜精矿的削减量已经逐步的向精炼铜削减量发生转移,因此不必过于担忧当前全球铜市供应端的压力问题。

    而且从预期上看,由于前几年铜价的持续下跌,铜矿企们在2015 - 2016年延迟了资本支出,考虑到铜矿从开工建设到完工投产至少也需要3年左右的时间,这就意味着在未来的几年内,全球铜矿的扩张计划必然会受阻。据了解,2017年就几乎没有任何大型铜矿投产。对于铜价而言,供应端的收缩显然是利好铜价的走势的。

    综合上面两点来看,中国经济的平稳运行将会继续支撑铜市需求,而供应端新增产能的不足并不会给铜价带来太多的压力,因此在供需面好转的逻辑上,铜价中长期走势依旧向好。不过就短期走势而言,铜价走势依旧会收到市场情绪已经宏观因素的干扰,我们则认为其仍将维持弱势整理格局,一方面是为了修正前期过多的涨幅,另一方面也是在等待更多利好消息的出现,为后期的涨势奠定良好的基础。

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(作者:富宝铜研究小组)

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