宏观经济每周研判（8.7-8.11）

　　一、中国7月通胀平稳运行 下半年CPI温和可控

　　7月CPI同比1.4%，前值1.5%。7月PPI同比5.5%，前值5.5%。自5月以来，PPI已连续三个月录得5.5%这一相同的水平。而7月CPI较5月和6月的1.5%小幅下滑0.1个百分点。无论CPI还是PPI，都呈现出非常平稳的特点。

　　受去产能的影响，本轮房地产投资的回升并未提振钢材生产，导致钢材库存下滑较快。CPI方面，收入增长较缓使食品价格表现偏弱，而房价增速的下跌将对房租涨幅形成压制。整体上看，下半年CPI同比温和可控。

　　二、美国7月PPI意外大降 通胀是美联储紧缩的主要限制性因素

　　美国7月生产者物价PPI意外下跌，创下近一年来最大跌幅，主要由于服务和能源产品成本下降所致；劳工部表示，7月成品油需求指数下降了0.1%，降幅创8个月以来最大。

　　美国7月PPI意外大幅下降，表明通胀步伐继续放慢。美国纽约联储总裁杜德利在一场演说中，强调了美联储有关通胀将会反弹的预期。通胀低迷，将是制约美联储采取更多紧缩措施的限制性因素。

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