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铜月报:废七类政策落地,“铜博士”上演暴力美学

2017-08-04 17:35:19   来源:富宝资讯   发表评论 我要订阅

富宝资讯8月4日消息:
  核心提示:经济数据的向好,提升了市场对消费端需求向好的预期,对价形成上涨的动力。而且美元指数的萎靡表现,也对铜价形成了强力的支撑。近期黑色系的大涨,周边金属板块的共振都打开了铜价的向上空间。预计8月铜价小幅休整后将继续上行,料8月份伦铜区间6200-6600,沪铜主力49000-52000,废铜42500-45000。

  一、7月市场回顾

  1.铜价大幅蹿升 市场心态各异

图1:国内现货价格及升贴水变化

  7月铜价走势强劲,一扫二季度的颓态,沪铜主力强势上攀至5万一线,现货铜积极跟涨,月涨幅超3000元。

  本月市场完全步入传统的消费淡季,不过从市场需求上看,表现并不如预期般恶化,一部分原因是由于空调等白电销量较好。除了需求端表现尚可外,7月国内铜市货源也有所收紧,因金川等冶炼厂停产检修。在需求尚可而供应收缩的情况下,7月份国内铜市供需天平并未向一边倾斜。从现货铜升贴水情况来看,虽然7月铜价不断走强,但是现货铜并未出现高贴水的状况,甚至有一段时间还处于升水水平。这一方面是由于国内铜市供需矛盾缓和,另一方面也是因为国内商家形态整体偏乐观。受中国6月制造业PMI及二季度GDP的好转影响,市场预期铜市需求前景光明也使得商家看涨后市,在供应并未出现大幅过剩的情况下,持货商们挺价惜售自然也无可厚非。预计8月份国内铜市供需紧平衡天平难以打破,铜价走势与宏观因素关联度依旧较高。

  2.废铜市场货源依旧偏紧

  因铜价破位上行,7月废铜价格大幅跟涨,月涨幅达到2000元以上,部分地区光亮铜价格一度报至44000元/吨之上,为年内最高价。7月废铜市场整体活跃度较6月份好转明显,因持货商增多出货,且上半年部分高价货源流入市场。受铜价大涨推动,7月,精废铜价差再度拉大,不过在国内严抓环保的背景下,对于精铜而言,废铜货源的可替代性不高,因此预计后市国内废铜市场货源不会过于短缺。

  再来说一下导致7月下旬铜价的暴涨的废七类进口禁令。由于目前进口废铜有很大一部分是自废七类货源中拆解出来的,因此市场预期废七类进口被禁止后,市场货源将逐步收紧,使得国内铜市供需天平向短缺倾斜,自然就推动了铜价的大涨。但是就实际情况来看,富宝铜研究小组认为,废七类禁令对国内市场货源影响有限,因废七类禁令将在18年底才开始实行,而这段时间内拆解企业有充足的时间向东南亚布局转移,而经拆解以后的废铜货源并不在禁令之列,因此实际上废铜进口量不会出现太大的削减;此外近年来国产废铜货源占比也在不断增多,增量会抵消一部分进口废铜的削减量。因此对于未来而言,预计废铜市场货源不会出现明显的较少,相反,在市场过份悲观的预期之下,预计会有部分企业增多当下进口来弥补未来缺失的货源,这样反而会导致短期内废铜货源供应的增加,是不利于价格的。

图2:电解铜与废铜价格差对比图

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